速览
- FedWatch使用联邦基金期货价格，预测FOMC会议利率结果的目前和历史机率
- 第2季的利率预期变动频繁，媒体报导提及FedWatch的频率是去年同期的308%
有关联准会对联邦基金利率规划的预测并不难找。打开任何形式的财经新闻，绝对能看到各种对于未来联准会利率走向的讨论。
越来越多交易者使用同一项工具来解读未来利率变动的方向。联准会正努力消除棘手的通膨，芝商所的FedWatch工具成为了用来评估隔夜利率走向的热门指标。
芝商所推出这项工具已经将近10年，目标是让市场参与者更容易取得期货价格更容易，和提高期货价格的透明度。
芝商所利率与场外产品部门全球主管Agha Mirza表示：「创立FedWatch的目标，在于提供一个有效率的工具，以帮助客户以透明、具有成本效益的方式管理利率风险。」他还补充道，FedWatch是他和团队因应客户需求而推出的工具。
热度激增
FedWatch工具使用30天期联邦基金期货的价格，显示FOMC会议利率结果的目前和历史机率。机率以联邦基金期货合约价格为基础，假定升/降息皆以25个基点为变动单位。此外，FedWatch工具亦会显示联准会「点阵图」，追踪FOMC成员随时间推移对基准利率之预测。
通过FedWatch取得最新的联邦基金利率预测
2023年联邦基金期货交易量大增。截至5月为止，平均每天的合约交易量有550,000份，相较2022年的333,000份，交易量有所成长。在矽谷银行（Silicon Valley Bank）宣布破产前后，每日期货交易量飞升到260万份合约，是为史上最多，2023年总共有八天的单日交易量超过100万份合约。
不是只有交易者能使用FedWatch。媒体提及FedWatch的次数也激增。2023年第二季，媒体提及的频率是2022年的308%，彭博、CNBC、MarketWatch等顶级财经媒体都引用此工具，作为其偏好的衡量指标，能帮助投资人预测未来的美国货币政策。
预测路径
芝商所利率产品部门欧洲、中东与非洲区主管Mark Rogerson解释道：「FedWatch工具假设隔夜利率会在FOMC会议之间维持不变，而且利率变动会以25个基点为单位，接着预测隔夜联邦基金利率路径。这条路径用来计算FOMC会议前后发生各种情况的机率。」
这项衡量指标涵盖了多数联邦基金交易者预期FOMC会议期间会发生的事情，因此被视为准确且公正的价格走向指标。
FedWatch工具根据当天消息及时调整预测。举例来说，联准会主席鲍尔3月7日在美国国会发表证词后，此工具立刻预计升息0.5%的机率比升息0.25%要高出许多。矽谷银行倒闭，美国联邦存款保险公司（FDIC）和联准会介入数天后，对3月22日FOMC会议的预期坚定地回到升息25个基点的看法。
2023年3月22日FOMC利率路径机率，芝商所FedWatch工具
FedWatch工具如何成为关键利率指标
目前，FedWatch显示FOMC于9月开始降息的机率上升了。这可能是因为银行业的动荡和通货膨胀趋缓，降低升息的需要。联邦基金利率决定货币价格，能决定银行间彼此借款的费用，进而影响各式各样的消费者和商业贷款。
利率预期出现变化时，公债期货波动率是值得交易者关注的另一项指标。芝商所同时提供追踪2年期、5年期、10年期和30年期公债波动率的波动率指数（CVOL）。
实际应用
CFRA区域银行分析师Alexander Yokum强调FedWatch工具用途广泛，表示该工具已经是他用来预测银行未来成长时不可或缺的指标，因为银行的成长取决于贷款组合的健全度、信贷市场的未来绩效，以及其他因素。
他密切观察FedWatch，以了解隔夜利率未来几个月的走向，因为隔夜利率的高低会影响美国特定银行机构的表现。
Yokum表示：「一切都取决于联邦基金利率，因为它与贷款息息相关。在此，我们可以看到债券存续期、流动性风险和存款成本的影响。如果利率维持不变，银行会面临更大的资金压力，但如果利率下跌，目前银行业存款外逃的情形或许会有所改善。」这是因为银行的资产价值会获得改善，流动性限制也会减轻。
若信贷市场恶化，Yokum也利用FedWatch工具评估哪些银行可能会出现违约情形。
「高利率使得贷款偿还变得更困难，而提高了银行违约的可能性」，这会连带影响贷款机构的信用品质组合。
抵押贷款正是最好的例子。「目前抵押贷款的需求比过往要低很多。银行靠再融资赚钱，但很少人想要再融资，因为新的贷款必须花更多钱。」
「良性循环」
分析师也会关注利率，评估未来企业并购的可能性。若想判断区域银行能否集结力量挺过这场危机，评估并购的可能性十分重要。
Yokum补充道：「许多并购活动都是透过举债完成，在高利率的情况下，这么做的成本变高了。可想而知，并购活动因此大幅减少了，但如果利率开始下滑，我预期并购活动会出现复苏。」
无论利率走向为何，分析师预期FedWatch工具一直会是市场参与者关注的焦点，协助预测美国经济及仰赖其表现的各种资产的未来走向。
Rogerson补充道：「FedWatch工具能提供更佳的透明性，让我们了解期货价格在现实世界中代表的意义。所以它对交易者、分析师、经济学家和新闻记者来说是很棒的资源，也增加了买卖我们联邦基金产品的客户。」
一名市场参与者在谈到FedWatch的可靠性时做出了以下结论：
「这个工具非常可靠，因为它是以实际的期货合约为基础。我更喜欢跟着钱走，追踪人们实际投入的现金流走向，比听信他们的话或对走向的任何猜测要准确多了。」
游客，本帖隐藏的内容需要积分高于 10000000 才可浏览，您当前积分为 0
| 
/10 
