天然气供应端问题频发，人为炒作or实际利好?

重点数据趋势
上游挺价出货，销量下降
贸易商缩减利润，出货困难
下游高价接货抗拒


一、国际天然气市场周度综述

市场概况
截至3月19日，美国亨利港天然气（NG）期货结算价格为1.744美元/百万英热，环比上周期（03.12）上调0.03美元/百万英热，涨幅为1.75%；荷兰天然气（TTF）期货价格为9.221美元/百万英热，环比上周期（03.12）上调1.307美元/百万英热，涨幅为16.51%。

美国方面，美国亨利港（NG）期货价格周内呈上涨趋势，目前自由港检修产线仍未复工，美国LNG出口码头原料气供应保持低位且仍在下降，市场供应能力未完全恢复，东北亚地区需求渐起，LNG进口意向较强，但欧洲天然气进口需求较为疲软，抑制价格大幅上涨。技术面来看，美国亨利港期货（NG）为上涨趋势，美国亨利港期货（NG）价格至1.75美元/百万英热附近，KDJ低温金叉，MACD零轴低位上探，美国亨利港期货（NG）价格本周内呈上涨趋势。

欧洲方面，欧洲市场库存持续下降，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至3月18日，欧洲整体库存为679Twh，库容占有率59.53%，环比上日下降0.14%，欧洲市场库存保持适宜。欧洲市场，由于压缩机故障，挪威Aasta Hansteen气田的计划外维护预计将减少750万立方米/天，而原计划为2580万立方米/天，另一方面，由于受到欧洲碳信用证价格飙升的影响，市场对天然气关注度增加，影响价格上涨。

现货价格来看，美国亨利港天然气现货价格预计为1.66美元/百万英热，环比（03.12）上调0.09美元/百万英热，涨幅为5.73%。加拿大天然气（AECO）现货价格为1.343美元/百万英热，环比（03.12）上调0.07美元/百万英热，涨幅为5.52%。

主消费地现货价格呈上涨趋势，东北亚现货到港中国（DES）价格为9.294美元/百万英热，环比（03.12）上调0.347美元/百万英热，涨幅为3.88%；TTF现货价格为9.156美元/百万英热，环比（03.12）上调1.251美元/百万英热，涨幅为15.82%。


库存
本周，美国天然气内需与外需均有下滑，导致国内库存降速放缓；欧洲地区库存仍在稳步下降，速度相对稳定。

截至03月08日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为23250亿立方英尺，环比下降90亿立方英尺，降幅0.4%；库存量比去年同期高3360亿立方英尺，涨幅16.9%；比五年均值高6290亿立方英尺，涨幅37.1%。


二、中国LNG市场周度综述

市场概况
本周国内天然气市场价格呈上涨趋势，供应方面，上游受成本及年度合同签订影响挺价出货；需求方面，下游需求稳定，终端高价接货较为抗拒，贸易商利润减少。

截至3月20日，LNG接收站价格报4298元/吨，较上周（3.13）上调0.92%，同比下降16.51%；主产地价格报4011元/吨，较上周（3.13）上调1.19%，同比下降9.74%；LNG全国接货平均价格报4377元/吨，较上周（3.13）上调0.02%，同比下降11.52%。

截至3月19日，当日国内LNG工厂总库存量38.24万吨，环比上周（3.13）下降5.8%。上游销售顺畅，带动工厂库存走低。


供需形势分析

供给：
本周（03.14-03.20）国内249家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量66414万方，本周三开工率51.2%，环比上周下调1.8个百分点。本周三有效产能开工率53.45%，环比上涨下调1.83个百分点。新增停机检修工厂数量为4，产能共计325万方/日;新增复产工厂数量为4，产能共250万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能17610万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能16881万方/日。）

海液方面，本周期国内17座接收站共接收LNG运输船22艘，接船数量较上周减少2艘，到港量142.56万吨，环比上周152.74万吨减少6.66%。本周期主要进口来源国为卡塔尔、澳大利亚、比利时到港量分别为52.8万吨、35.1万吨、13.26万吨。分接收站来看，国网天津、国网迭福各接船3艘，中石油如东、中石化董家口、国网北海、中海油滨海各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

需求：
本周（03.13-03.19）国内LNG总需求为81.17万吨，较上周（03.06-03.12）减少0.69万吨，跌幅为0.8%。海液方面，国内接收站槽批出货总量为16918车,较上周（03.06-03.12）16896车上涨0.13%；国内工厂出货总量为45.64万吨，较上周（03.06-03.12）减少0.74万吨，跌幅为1.6%。

上游纷纷挺价销售，贸易商缩减利润销货，下游高价接货较为抗拒，带动需求减弱。

市场心态调研
国内主流观点1：竞拍价格持续走高，但市场需求疲软，上游或将维持在成本线附近销售。
国内主流观点2：近期进口LNG价格波动频繁，但均以窄幅波动为主，现货价格仍处于低位，预计进口LNG调价空间有限。
国际主流观点：目前国际供应端不稳定性较强，市场炒作心理严重，或将带动价格再度上探。


三、下周走势预测

国内价格预测
国内价格将呈震荡趋势，由于受到合同签订影响，上游挺价意向较重，但下游高价接货抗拒，预计未来市场价格将呈震荡趋势。

国际价格预测
东北亚地区市场价格将呈震荡趋势，澳大利亚受到热带风暴影响，导致LNG出口延误，或将引起东北亚地区供应短缺，但目前来看各地库存仍较为适宜，难以形成大幅涨价。

TTF期货价格将呈上涨趋势。目前欧洲库存保持适宜，挪威气田计划外检修导致天然气供应减弱，预计TTF价格短期内将呈上涨趋势。

美国天然气期货价格（NG）将呈上涨趋势，目前美国区内市场供应充足，但由于欧洲天然气供应减少，或将带动美国LNG出口增加，预计美国天然气期货价格（NG）将有所上涨。