尿素期货市场低迷，价格低位徘徊

近期，国内尿素期货市场持续在低位徘徊，市场信心明显不足。几轮震荡之后，下游除了刚需推进和任务储备外，采购节奏明显放缓，导致尿素企业库存再次攀升至高位。在没有新的利好因素出现之前，尿素价格预计将继续保持低位波动。


一、市场信心缺失，价格难有起色
本周，国内尿素市场依然延续偏弱走势。以山东地区为例，中小颗粒主流出厂价格徘徊在1720-1760元/吨之间，均价环比下跌。尽管前半周受宏观会议利好影响，期货价格上涨，现货成交好转，企业订单量有所增加，但这一利好效应仅维持了短短一两天。随着期货价格下跌，现货市场也随之走弱，贸易商为了避免亏损，纷纷让利出货，但出货速度依然缓慢。尿素企业库存高企，加上煤炭价格下行导致成本面走弱，市场偏空情绪继续占据主导。预计短期内，国内尿素行情将继续弱势波动，成交重心可能进一步下移。


二、日产下降缓慢，供应依然宽松
尽管本周有部分尿素企业因检修而停产，但同时也有企业恢复生产。总体来看，中国尿素产能利用率依然保持在较高水平，预计下周国内尿素日产将在18.3-18.7万吨之间。此外，尿素企业库存持续上涨，截至本周，总库存量已达到140万吨以上。随着局部环保预警的解除和气头企业装置的检修推进，尿素企业库存或有所下降，但整体供应依然宽松。


三、市场情绪不稳，下游采购谨慎
本周，尿素价格继续低位波动，市场情绪波动明显，企业订单有所下降。下游采购依然以逢低为主，随着局部雨雪天气的增加，采购量或有增加趋势，但整体接货情绪依然谨慎。此外，出口方面政策暂无松动迹象，预计短期内港口库存将维持当前水平波动。


四、刚需推进缓慢，产业链利润收窄
本周，工业需求小幅提升，但成品走货缓慢，短期开工率将趋于稳定。农业采购推进缓慢，经销商观望情绪浓厚。储备需求稳步推进，但市场交易活跃度有限。此外，产业链利润涨跌不一，上游煤炭、合成氨、尿素价格均有下调，利润小幅下跌；下游部分产品价格下跌，个别品种利润下降。


五、利好支持不足，价格或进一步探底
从供应方面来看，下周国内尿素日产预期小幅下降，但依然高于去年同期水平。需求方面，复合肥冬储备肥发运改观有限，企业为规避高库存压力，预计生产将维持稳定。板材行业因成品出货制约，元旦前部分企业有停车计划，对尿素多维持刚需采购。农业经销商因对后市信心不足，放缓采购节奏。库存方面，市场情绪低迷导致下游补仓谨慎，短期企业库存将延续高位水平。原料方面，煤炭价格趋势小幅下行、天然气价格暂时稳定，成本水平小幅下降。综合来看，虽然近期宏观层面不断释放利好信号，但尿素基本面依然偏弱运行。在库存高位、日产依然较高、下游需求不足的情况下，短期行情多延续偏弱下行走势。中长期来看，需求面继续提升有限而供应远高于去年同期水平，后期仍有去库存、春节收单等压力，行情也将不断受供需宽松形势而阶段性承压下行。


六、国际尿素市场动态
国际尿素市场方面，印度NFL招标购买150万吨尿素的消息推高了价格。埃及、伊朗等生产商已经开始行动，价格上涨至较高水平。中东现货价格也跟随上涨。然而，在苏伊士运河以西的巴西市场，由于现有库存和进口需求疲软的影响，价格上涨比较缓慢。整体来看，国际尿素市场价格波动较大，但终端市场活动相对平静。

综上所述，国内尿素市场在当前形势下将继续保持低位波动走势。虽然宏观层面不断释放利好信号，但基本面偏弱运行的情况难以改变。未来一段时间内，市场将继续面临供应宽松、下游需求不足等压力。

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