美债市场能否遏制恐慌蔓延，将成为本周市场的核心关注点。与此同时，经济数据与美股财报将考验美股反弹的持续性，而黄金的高波动性或进一步加剧。
上周市场回顾
在特朗普暂停“对等关税”举措后，美国股市上周上演了戏剧性逆转，三大指数周涨幅均逾5%，终结了连续数周的颓势。
然而，此前宣布的多项关税政策仍在生效，且对中国的关税已上调至145%，因此全球贸易战并未落幕，反而可能陷入更持久的胶着与更大的不确定性。美国今年陷入经济衰退的概率仍高达50%（Polymarket），这也是全球股市面临的最大挑战。
在市场动荡的背景下，本应作为避险资产的美债上周遭遇大规模抛售，导致美债收益率飙升，这凸显了全球投资者对美债的信心动摇，这也是促使特朗普在关税政策上“急转弯”的主要原因。一旦美债崩盘，不仅今年到期的债务再融资将陷入困境，美元也将面临重大危机。
美元指数上周收盘跌破100关口。美联储今年的降息预期升温，同样拖累了美元走势。
黄金重拾强势，单周涨幅达6.5%，刷新历史新高至3245美元。WTI原油周中一度下探至55美元，创五年新低，收盘勉强回升至61美元上方。
非美货币方面，欧元突破1.1300，创三年新高，美元/日元收于143.52下方。
本周前瞻
关税大战
周末最新消息显示，美国海关与边境保护局宣布对部分中国进口产品（如智能手机、电脑、电子零部件等）免征145%的关税，同时对部分分类编号的产品免征“对等关税”，这将利好苹果等美国科技巨头。
副总统万斯担忧关税政策可能影响共和党的中期选举，这暗示特朗普政府或继续调整关税政策路线，即从“全面打击”转向“精准施策”。若真如此，市场情绪有望逐步回暖。但全球各国能否重建对美国政府及美债的信任，才是关键。若10年期美债收益率短期内升至4.6%-4.8%区间，金融市场或将经历更大动荡。
全球经济数据
在当前环境下，消息面无疑更牵动市场神经，经济数据的重要性则相对减弱。
本周三，中国将公布一季度GDP及一系列月度经济数据，预计GDP同比增长5.2%。周三晚间，美国将公布3月零售销售数据，乐观的数据有望使美联储不急于降息，从而助力美元企稳。日本将于周五公布3月CPI，这将影响日本央行的加息前景及日元走势。
然而，上述数据均无法体现3月生效的部分关税政策的影响，因此对市场的影响或相对有限且短暂。
美股四季度财报
美国三大指数过去两周经历了罕见的市场波动。尽管关税议题未进一步恶化，但美股财报季的考验才刚刚开始。本周，高盛（周一）、花旗、美国银行（周二）、ASML（周三）、台积电、Netflix（周五）将相继公布业绩，企业在充满不确定性的环境中如何展望未来，是投资者最为关注的。
欧洲央行利率决议 — 周四20:15
本次会议的焦点不在于是否降息，而在于降息幅度，不过市场普遍预期降息25个基点。然而，当前过于强势的欧元并不利于欧洲在全球贸易格局重构中的定位，且随着能源价格的快速回落，欧洲的通胀风险已明显降低。因此，市场关注的焦点在于欧洲央行今年还有多少次降息的空间。鸽派会议声明或打压欧元的强劲势头。
黄金上周上涨200美元，在周线图上形成强势看涨形态，过去15周中有13周收涨，多头走势在本周初有望延续。
尽管金价在不同级别上均出现超买或顶背离迹象，但在3220美元上方仍可保持乐观。通道上轨3140美元附近可作为金价是否能维持强势的重要参考。想要看到金价彻底扭转强势的门槛较高，如中美贸易战降温，或美债市场恢复稳定，美元回升。
黄金一周隐含波动率从上周的22.6%进一步升至26.6%，创下2022年以来的最高水平，这意味着金价本周潜在的波动区间为3115.65-3359.69美元，即上周收盘价上下各122美元的区间。
值得注意的是，当前黄金走势与2011年8月触及当时新高1911美元时颇为相似，平均真实波幅ATR(14)也均处于60上方。
由于日本央行同时面临由通胀导致的加息压力及关税风波引发的升值压力，因此在没有形成有效的反转形态之前，美元/日元阻力最小的方向仍是下行。若跌破142美元后，或加速下探前低140美元一线。反弹方向上，144美元是首要阻力。游客，本帖隐藏的内容需要积分高于 10000000 才可浏览，您当前积分为 0
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