对许多投资者而言，上周硅谷银行暴雷，瑞士信贷岌岌可危，各国政府紧急救市，可谓风波不平，动荡不安。随之而来的是市场对美联储加息、暂停和减息预期的大幅波动，将市场情绪带向南辕北辙两个方向。希望能时来运转，现在我们将焦点转移到美联储下周三的实际行动。再加上英国央行和瑞士央行可能举办会议直播，未来一周看来将看点重重。
- 上周回顾：
- 一周前瞻（日历）：
- 一周前瞻（重大事件）：
上周回顾：
- 上周前半时间，硅谷银行(SVB)暴雷引发市场动荡不安
- 开盘后，美联储、美国财政部和联邦存款保险公司纷纷出手救市，确保硅谷银行存款得到保护
- 市场对美联储加息50个基点的预期从前一周的70%以上降至零，
- 瑞士信贷承认财报出现重大缺陷，导致其最大股东沙特国家银行拒绝进一步注入流动资金，于是瑞士央行不得不介入，注入540亿美元的流动资金。
- 欧洲央行加息50个基点至3.5%，并警告称通胀将长期高企不下，但并未提出利率前瞻性指导。
- 美国的CPI、PPI和零售销售均表现疲弱，符合美联储主席鲍威尔此前一周在国会听证会上提到的美联储减缓势头的主题。
- 然而，鉴于核心CPI环比上升势头不减，通胀可能将继续维持一段时间（甚至会在未来数月上升）。
- 澳大利亚就业率仍未受加息影响，岗位数量增长创8个月新高，失业率回升至3.5%，劳动参与率上升
- 澳洲央行现金利率期货显示，4月暂停加息的可能性为75%，较于就业报告公布前的100%有所下降。
- 新西兰四季度GDP缩水-0.6%，低于新央行预测的增长0.7%，经常帐余额与GDP之比降至-8.9%，引发标普全球评级机构警告，新西兰可能失去AA+评级地位。
- 中国的投资、零售销售和工业生产上升，表明经济体在1月借出的贷款水平刷新记录。
市场行情：
- 表示美国国债波动性的美林公债波动率（MOVE）指数升至2007年最高位
- 周内VIX（波动性指数）在22至30间剧烈波动
- 硅谷银行崩溃之际，黄金反弹上升近7%，尽管股市情绪改善，黄金仍保持收益地位
- ASX 200指数以7,000点收盘，为1月3日以来首次
- 石油价格跌至15个月来新低，主要由于风险厌恶情绪蔓延，尽管新闻称沙特及俄罗斯举行会谈，讨论如何稳定市场，可能设置限价65美元
一周前瞻（日历）：
周一
- 加拿大：新车销量（月率），
- 欧盟：国际商品贸易，就业岗位，德国PPI
- 瑞士：就业数据(Q4)
- 中国：贷款市场报价利率
- 澳大利亚：行长助力克里斯托夫·肯特金融市场发表讲话– 长期及可变货币政策时滞
周二
- 美国：职位空缺率及劳动力流动
- 加拿大：通胀报告，职位空缺率
- 欧盟：ZEW经济景气指数（欧盟、德国），建设生产，世界大型企业联合会领先经济指数（法国）
- 瑞士：M3货币供应
- 澳大利亚：储备银行委员会2023年3月货币政策会议纪要
- 新西兰：贸易帐，信用卡开支，全球乳制品交易价格指数
周三
- 美国：FOMC会议及新闻发布会，成屋销售率、营建许可、初请失业金人数、新屋销售
- 加拿大：货币政策纪要、新屋价格指数
- 欧盟：支付结余，
- 英国：消费者价格通胀、生产者价格通胀英国房价指数，
- 瑞士：支付结余，
- 澳大利亚：领先经济指数，
- 新西兰：首席经济学家Paul Conway将就通胀发表讲话，Westpac消费者情绪指数，
周四
- 英国：欧洲央行货币政策会议，商业洞察及其对英国经济的影响
- 瑞士：瑞士央行货币政策决议，
- 日本：路透短观
