近期金市抛售引起的金价暴跌或吸引不少多头寻求逢低做多，但空头借助联准会和经济衰退担忧，将做空的狙击枪对准黄金价格……
整体宏观经济环境支撑联准会的鹰派决心，以抗击粘性通膨
周四公布的美国1月PPI数据以及初请失业金数据均表现出色，似乎在响应近期引起市场升息恐慌的非农及CPI通膨数据。值得注意的是PPI数据是衡量出厂价格的指数，也是领先数据，因此具有一定的前瞻意义。1月PPI月率为0.7%，远超市场预期的0.4%，以及已经上修过的前值-0.2%。这也意味著更高的出厂价格可能将会转嫁给终端的消费者，使仍处於较高水平且具有粘性的通膨前景阴云密布。
尽管本周初公布的1月CPI和核心CPI通膨数据降温，但超过了市场预期，并且报告分项显示出令人担忧的粘性。Manheim二手车指数上演了卷土重来的回升，而住房分项仍展露出棘手的粘性。此外，我们可以从下图看到2年期的Breakeven通膨率预期的回升。当然，我们也要密切关注作为联准会通膨宠儿的PCE数据，该数据将会在下周五公布，将为联准会的未来操作前景提供更多线索。
在美国就业市场火爆的背景下，联准会要解决的头号问题仍然是居高难下的通膨困境。比起市场对经济衰退、硬著陆的担忧，联准会似乎完全没有被市场的期望所绑架，并且很可能会为了维护其信誉而按部就班执行固有程序，即采取鹰派措施提高融资成本以降低过热的经济活动。
2位联准会官员在周四齐齐大放鹰的讲话似乎在印证这一点。克利夫兰联储主席Loretta Mester和圣路易斯联储主席James Bullard均展现出对升息50个基点的可能性。此外，联准会在3月升息的预期出现了上调。
经济衰退担忧、甚至俄乌地缘政治风险，恐不能为黄金买盘提供支撑
毫无疑问，去年黄金借助俄乌战争引爆的地缘政治风险吸引了惊人数量的买盘支撑而一路飙升。近期金市在押注俄乌在3月将会出现更剧烈的争夺战传闻，多头似乎寄望於美债殖利率曲线倒挂引发的经济衰退担忧的持续讨论，以及战争升级的可能性，从而寻求逢低做多黄金而获利。
笔者认为因上述2点而看涨的多头面临大失所望的风险。一是，因经济衰退引起出逃的避险资金更有可能流向现金美元。鉴於联准会官员预估的峰值利率在5.1%，即使大幅降息75个基点，利率也在4.0%之上，因此美元比非孽息的黄金更具吸引力。而且市场参与者猛然发现自己将走向经济周期的低点时，可能会寻求清仓换取现金并作为抄底资产的子弹，以寻求在经济周期回升时获得更可观的回报。二是，盘踞高位的金价会削弱风险回报比的吸引力。三是，俄乌战争的预期已被市场消化了一年，除非战事进一步扩大到其他国家，引发市场更大的恐慌。
黄金技术分析∶黄金空头的野心或在1730之上
4小时图显示金价自跌破双顶形态的颈线以来未出现明显的反转蜡烛形态，目前金价在1825水平附近交投，似乎在跌向多周的1807-1810窄幅支撑区间之前缺乏下行阻力。当然，如果多头逢低买入做出反攻的姿态、令蜡烛图录得明显的反转形态，那么金价可能会逐步收复近期的失地，初步阻力看向1850。
日线图显示的黄金双底看涨形态仍然有效，但RSI震荡指标显示金价在2月2日录得了更高的高点後一路走低，暗示下行动能主导黄金价格走势。如果金价跌破多周的1807-1810窄幅支撑区间，或将鼓励空头拿下重要的心理关口1800水平一线，并向双底形态的颈线1730的上方进攻。
逢低做多黄金？小心空头已架好狙击枪对准金价
(Eunice Li撰)
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