美国9月非农就业前瞻：市场与美联储的预期博弈

随着美国通胀压力逐渐缓和，并向美联储设定的2%目标靠拢，政策制定者的重心已从抑制通胀转向扶持劳动力市场。当前，美国通胀率已降至三年来的低位，而失业率却在7月攀升至近三年高点4.3%，这一转变显得尤为合理。
在美联储9月的议息会议上，决策者明确表示，美联储的双重使命——稳定物价和充分就业——所面临的风险目前已大致平衡。尽管此前降息50个基点，但美联储仍坚持数据驱动的政策制定原则，未来利率走向将依据经济数据而定。


市场预期与美联储指引的错位
市场普遍预期美联储将在11月和12月各降息25个基点，年内累计降息75个基点。然而，利率市场对12月降息50个基点的预期与美联储的指引存在分歧。双方都需要调整预期，而即将公布的9月非农就业报告将成为关键。预计该报告将高度影响市场情绪，进而左右美联储未来的利率路径。


9月非农就业报告的预期
预计9月美国将新增就业岗位14.8万个，略高于前值的14.2万个，失业率则可能维持在4.2%不变。近期数据显示，美国劳动力市场略显疲软，但并未出现断崖式下跌。因此，只要就业数据保持稳健，美联储在11月降息50个基点的可能性将降低，市场风险情绪或将有所缓解。
对于失业率而言，鉴于美联储预测年底失业率将达到4.4%，当前4.2%的失业率仍在可接受范围内。美联储主席鲍威尔也表示，当前失业率处于“健康”水平。然而，若失业率意外超过4.4%，可能表明美联储低估了经济增长风险，需要更紧急地降息。


其他劳动力市场数据的启示
本周美国劳动力市场数据呈现好坏参半的局面。制造业PMI显示就业收缩加速，而服务业PMI则多次低于预期。然而，私人就业人数和职位空缺数量均好于预期，美国经济意外指数也自5月以来首次转正。这些数据表明，美国劳动力市场虽显疲软，但尚未触发经济困境的警报。


美元走势的展望
短期内，美元找到了企稳的空间，买家试图将美元推高至101.50阻力位上方，创一个月新高。若非农就业报告显示劳动力市场有所复苏，可能引发市场利率预期的重新调整。然而，地缘政治紧张局势和美国大选的不确定性仍为美元提供支撑。但鉴于美元兑其他G10货币的总净空头仓位仍处于高位，且季节性因素显示美元在10月中旬至11月走高后，12月可能出现抛售，因此我们对美元持续复苏持谨慎态度。

游客，本帖隐藏的内容需要积分高于 10000000 才可浏览，您当前积分为 0