- 澳大利亚：劳动力（详细）， Judo Bank 澳大利亚综合PMI，世界大型企业联合会领先经济指数
周五
- 美国：标普全球综合PMI（，国家就业率与失业率
- 加拿大：制造业调查月率（估算初值），零售交易，批发交易，实施当地营商条件，按揭贷款
- 欧盟：标普全球综合PMI（法国、德国欧盟）
- 英国：标普全球综合PMI，零售销售
- 日本：自分银行日本总和PMI初值，全球CPI
一周前瞻（重大事件）：
下周三美国FOMC会议（亚洲周四凌晨）。
美联储会议总是备受瞩目。但本周会议的特殊之处在于，议息会议前出现了前所未有的市场波动，并影响加息的可能性和加息幅度。硅谷银行暴雷前，面对一系列表现强劲的经济数据，美联储基本决定加息50个基点，鲍威尔在国会听证会上的讲话也颇为强硬。
截至周四收盘，美联储基金期货(FFF)却显示本次有89.3%的可能加息25个基点，暂停的可能性则为10.7%。这种预测通常会成真，但如果周三会议前，系统性风险蔓延至整个金融系统，那暂停加息甚至减息的可能性更大。目前没有什么可以板上钉钉。
周四收盘时美联储基金期货显示：
- 周三加息25个基点，利率升至5%的可能性为89.3%
- 五月最后一次加息25个基点至5.25%的可能性为69.7%
- 六月首次减息25个基点的可能性为52.3%
- 七月再度减息25个基点，利率回归4.75%的可能性为51.2%
- 2023年余下月份利率维持4.5%
英国通胀（周三）及英国央行会议（周四）：
可能只有我这么认为，但在阅读了英国央行行长贝利最近的讲话后，我相信英国央行在是否暂停加息的问题上进退两难。
是否加息的决策一部分取决于未来数据，因此周三的通胀数据很可能成为加息与否的主要原因。
上周就业数据显示，失业救助申领人数减少，失业率维持3.7%，跑赢预期的3.8%，收入增速虽然疲软，但达到6.5%也很不错。GDP环比表现也超出预期达到0.3%，高于-0.5%，好于0.1%的预测。工业和制造业产出整体混乱，但整体数据差强人意。
因此，是否加息25个基点甚至暂停加息将取决于周三的通胀报告。预计核心CPI将升至6.2%（前值5.8%），CPI年率为10.3%（前值10.1%），我倾向于加息25个基点。
瑞士央行周三会议：
瑞士央行在12月加息50个基点，将利率至1%，虽然相对较低，但其紧缩周期从-0.5%增至175个基点。同时进一步暗示将在12月进一步收紧，而行长乔丹或会继续加息。此外，通胀率仍然远高于目标水平，因此，周三很大概率会再加息50个基点。
未来一周亚太区域的情况
我非常关注日本将于周五公布的全国通胀报告，我将追踪了解东京的年通胀率是否下降1个百分点。考虑到日本长期以来高通胀率和超级宽松的货币政策，虽然这对日本央行而言影响甚微，但会是全球通缩的异常胜仗。
澳洲联储助理行长克里斯托夫·肯特将在澳大利亚东部时间周一上午9:05发表题为《长期而多变的货币政策时滞》的演讲。虽然从标题可以看出，这次演讲无非是为了挽回面子，但如果会议提及近期市场动荡以及四月是否会暂停加息，仍将值得关注。
除了周一公布的贷款市场报价利率外，中国将迎来一个平静的日历周。虽然贷款市场报价利率值得关注（以防万一），但中国很长时间都按部就班发展。
另一个关注重点是新西兰的贸易帐，主要由于新西兰四季度GDP缩水速度远低于预期。此外，投资者想了解第一季度数据如何，以便分析“加布丽埃尔”飓风对经济的影响程度。
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