[IG集团]重磅经济数据解析

目录
重磅经济数据解析
重磅经济数据之什么是GDP？

• GDP的定义及分类
• GDP的计算及公布周期
• GDP报告的潜在影响（以美国为例）
  

重磅经济数据之什么是CPI？

• CPI的定义
• CPI的构成（以为美国为例）
• CPI的潜在影响（以美国为例）
  

重磅经济数据之什么是非农就业数据（NFP）？

• 非农就业数据（NFP）的定义
• 非农就业数据公布时间及分项指标
• 非农就业数据的重要性
• 非农就业数据的潜在影响
  

重磅经济数据之什么是失业率？

• 失业率的定义
• 失业率的潜在影响
  

重磅经济数据之什么是PMI？

• PMI（采购经理人指数）的定义
• PMI的种类及公布时间
• 制造业PMI
• 服务业PMI
• 综合PMI
• PMI的潜在影响
  

重磅经济数据解析 Economic data_SIM.pdf.zip (415 Bytes, 下载次数: 0, 售价: 10 威coin) 2022-5-24 17:39 上传 点击文件名下载附件 [IG集团]重磅经济数据解析

重磅经济数据解析
宏观经济数据是政策制定者和投资者分析判断的基础，有哪些重磅经济数据/指标是必须留意的呢？ 本文将对重要的经济数据/指标如GDP，CPI、非农就业数据、失业率、PMI等的定义及其潜在的影响力进行解析。

重磅经济数据之什么是GDP？
GDP的定义及分类
GDP是英文Gross Domestic Product的缩写，对应的中文名是国内生产总值，是指一个国家/地区在一定时期内生产的全部最终产品和服务价值的总和。GDP通常被公认为是衡量国家/地区经济健康状况的最佳指标。
GDP通常分为两类，分别是实际GDP（Real GDP）和名义GDP（Nominal GDP）。其中，实际GDP只反映产量的变化，而名义GDP是根据价格和产量的变化而变化。


GDP的计算及公布周期
GDP的核算主要有以下三种方法：
第一，生产法：GDP=各产业部门的总产出 – 各产业部门的中间消耗 （这是中国采用的GDP核方法）
第二，收入法：GDP=各产业部门劳动者报酬+各产业部门固定资本消耗+各产业部门生产税净额+各产业部门营业利润
第三，支出法：GDP=总消费+总投资+政府支出+净出口 （这是美国采用的GDP 核算法）
GDP 公布周期因国家/地区而有所不同，常见的更新频率有月度、季度以及年度。以美国为例，美国经济分析局（BEA）公布的是季度GDP 报告，通常其会在每个季度结束后大约一个月的时候公布初值，而后根据额外源数据对初值进行修正，这就是所谓的修正值和终值。


GDP 报告的潜在影响（以美国为例）
GDP 作为一个国家/地区经济状况的晴雨表，其表现的好坏有可能对该国/地区的货币、股市及债市带来直接的影响。一般而言，判断 GDP 表现的好坏是基于实际数据与市场预期进行比较而得出的结论。
如下图所示：在低於市场预期的美国GDP 公布後，美元面临抛售压力，欧元兑美元在数据後短线迅速走高。

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反之，在优於市场预期的美国GDP数据公布後，美元受到数据靓丽表现的提振，短线迅速走高，欧元兑美元则承压下行。

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但值得注意的一点，GDP数据通常存在滞后性同时交易者也可能会在数据公布之前就已经进行了定价，因此市场并不一定每一次都会按照以上法则作出反应。

美国、中国、欧元区、英国历年GDP增速

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来源：世界银行官网

重磅经济数据之什么是CPI？
CPI的定义
CPI是英文Consumer Price Index的缩写，对应的中文名是消费者物价指数，是衡量消费者购买一篮子消费品和服务价格随时间推移的平均变化的指标。全球多个央行将CPI作为观察通货膨胀水平的重要指标。通货膨胀、简称通胀，是指物价上涨造成货币贬值的经济景象，其不是对某一种商品的衡量、而是对多种商品价格评估后的平均值。


CPI的构成（以为美国为例）
在美国，CPI的构成包含有8个主要项目类别，如下：
食品和饮料（14%）、住房（32.1%）、服装、交通（5.5%）、医疗保健（5.8%）、娱乐、教育与通信以及其他商品及服务。
此外，为了便于分析，CPI还被划分为整体CPI和核心CPI。核心CPI是指剔除了波动项食品和能源价格之后的指标。核心CPI作为一种衡量“核心”通胀的指标，受到了市场的广泛关注。值得一提的是，在美国，美联储更青睐的通胀指标是个人消费支出物价指数（PCE）。

