“中国因素”持续发酵，LME铜突破关键阻力！

“中国因素”持续发酵，铜库存维持历史低位，聚焦本周美国非农数据，LME铜剑指9000关口上方阻力。


“中国因素”持续发酵，LME铜上行空间打开
LME铜在过去九周时间里录得六周上涨，累计上涨幅度达12%。周一（7月31日）LME铜收涨1.65%，一举突破800-8800美元区域阻力，凸显市场看涨意愿正在增强。
毫无疑问，全球铜市场正受益于“中国因素”而维持强劲升势之中，鉴于中国的制造业和建筑业消耗了全球约一半的铜，且中国自身产能无法维持中国整体铜需求量，因而中国铜进口数量可以从侧面反映出中国经济正处于复苏当中。
从图表可以看出，自2023年4月以来中国铜进口量持续增加。与此同时，周一（7月31日）中国物流与采购联合会发布数据显示，中国7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月上升0.3个百分点，录得连续两个月小幅回升。
鉴于中国国务院总理李强7月31日主持召开国务院常务会议中称加快研究构建房地产业新发展模式，促进房地产市场平稳健康发展，市场普遍预计下半年房地产政策或进一步优化，在政府刺激措施的推动下，市场普遍预计中国对铜的强劲需求预计将持续下去。


欧美紧缩政策接近“尾声”，铜库存维持历史低位
值得留意的是，受到2022年3月美联储在内等主要央行持续大幅、快速收紧货币政策，2023年一季度主要经济体增速放缓，这拖累LME铜价格于一季度整体呈现下行趋势，并进一步延续至二季度。
鉴于货币政策紧缩往往具有一年滞后性，这或意味铜价的下行压力并未完全释放。不过，考虑到市场目前押注欧美紧缩政策接近“尾声”，国际货币基金组织（IMF）于最新一期《世界经济展望报告》中预计今年全球经济增速为3.0%，相比今年4月时的预测上调了0.2个百分点，这或意味铜价年内最低点已出现。
值得留意的是，LME铜库存正处于五年低位，这意味一旦后续需求进一步复苏，铜供需紧缺的格局有望为铜价提供进一步支撑。投资者本周可重点关注美国非农报告，目前市场预计7月份非农就业人数增加18.4万人，低于之前的20.9万人。预计失业率稳定在3.6%，一旦有更多证据显示美国劳动力市场“火热”，预计成为全球经济前景好转的依据，并为铜价提供上行动力。


LME铜：迈向9000美元关口
LME铜正上攻8700-8800美元关口，短期存在横盘整理可能。不过，鉴于铜价整体升势明显，一系列更高的高点预示铜价升势并未完结，预计后市将企稳8800美元并进一步反弹挑战9000美元关口上方阻力。

（Billy撰）

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