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了解期限结构、价差、日内保证金、COT报告等高阶期货交易概念
目录
期货作为交易工具
期货合约条款
保证金、杠杆与盈亏计算
保证金和杠杆实例
期货作为交易工具
期货市场为交易者在不同类别资产中表达自己的观点提供了一个很好的机会。例如，当考虑交易标普500指数时，你可以以多种方式建仓：CFD差价合约、ETF交易型指数基金、期权或者期货。这些交易工具有其各自的特点，不同类型交易者和投资者也因为不同的理由而受到不同交易工具的吸引。
期货市场因其对股票指数、大宗商品、外汇、利率和某些加密货币提供了大量流动性而颇具吸引力。期货市场的吸引力集中体现在受监管的交易所、可做多做空的灵活性、更长的交易时间以及可以运用杠杆上。在交易期货这种波动性较大的产品之前，投资者需要了解一些很简单但又很重要的基础知识。
接下来我们将首先讨论期货合约的基本概念，然后进一步了解期货合约最为重要的部分：保证金、杠杆和盈亏计算问题。
期货合约条款
在每一个提供期货合约交易的交易所网站上，投资者都能找到一个叫做“合约条款”的项目，其中总结了投资者需要知道的有关该合约的所有细节。下文将给出投资者在选择交易某一期货合约时需要知道的重要细节。
合约数量指每份合约代表的标的资产的数量。单份合约的名义价值等于合约数量乘以合约价值。例如，黄金期货的合约数量为100金衡盎司（或称特洛伊盎司），即每份合约代表了100金衡盎司的黄金。若金价在1400美元，则合约的名义价值在140,000美元（即100x1400美元）。
100金衡盎司x1400美元/金衡盎司=140,000美元的名义合约价值 交易时间在不同合约中有很大不同，目前大多数合约都在一周5天，一天24小时的大部分时间段都可以交易。然而，这并不意味着流动性在24小时中全都很好，投资者可以研究不同合约的流动性情况。通常，期货合约在交易所所在地的办公时间内流动性较好。
最小变动价位描述了标的资产价格的最小变动幅度以及相应的合约最小变动价值。例如，纽约商品期货交易所（NYMEX）的WTI原油价格的最小变动价位在0.01美元/桶，即原油价格每变化（盈利或亏损）一美分，合约价格将出现10美元的变动。WTI原油价格出现1美元（即100美分）的波动，合约价格将出现1000美元的变化（100x10美元=1000美元）。
以50美元的价格买入一份原油期货合约，随后以51美元的价格卖出，剔除佣金前的盈利达到1000美元。这笔交易是基于0.01美元的最小变动价位条款（即原油价格每波动0.01美元，合约价格就会波动10美元）。
产品代码是指在可以在交易系统中查找的代码。例如，E迷你标普500指数期货合约的代码为ES。
DailyFX Research Team
合约列表代表了合约的交割月份或交割季度。每个月均由一个字母来代表，具体情况可在交易所官网查询。例如，“H”代表3 月。在代表交割时间的字母后面当然是代表年份的代码。结合产品代码和合约列表，投资者可以得到不同的合约代码。例如，想要交易2021 年3 月到期的E 迷你标普500 指数期货的投资者需要查找代码“ESH21”。
ESH21=ES（E 迷你标普500 指数期货合约）+H（月份=三月）+21（2021 年）
交割方式是指投资者在到期时如何进行交割的方式，通常有实物交割（例如原油等大宗商品）和现金结算（例如股指期货）两种方式。
到期日期是指合约不再能够交易的时间。到期日通常是合约终止当月的第三个星期五，但在不同合约中各有不同。你将面临以下三种选择：平仓、展期（将合约期限延长至将来的月份）或者进行结算。
作为交易者，你或许不想进行结算，因为结算将要求进行实物交割（例如WTI 原油等大宗商品的交割）或者现金结算（例如E 迷你标普500 指数期货）。展期通常要在到期日之前几天进行，这是因为流动性在到期日之前就开始从当前月份转向下个月了。例如，指数期货合约通常每个季度可展期一次。如果在到期日临近时你想要继续持有期货合约，则需要将6 月合约平仓的同时买入一个9 月合约。
差价合约交易的损失风险可能很大，您的投资价值可能会有波动。差价合约为复杂的金融产品，由于杠杆作用而存在迅速亏损的高风险。请您在交易前充分了解差价合约产品的运作方式，并评估自己能否承担存款损失的高风险。
若与当地法律法规相违背，则该信息不适用。
E迷你标普500指数期货合约条款
[IG集团]期货交易入门指引
![[IG集团]期货交易进阶指南,威力社区](data/attachment/forum/202205/21/161103bt90tc4e81ck0big.png "[IG集团]期货交易入门指引")
