南美天气没有好转迹象，谷物期货价格下行压力大

本周价格变化
上周，谷物价格仍主要呈区间波动走势，而油籽价格面临下行压力，尤其是豆油价格下跌。
市场密切关注南美天气预报，未来几周的天气状况几乎没有好转的迹象。
巴西大豆产品有可能达到当前预估（1.45 到 1.55 亿蒲式耳）的上限，这可能会使需求从美国转移出去，从而显著影响市场动态。

交易者正关注南美天气预告和作物产量潜力，这有望成为未来几月价格的关键推动因素。另一个决定性因素将是即将出炉的美国作物收益率，这将影响种植意向和作物保险的价格水平，对未来市场走势起着至关重要的作用。


谷物
美国小麦期货涨跌互现，走势连续四周几乎不变。市场正经历大波动时期，当期供应被远期供应风险冲抵。俄罗斯和欧洲的大量盈余对持续性价格反弹构成了挑战，不过在全球进口需求不断上升、以及 2024 年产量需达到趋势水平或高于平均水平才能保持稳定的出口国库存使用比的影响下，基本面看涨论调正在形成。


CBOT 玉米期货本周小幅收低，保持在交易区间内。市场感受到了管理货币基金抛售的压力，目前基金仍持有大量空头头寸。激进的乌克兰报价和阿根廷更潮湿的天气预报，进一步加剧了情况，让上周末期的价格承受压力。


虽然巴西天气预报恶化，但第二茬玉米作物的关键期尚未到来，三月末和四月的天气将至关重要，只是目前还无法预测。美国在全球饲料市场上的竞争地位不断吸引进口需求。

今后的市场价格将取决于巴西 Safrinha（第二作物）玉米的产量表现，而美国的大量库存和远期供应风险将决定短期前景。

油籽复合物
上周，大豆期货先是因空头回补而反弹上涨，后半周又回吐涨幅，呈大幅波动走势。目前的主要关注点是巴西大豆收获报告和私人作物产量预测，这将是决定未来几周价格走向的关键因素。随着中国压榨利润转好，可能会给短期价格提供一些支撑。

不过，基金持续抛售增添了下行压力，收获产量报告显示，巴西作物产量可能大幅低于最初的预估。尽管一些市场预估仍保持在 1.55 亿吨左右，但作物产量低于 1.45 亿吨可能利好近期的 CBOT 大豆价格。


巴西收成供应增加影响了附近的基础，但收成不足可能导致提早出现季节低点，并随后回升。不过，美国大豆库存已达到历史性低点，任何额外的出口需求都需要进行需求配给。市场未来走向很大程度上将取决于于南美作物产量，而产量受到未来天气状况的影响，另外，美国大豆如有复苏情况，那么 CBOT 豆油价格都将在其中起到重要作用。