美债收益率往往与美元指数、金价存在较强的相关性，美联储6月是否暂停升息仍存疑问，黄金中期跌势料将延续，后市部署看这里。
周三（6月7日）10年期美债收益率周三（6月7日）大幅攀升14个基点至3.79%，这引发对于10年期债券收益率再度冲击4%的讨论。对于10年期美债收益率上涨的原因，
无论如何，10年期美国国债收益率作为全球金融市场最重要的无风险利率，无疑是各类资产定价的重要因素。根据历史来看，美债收益率往往与美元指数、金价存在较强的相关性。
鉴于实际收益率大约等于名义收益率减去通胀率，在美国总体通胀呈现回落情况下，10年期美债收益率走高无疑对无息资产黄金构成打压。
除却观察10年期美债收益率外，市场往往将美元指数作为黄金后市的参考，这意味我们还可以关注美欧利差变化。利差的变化导致国际资本流动，最终对美元构成影响。
笔者注：美元指数衡量美元对一揽子货币的汇率变化，其中欧元是权重最大的货币，占比达到57.6%。
根据利率平价理论，欧元/美元汇率由美欧利差主导，中长期内主要由美欧货币政策取向及经济基本面的差异决定，美欧10年期国债利差作为衡量指标往往与美元指数呈现正相关关系，与黄金呈现负相关关系。
值得留意的是，从货币政策角度而言，目前可以确认的一点在于欧美高通胀问题尚未解决，这意味欧美货币政策紧缩的趋势难以在短期逆转。
美国服务业在通胀占比5成，而上周五（6月2日）公布的美国5月就业人数新增33.9万人，远超前值25.3万人；失业率升至3.7%，前值3.4%。平均时薪同比涨幅为4.4%，高于市场预期的4.2%和前值4.2%。
这意味美联储即使6月暂停升息，但下半年仍大概率延续收紧政策的趋势不变。更重要的是，世界银行预测美国2023年的增长率为1.1%，高于1月份的预测为0.5%，这为美联储进一步升息提供基础。
回到刚刚提及的评价理论，欧元/美元回落由美欧利差主导，而美欧利差则受到货币政策取向及经济基本面的差异影响，鉴于美国经济保持强劲，笔者预计美联储将更可能较欧央行更长时间维持高利率，这有利于美元走强。
综上所述，笔者认为黄金或已转入中期跌势之中，美元强势地位并未发生根本性扭转，尤其是通胀粘性显现更是坚实美元进一步走强的重中之重，投资者甚至需警惕美联储处于对利率预期的引导而在6月进一步升息可能性。
黄金下半年走势展望：或下跌至10月附近
技术面来看，黄金自去年9月以来的升势在跌破1980美元后或已陷入转折，而1980美元亦自然成为短期的关键阻力。另外，黄金当前正处于1950-60区域附近大幅震荡，一旦后市进一步击穿1950，料将引发多级别共振下跌，后市关注1900、1860、1820美元水平。
笔者预计，黄金整体跌势短期难以扭转，中期来看存在较大概率跌破1900关口，跌势或延续至10月附近。
（Billy撰）
原文转自：Dailyfx
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