[Oanda]【股票教学】什么是QE? 会对股市产生何种影响性

近15 年来全球发生两次相当严重的金融危机，一是2008 年次贷海啸、二是2020 年新冠疫情(Covid-19)，两大危机皆造成了全球金融市场重挫、投资信心溃堤，但随后金融市场又因「QE」而大幅暴涨，究竟QE 是什么？QE 又是如何影响股市与债市？


二次拯救全球金融市场的「QE」究竟是什么？
QE (Quantitative Easing) 中文译作为量化宽松，是全球主要央行们如美国联准会(Fed)、欧洲央行(ECB)、日本央行(BOJ) 所执行的一种将资金注入市场的货币政策，目的是刺激经济。
QE 中的「Q」是Quantitative 的缩写，指的是一国基础货币的总量，「E」则是Easing 的缩写，指的是一国央行货币政策转向宽松、减轻银行业资金压力之意，故QE 的目的就是：降低企业、民众向银行借贷的资金成本、提供市场充足的流动资金，刺激整体经济。
但QE 是否真能达到刺激经济的效果，这会取决于该国央行有没有能力支持这个政策，也就是说，需要看看央行是否能提供充裕的货币流动性予商业银行，而如果央行没有此能力，那么即使采用QE 政策，也无法持续性地降低社会上的借贷成本。


QE 的由来为何？竟不是美国所发明？
比较为大众所知的量化宽松(QE) 政策，是由美国联准会在2008 年所实施的QE 政策，但事实上发明QE 政策的是日本央行(BOJ)。
由于日本经历了长达了20 年的通缩时代，传统的零利率政策已经无法发挥作用带领日本经济重拾通膨，故日本央行于2001 年3 月宣布启用QE 政策，目的是为了稳定物价以及促进经济的温和成长，当时主要是以金融机构存放于日本央行的活期帐户余额为主要操作目标。
日本央行当时QE 的主要目的有下列3 项，与现在大众熟悉的QE 政策目的相同：

降低市场利率提供流动性 降低企业借贷难度

而2008 年美国爆发次贷危机后时，美国联准会将利率降至零利率后，仍旧无法解决市场恐慌导致的流动性紧缩问题，故联准会复制了日本央行的QE 政策，直接进入次级市场购债，以自身的央行力量来提供流动性，避免金融系统崩溃。
美国2008 年时期的QE 政策共经历了QE1、QE2、QE3 三轮宽松，而2020 年新冠疫情冲击全球金融市场，联准会即再次降息至零利率，宣布执行无限QE 政策，再次挽救金融市场的流动性危机。


QE 是如何让货币流入市场？
QE 一般被被认为是一种非常规的货币政策，而QE 将货币流动性引导流入的市场之方式，是当央行决议要执行QE 之后，就会利用公开操作市场(Open market operation) 来购买本国公债、顶级评等之企业债等，借此将央行的货币释出至市场内。
以美国为例，美国央行联准会(Fed) 在QE 的流程中，是透过在次级市场(Secondary Market) 购买美国公债，进而释放流动性至金融市场，因为当美国公债在次级市场被购买以后，持有该公债之银行机构就会得到资金，银行就可以将资金借给个人及更多企业，让资金更完整流入整个金融体系，个人或企业拿到资金，就可以进行消费，让资金在市场上流动，做更多的投资与消费。
也因此，QE 也有「印钞票」之称，但这不是代表联准会实际上印了一堆现钞洒入市场，「印钞票」指的是代表联准会透过购买次级市场之美国公债的方式，使得资金能够透过银行业来流入金融市场，进而活络实体经济。
QE 通常也会配合央行降息至「零利率」的货币政策，因为当央行降息至零利率时，银行业的借贷利率也会同步调降，此时再配合QE 政策引导流动性进入市场，那么就能更大范围地扩大央行的货币宽松效果。
央行在祭出QE 政策后，通常会利用「零利率」政策，将短期利率(1 年以内) 压到极低的水准，接近零甚至是负利率都有可能，在绝大多数的情况下都会产生两个效果，就是逼出银行存款与推动企业投资，在逼出银行存款方面主要就是低利让存户无利可图，宁愿把钱抽出来去投资金融产品或是花掉，这边就会推动股市热潮与提升民间消费力道，而借款利率极低甚至还可能反过来能降低债务时，自然也会让企业愿意借款投资，因此也可以推升民间投资的成长。

[Oanda]【股票教学】什么是QE? 会对股市产生何种影响性

QE 可以刺激股市走高？
由于股市的买盘需要资金来推升，而央行的QE 政策正是释放超额流动性至金融市场中，故资金比起流入实体经济，更容易流入股市、债市等资产当中。
从美国的历史QE 经验来看，以S&P 500指数为例，可以发现到当联准会实行QE 之后，确实极大幅度地刺激了股市大涨。
2008 年金融危机时期的三轮QE ：

QE1 (2008 年11 月至2010 年3 月)：QE1 帮助市场在危机时期信心回稳，S&P500 指数开始起涨。 QE2 (2010 年11 月至2011 年6 月)：QE2 延续市场信心，S&P500 继续上涨。 QE3 (2012 年9 月至2014 年10 月)：QE3 除了延长股市信心之外，前二轮的股市上涨也开始出现财富外溢效应，带动美股基本面开始好转，进一步支撑S&P 500 上涨。

2020 年新冠疫情的无限QE：
无限QE (2020 年3 月至2021 年6 月)：无限QE 稳住市场在新冠疫情危机时的信心，S&P 500 开始起涨，并一路延续至2021 年底。

[Oanda]【股票教学】什么是QE? 会对股市产生何种影响性

总结来看，美国联准会在「金融危机」时期实施QE 为市场注入流动性，确实具有挽救市场信心、稳定金融系统的果效，并有能促进金融市场的活络与公司的募资活动，更有助于股市上涨。

而从基本面的角度出发，联准会的QE 政策使得美国企业在低利率时，还款增加的成本较低，会增加企业投资的意愿，而企业扩大投资的意愿之后，随之也能帮助美国失业率降低、带动消费力走升，故联准会在金融危机时期实施QE，对美国经济活动的加温效果也是显而易见的。

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问：什么是「QE」？
答：QE (Quantitative Easing) 中文译作为量化宽松，是全球主要央行们如美国联准会(Fed)、欧洲央行(ECB)、日本央行(BOJ) 所执行的一种将资金注入市场的货币政策，目的是刺激经济。
QE 中的「Q」是Quantitative 的缩写，指的是一国基础货币的总量，「E」则是Easing 的缩写，指的是一国央行货币政策转向宽松、减轻银行业资金压力之意，故QE 的目的就是：降低企业、民众向银行借贷的资金成本、提供市场充足的流动资金，刺激整体经济。

问：QE 是如何让货币流入市场？
答：QE 一般被被认为是一种非常规的货币政策，而QE 将货币流动性引导流入的市场之方式，是当央行决议要执行QE 之后，就会利用公开操作市场(Open market operation) 来购买本国公债、顶级评等之企业债等，借此将央行的货币释出至市场内。
以美国为例，美国央行联准会(Fed) 在QE 的流程中，是透过在次级市场(Secondary Market) 购买美国公债，进而释放流动性至金融市场，因为当美国公债在次级市场被购买以后，持有该公债之银行机构就会得到资金，银行就可以将资金借给个人及更多企业，让资金更完整流入整个金融体系，个人或企业拿到资金，就可以进行消费，让资金在市场上流动，做更多的投资与消费。

原文转自：OANDA官网

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