金价新高再铸辉煌，市场信心回暖引领反弹浪潮！

概览：上周，市场迎来了一场信心恢复的盛宴，美国经济指标如CPI、零售销售、初请失业金数据以及沃尔玛财报纷纷展现出积极态势，尤其是零售销售数据的强劲表现，极大地缓解了市场对于美国经济衰退的忧虑。此前受衰退交易与套息交易双重打击的市场，在两大交易趋势逆转的推动下，迎来了价格的全面反弹，黄金市场更是借此东风，攀上了历史新高的巅峰。


核心洞察
1、贵金属与基本金属携手攀升
贵金属市场方面，COMEX黄金与白银分别录得3.06%与5.61%的显著涨幅，国内沪金2410合约与沪银2412合约也分别实现了1.26%与2.92%的反弹。工业金属领域，COMEX铜与沪铜同样不甘示弱，分别上涨4.18%与3.15%，展现了市场整体的回暖趋势。

2、衰退阴霾消散，市场情绪转暖
上周，随着美国经济数据的向好，特别是零售销售数据的大幅超预期，市场对于经济衰退的担忧得到有效缓解。这一积极变化促使此前因衰退预期而承压的市场开始修复，金价的攀升便是这一修复过程的直观体现。此外，日央行的鸽派立场也缓解了市场对于流动性的担忧，进一步助力金价上扬。

3、金价新高背后的逻辑
尽管美国CPI与PPI数据略低于市场预期，但零售销售与就业市场的强劲表现成为金价上涨的主要驱动力。市场对美国经济衰退的担忧逐渐消散，加之地缘政治紧张局势的持续，为贵金属提供了坚实的支撑。周五，金价更是强势突破，再创历史新高，展现了市场对未来经济前景的乐观预期。


一、基本金属市场动态
COMEX与沪铜市场亮点
COMEX铜价在上周经历了一波震荡反弹，市场情绪的好转成为主要推手。沪铜市场同样表现出色，主力合约价格逼近74000元/吨的高位。尽管国内宏观数据如社融、M1等仍显疲弱，但铜的下游需求却显著回暖，去库存速度加快，为铜价后续上涨提供了有力支撑。

库存与持仓变化
COMEX铜库存持续增加，已逼近2.5万吨关口，但市场对后续交仓的预期仍存，预计价差结构将维持Contango态势。从持仓情况来看，CFTC非商业多头占比虽有回落，但市场仍在密切关注其后续动向。


二、贵金属市场深度剖析
强势反弹的COMEX金银
在多重利好因素的共同作用下，COMEX金银价格实现了强劲反弹。金价在周五创下历史新高，白银也紧随其后，涨幅更为显著。金银比与金铜比均出现回落，显示出黄金与白银市场的不同步性。

波动率与避险情绪
黄金VIX波动率上升，反映出市场恐慌情绪的增强，但同时也激发了投资者的避险需求。人民币汇率的变动也加剧了贵金属内外价差的变化，为市场参与者提供了更多的交易机会。


三、未来展望
铜市乐观预期
尽管国内宏观数据依然疲软，但铜的下游需求好转及去库存速度加快为铜价提供了坚实的支撑。未来一段时间内，铜价有望继续维持反弹态势。

贵金属市场不确定性
美国经济数据的好转与降息预期的持续存在为贵金属市场提供了支撑，但市场上涨趋势或将面临波动。本周即将举行的杰克逊霍尔年会上，美联储主席鲍威尔的表态将成为市场关注的焦点，其言论或将对贵金属市场产生重要影响。

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