CPI的潜在影响（以美国为例）
全球多数央行的政策使命之一就是维持物价稳定，由於CPI是反映居民生活成本变动情况的重要指标，所以央行在制定货币政策时会将CPI作为重要参考数据之一。一般而言，当一国的CPI连续走高时，其通胀压力比较明显，央行可能会通过收紧货币政策（如加息等）来给经济降温；相反，如果CPI持续位於低位甚至是录得负增长，该国可能处於通货紧缩（根据国际货币基金组织IMF的定义，如果CPI连续两年呈现负增长，即进入通货紧缩），央行将通过降息，实施宽松货币政策甚至是出台非常规性货币政策工具（量化宽松）等来刺激和促进经济增长。

美国核心CPI 年率（红线）VS美国联邦基金有效利率（蓝线）

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来源：联邦储备委员会，亚特兰大联储

重磅经济数据之什么是非农就业数据（NFP）？
非农就业数据（NFP）的定义
NFP是英文Nonfarm Payroll的缩写，对应的中文名称是非农就业人数，是由美国劳工统计局(BLS)衡量的美国工人人数的指标，这里不包括农场工人和少数其他职业类别的工人。此外，非农就业数据也不包括一些政府工作人员、私人家庭、业主和非盈利雇员。美国劳工统计局每月通过紧跟着的“就业形势”报告向公众报告非农业就业人数。
非农就业数据公布时间及分项指标
美国劳工统计局一般在美国东部时间每个月第一个星期五的早上8:30公布上一个月的非农就业报告。该报告更新了包括失业率，非农就业人数变化，私人部门就业人数变化，平均时薪月率/年率，劳动参与率等分项指标，


非农就业数据的重要性
通过非农就业数据投资者可以对美国经济是在扩张还是收缩有一个较为清楚的了解。一般而言，就业增加意味著企业正在招聘，即企业正在扩张，而那些被新雇用的人就有钱花费在商品和服务上，进而推动经济增长，与此相反的是就业减少。
同时，非农就业数据也会在一定程度上影响美联储的利率决定。市场过去一直关注未来可能出现的利率走势 ，令人失望的数据预示著美联储可能会考虑通过降息来提振增长，而如果就业增长高於预期，美联储则可能加息以缓解过热的经济。

此外，该报告的重要性还在於美国是世界上最大的经济体，其货币美元是全球储备货币，许多经济体将其货币的价值与储备货币挂钩，许多商品（如黄金和石油）也按储备货币计价。


那么非农就业数据到底有著什么样的潜在影响呢？
非农就业数据的潜在影响
与其他重磅指标如GDP 一样，一般而言，判断非农就业数据表现的好坏是基于实际的非农数据与预期数据之间的差异将决定对市场的总体影响。
在外汇交易中，市场非常重视实际非农就业人数与预期的比较。如果实际数据低於经济学家的预期中值，投资者通常会出售美元。当数据高於经济学家的预期时，情况正好相反。当非农就业人数数据和经济学家预期一致时，市场会将目光转向报告中的其它分项数据，比如失业率和薪资增长数据等。笔者将在下一部分就失业率进行阐述。
以下以美元/日元为例阐述非农就业人数录得超过预期的表现时的价格波动。这是2022 年1 月的非农就业报告，1 月非农就业人数新增 46.7 万，远远超出了市场预期的12.5 万，利好美元。因此在数据公布後的仅5 分钟交易时间里，美元/日元上涨超44 点。
差价合约交易的损失风险可能很大，您的投资价值可能会有波动。差价合约为复杂的金融产品，由于杠杆作用而存在迅速亏损的高风险。请您在交易前充分了解差价合约产品的运作方式，并评估自己能否承担存款损失的高风险。
若与当地法律法规相违背，则该信息不适用。

美元/日元走势5分钟图

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来源：TradingView

受非农就业数据（NFP）影响最大的金融资产包括美元、股市和黄金等。在NFP数据发布之前，市场反应非常迅速且大部分时间都是非常不稳定的。短期市场走势表明，非农就业数据与美元走强之间存在很强的相关性。但需要提醒的是，影响价格变动的因素是多样的并不仅限于单一因素的作用。


