一、油价月度回顾
随着5月序幕的拉开，NYMEX原油06月合约（CONM）的结算价定格在每桶78.11美元。与4月初的83.17美元相比，月度跌幅达6.08%，交易区间在77.96美元至86.96美元之间波动。整个4月，油价经历了先扬后抑的走势，特别是在中国劳动节假期期间，油价因供需端支撑不足及宏观风险累积而出现了5%以上的回调，跌破了前期的上涨通道。
二、市场基本面剖析
1. 地缘政治冲突逐步缓解
进入4月，虽然原油市场曾一度因地缘政治冲突而紧张，但中旬后冲突逐渐缓和，为油价带来了供应端的减压。
2. 欧佩克减产预期维持油价稳定
欧佩克在维持减产政策的同时，也展现了高度的减产执行力。据数据显示，尽管有部分成员国产量超过目标，但整体而言，欧佩克4月份的原油日产量仍有所下降，显示出其对市场的稳定作用。市场普遍预期，欧佩克联盟下月召开的会议可能会继续延长减产政策，以维持油价的稳定。
3. 非欧佩克产量持续高位，但俄罗斯影响减弱
与此同时，非欧佩克国家的原油产量也保持在高位，尤其是美国。尽管近期美国活跃油气钻井平台数量有所下降，但原油产量仍维持在历史高位水平，对国际油价产生了一定冲击。不过，随着俄罗斯炼油量因洪水等因素而下降，其对市场的影响也相应减弱。
三、市场展望
在当前的市场环境下，油价的走势受到多方面因素的影响。地缘政治冲突的缓解为油价提供了支撑，但非欧佩克国家的高产以及市场对美联储政策走向的担忧也为油价带来了压力。因此，市场关注的焦点逐渐转向75美元的关键支撑位。未来油价的走势将取决于供需关系的进一步变化以及全球宏观经济形势的发展。
需求展望下调，汽油消费旺季尚未启动
原油市场的季节性需求特点显著，原本预期二季度需求将有所回升。然而，最新数据显示，美国汽油和馏分油需求同比虽出现下滑，但环比却有所增长。各机构对当前石油增速的预测普遍持谨慎态度，这主要受到美联储维持利率区间的影响，高借贷成本抑制了石油需求和经济增长。加之美国夏季出行高峰的传统旺季尚未到来，短期内市场需求或难有显著改善。
具体到美国石油产品的需求，截至4月19日的四周内，美国成品油需求总量日均维持在1982万桶，与去年同期基本持平。这表明，由于汽油消费旺季尚未全面启动，整体石油需求表现相对平稳。
从周度数据看，美国炼油厂开工率有所下降，加工总量日均减少至1564.1万桶，同时炼油厂开工率也降至87.5%。这一趋势显示出，炼油厂的运营活动在短期内受到了一定影响。
进一步观察美国汽油和馏分油的需求数据，我们发现尽管单周需求有所增长，但四周平均需求量却出现了下滑。这显示出，尽管短期内需求有所波动，但长期趋势仍然不容乐观。
（4）库存累积，油价承压
根据EIA最新报告，截至2024年4月26日当周，美国商业原油库存量达到4.6089亿桶，创下自2023年6月以来的新高。这一增长主要归因于美国原油净进口量的大幅增加以及开工率恢复缓慢。库存水平的上升无疑给油价带来了压力。
此外，市场也在关注油价下跌是否会刺激美国能源部再次补充战略储备。这一政策动向将直接影响原油市场的供需平衡和价格走势。
三、持仓分析：WTI净多头持仓减少
4月下旬，投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中的净多头持仓减少了8.8%。这一变化主要由多头减仓和空头增仓共同推动。具体而言，WTI管理基金净多头持仓减少了5.44万张至16.14万张，月度降幅达到25.2%。这一趋势显示出市场看涨情绪正在降温。
四、市场展望与关注热点
根据欧佩克4月月报，全球市场对欧佩克2024年和2025年的原油日均需求预期分别为2850万桶/日和2900万桶/日。然而，各机构对全球原油需求增速的预测存在差异。EIA、IEA和OPEC对2024年全球原油需求增速的预测分别为95万桶/日、120万桶/日和225万桶/日。这种差异主要源于对后疫情时代需求反弹以及电动汽车规模扩大对石油需求影响的判断不同。
展望5月份，原油供应相对充足，而市场需求端修复表现将成为市场关注的焦点。由于美联储维持高利率以及汽油消费旺季尚未全面到来，国际油价上行面临压力。因此，短期内WTI原油价格预计在75-77美元区间内得到一定支撑。投资者在操作上应保持谨慎态度，节前已提示单边离场，节后前几个交易日建议暂时观望。游客，本帖隐藏的内容需要积分高于 10000000 才可浏览，您当前积分为 0
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