来源: CME Group 网站
保证金、杠杆与盈亏计算
保证金和杠杆是风险管理的一部分，并且可以说是一个良好交易的最重要的部分。这也是市场参与者可能对期货产生的最大误解：即期货交易的危险性源自可以使用杠杆和持仓时所需的最低保证金要求。但是，仅仅因为有杠杆可以使用并不意味着你一定要在交易中使用杠杆；事实上，负责任的交易者只需要使用最少量的杠杆即可。
保证金是交易者在买入或卖出一份期货合约时所需的资金。你可以将保证金视作存款，期货的保证金与其他可用杠杆的金融产品的保证金类似。这里所说的其他金融产品包括即期外汇、股票或者CFD差价合约。就期货而言，有两种不同的保证金：初始保证金和维持保证金。初始保证金是指用于开设期货头寸所需的资金金额，而维持保证金是指账户在任何时间必须维持的最低金额。如果账户中的资金低于维持保证金所要求的金额，你将收到一个保证金催缴通知，要求向账户中注入更多资金、以使账户金额恢复到初始保证金水平；否则你的账户将被被迫平仓。
保证金比率通常在合约名义总价值的3%到12%之间。这是人们对期货具有异常风险的误解所在。让我们以一个例子来更好的理解保证金和杠杆的区别，投资者应该如何看待自己的交易账户？以及为什么如果滥用杠杆，就会有风险。
保证金和杠杆实例
假设你想做多标普500指数，所以你买了一份E迷你标普500指数期货合约，价格为4100。首先，为了确定合约的名义价值，你需要用4100乘以合约单位价值。对这份合约来说，合约单位大小是50美元×1标普500指数：
4100（标普500指数价格）×50美元（合约单位价值）=205,000美元（名义合约价值）
运用上述公式可以得出合约的总价值；但是，这并不是经纪商在这笔交易中要求你的账户中要有的资金量。经纪商要求交易者账户的资金量称为保证金。
假设在该合约交易的交易所（在上述例子中为芝商所CME）要求的初始保证金在12,100美元，而维持保证金为11,000美元。在账户资金等于初始保证金（即12,100美元）的前提下，这意味着保证金率为合约名义价值的5.9%（12,100/205,000=5.9%），这意味着在使用杠杆的情况下，如果你的账户中只有最低限度的12,100美元，你将以接近17:1（即205,000/12,100=16.94）的杠杆进行交易。这的确是一个很大的杠杆，标普500指数只需要下降22.25个点，投资者的账户余额就会下降到低于维持保证金水平的11,000美元，这时就需要投资者存入更多资金，以达到初始保证金要求，或者被迫进行头寸清算。
计算过程：
-22.25点x50美元/点=-1,112.50美元的损失； 12,100美元初始保证金-1,112.50美元的损失=10,987.5美元，低于11,000美元维持保证金水平 考虑到10,987.5美元低于11,000美元，投资者需要向账户注入1,112.50美元的资金，以便余额回到12,100美元这一初始保证金要求的水平。
从数字角度看，用保证金进行交易显然是不理想的，所以投资者需要确保资本金数量远远超过保证金要求。资本金远远超过保证金要求才能确保杠杆系数合理。例如，若你的账户中现金余额为50,000美元，那么持有一份E迷你标普500指数期货合约将更为合理：因为在此情况下杠杆系数会略高于4倍（205k/50k=4.1)。投资者在开仓前仍然需要12,100美元的初始保证金，但杠杆率会大大低于交易所允许的最高水平。
交易所不时改变保证金水平以反映相关基础资产市场价格和波动的重大变化，但这些资产价格一般会在一段时间内保持稳定。然而，如果你的经纪商认为即使在交易所的最低杠杆水平上也存在太大的风险，他们可能会增加保证金要求。同样值得注意的是，对于某些合约而言，部分经纪商会提供日内交易的保证金要求；而日内交易的保证金要求可能低于交易所规定的最低水平。只要持仓时间不超过交易日结束，这就是被允许的。一些经纪商为流动性最好的产品（如E 迷你美国指数合约）提供25%的隔夜保证金要求。再说一遍，只是因为交易所提供了杠杆并不意味着你必须在实际交易中应用杠杆：将账户余额降至日间交易保证金要求可能意味着交易杠杆高达80 倍！
总结
如果使用得当且拥有充足的资金，期货这种交易品种将为交易者提供一种绝佳的方式来实践他们对市场的观点。期货具有交易所上市合约所应当具备的安全性，以及在一天大部分时间均可交易的流动性。
请记住，仅仅因为期货允许少量保证金就可以交易，并不意味着你应该将杠杆加到最大。
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