重磅经济数据之什么是失业率？
失业率的定义
失业率的英文是unemployment rate，指没有工作且在积极找工作的人占总工作人数（不包含小孩，老人和不能工作者）的百分比。失业率数据是就业数据（employment data）的反面，其中最具代表性的就是非农就业数据。


失业率的潜在影响
一直以来，失业率被视为反应整体经济状况的指标之一。投资者可以通过失业率来判断一段时间内的全部劳动人口的就业情况。
通常，失业率下降代表整体经济健康发展，利于本币升值；反之，失业率上升则代表经济发展放缓甚至衰退，不利于本币升值。
美国失业率（红线） VS 美国联邦基金有效利率（蓝线）

来源：联邦储备委员会，亚特兰大联储

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重磅经济数据之什么是PMI？
PMI（采购经理人指数）的定义
PMI 是英文Purchasing Managers‘ Index 的缩写，对应的中文名称是采购经理人指数，是每月对受访企业的采购经理人进行调查并根据调查结果编制而成的综合性指标。其所调查的分项涵盖了生产、新订单、商品价格、库存、就业、订单交货，新出口订单及进口等方面，对经济活动的监测和预测具有重要意义。
采购经理人指数介于0-100 之间，以50 为荣枯分水线，若高于50 则暗示行业处于扩张期（Expansion），低于50 则暗示处于紧缩期（Contraction），等于50 则意味着行业相较于上个月而言是持平状态。


PMI 的种类及公布时间
目前常见的PMI 指数是由美国供应管理协会ISM 和英国金融信息和服务公司 IHS Markit 編制。
按行业来看，PMI指数包括了制造业PMI、非制造业PMI、服务业PMI、综合PMI，部分国家还建立了建筑业PMI。一般情况下，制造业和服务业PMI于月初公布，在时间上远远超前于官方部门的统计报告，并且所选的指标具有先导性，因此PMI指标已经成为监测经济运行的及时、可靠的前瞻性指标，受到了全球投资者的广泛关注。


制造业PMI
制造业PMI是五个分项的加权指数：新订单（30%）、产量（25%）、就业（20%）、供应商交货时间（15%）、库存（10%）。其中，供应商交货时间是逆指标，因此经济学家将其做出反向调整、使其与经济热度趋势一致。


服务业PMI
服务业PMI也是一样的原理，不过对服务业的调查问题相比制造业较少，因为服务业本身相较於制造业所需考察的经济变量较少，服务范围包括金融服务、消费者服务和其他商业服务。


综合PMI
综合PMI是制造业PMI和服务业PMI的加权平均，权重取决於官方公布的制造业和服务业占GDP的比重，不同经济体权重不同。


PMI的潜在影响
与其他经济指标类似，判断PMI的好坏也是基于实际数据相较于市场预期而言来进行的。但值得提醒的是，正如上述所提及的，PMI是以50作为荣枯分水线，因此，我们在对PMI的潜在影响进行预测的时候需要将两者结合起来分析。

倘若PMI读值高于50及预期，一般而言，这意味着经济正在发展及扩张之中，利好本币升值及股市；反之，若PMI读值高于50但不及预期，这意味着虽然经济仍处于扩张之中但增速有所放缓，从而可能对本币升值和股市带来利空的影响。此外，倘若PMI读值低于50且不及预期，这意味着经济处于萎缩之中且较市场预期的表现更糟糕，从而可能利空本币及股市；最后，倘若PMI读值低于50但高于市场的预期，同时是连续数月的糟糕表现后首次“抬头”，那么这也有望从某种程度上提振市场信心即便依然处于萎缩区间。

以2020年6月23日发布的法国、德国、欧元区、英国PMI初值数据为例，这些数据可通过DailyFX财经日历查询。

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上图（左边为实际值、中间为预测值、右边为前值）表明，法国、德国、欧元区6月三大PMI初值均高於预测值和前值，释放出欧元区经济的利好信号。其中，欧元区第二大经济体法国的制造业、服务业、综合PMI初值均位於荣枯线50上方，表现尤为出色。欧元因此受提振、兑美元短线迅速上涨。

欧元/美元15分钟图

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欧元兑美元15分钟图显示，GMT+8时间15∶15，法国PMI数据一经发布，欧元/美元短线上涨20余点。


总结
重磅经济数据的出炉往往会激发市场的火花，但也并不总是如此。金融市场的博弈并不是非此即彼，因此投资者需要进行全面的考量，做好随时应对变幻莫测的市场的准备。