期货铜市波澜再起：交割忧虑推动近端月差扩大

近期，COMEX铜价走势出现新变化，价格曲线相较于之前呈现向下偏移的趋势，而曲线的近端部分则进一步聚拢。然而，在距离7月合约交割仅剩两周的关键时刻，近端月差却再度上升，这一变动无疑凸显了市场对即将到来的交割环节的忧虑。


核心观点
金属市场波动：上周，贵金属与铜价均经历了不同程度的波动。其中，COMEX黄金微跌0.2%，白银上涨2.1%，而国内市场的沪金、沪银也呈现出相应的涨幅。在工业金属领域，COMEX铜与沪铜分别录得小幅下跌。
铜价走势分析：当前市场普遍预期美国将避免深度衰退，且降息预期仅有一次。在这样的背景下，市场对能够证明经济韧性的数据尤为敏感。例如，上周初请失业金数据一度带来市场反弹，但后续持续性不足，导致市场重新评估。
黄金市场震荡：COMEX贵金属价格在上周呈现震荡态势，其走势与经济增长预期紧密相连。当经济增长预期增强时，贵金属价格与美元同涨；而预期减弱时，价格则承压回落。

一、基本金属市场动态
在COMEX和沪铜市场，上周铜价经历了冲高回落的过程。尽管市场一度受到经济韧性数据的提振，但数据的持续性不足导致市场重新评估。此外，COMEX铜库存持续减少，目前库存量已不足1万吨，这也加剧了市场对交割环节的担忧。
SHFE铜价上周在79000元/吨附近震荡，显示出市场对国内需求的不确定性。目前，国内实体买盘的支持尚显不足，这可能导致铜价难以在当前平台维持稳定。


二、贵金属市场概况
COMEX贵金属价格在上周保持震荡，金银价格分别在2330-2370美元/盎司和30美元/盎司附近波动。这一走势再次证明了贵金属价格与经济增长预期的紧密联系。同时，金银比、金铜比以及金油比等比价指标也呈现出相应的变动。


三、市场展望
从目前情况来看，国内市场尚未出现明显的上行驱动因素，而微观层面的消费情况也不乐观。因此，预计短期内铜价可能难以维持在当前平台。此外，本周宏观数据较少，预计黄金价格将继续按照此前的逻辑运行，短期内可能难以跌破2300美金/盎司的支撑位。

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