大摩预测美联储2025年3月降息，推荐增持美债并看空美元

摩根士丹利在最新的研究报告中，对美联储未来的货币政策动向做出了大胆预测。该机构预计，美联储将在2025年3月首次降息25个基点，并可能在同年6月再次实施降息。这一预测主要基于2025年1月即将公布的核心PCE通胀数据有望出现下降，为美联储的降息决策提供有力支撑。

大摩指出，美债市场的前景同样值得期待。随着美联储降息预期的增强，美债收益率可能已经触及顶部，为投资者提供了逢低买入的良机。因此，该机构建议投资者增持5年期美债，以把握市场潜在的上涨机会。

值得注意的是，大摩还认为美债收益率的下降将成为美元贬值的催化剂。基于这一判断，大摩建议投资者抛售美元，转而买入欧元、英镑和日元等其他主要货币。


01 降息预期背后的逻辑
大摩对于美联储3月降息的预测，主要基于以下几点理由：

首先，美联储官员对通胀前景的乐观态度日益增强。多位美联储高层近期均表示，通胀将继续朝着目标水平下降，这为美联储的降息决策提供了有力依据。

其次，美国通胀数据已经连续数月显示放缓迹象。特别是房租和房主等价租金等关键指标的显著下降，进一步增强了通胀放缓的预期。

最后，大摩还指出，2025年1月的金融服务通胀增幅预计将小于2024年同期，这主要得益于美股收益的放缓。这一变化有助于降低整体通胀水平，为美联储的降息决策创造有利条件。

然而，大摩也提醒投资者注意潜在的风险因素。包括美国政府可能提前提高关税、移民政策收紧以及加州野火等不确定因素，都可能对美联储的降息决策产生干扰。但总体而言，大摩认为这些因素已经被市场充分预期，因此不太可能对降息预期产生重大影响。


02 美债市场前景看好
基于上述分析，大摩对美债市场前景持乐观态度。该机构认为，美债收益率已经见顶，未来有望出现回调。因此，现在是投资者增持美债的良机。

此外，大摩还指出了一些支撑美债市场上涨的利好因素。例如，技术面上出现了对债券投资有利的信号；市场价格中已经包含了较高的期限溢价，反映了市场对未来经济和政策不确定性的担忧；以及美国债券收益率的见顶和下行趋势等。这些因素共同为美债市场的上涨提供了有力支撑。


03 美元贬值压力增大
与此同时，大摩对美元的未来走势持悲观态度。该机构认为，随着美债收益率的下降和市场预期的变化，美元将面临贬值压力。

首先，美国利率的下行趋势将对美元产生负面影响。作为金融市场的重要驱动力之一，美国利率的变化往往会对美元汇率产生显著影响。因此，随着美债收益率的下降和美联储降息预期的增强，美元汇率有望出现回调。

其次，市场已经充分消化了利好美元的因素。因此，未来很难再出现推动美元大幅上涨的利好消息。相反，一些潜在的风险因素（如关税政策的不确定性、财政政策的变化等）可能对美元产生不利影响。

最后，大摩还指出了一些其他因素可能加剧美元的贬值压力。例如，美元多头仓位的拥挤程度过高、市场对欧洲经济前景的预期过于悲观等。这些因素都可能为美元的贬值提供额外动力。


04 欧元和日元有望反弹
在投资策略上，大摩建议投资者关注欧元和日元的反弹机会。对于欧元而言，随着欧洲经济数据可能出现正面惊喜以及德国大选的临近，欧元所面临的风险有望降低。因此，投资者可以考虑逢低买入欧元以把握潜在的上涨机会。

对于日元而言，大摩认为美元兑日元汇率可能成为做空美元的首选目标。这主要得益于美国利率的下降、日本央行加息预期的增强以及特朗普言论对汇率的影响等因素。因此，投资者可以考虑通过做空美元兑日元汇率来赚取收益。

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