三季度铜价期货展望：两大因素或将引领市场重启升势

在经历了4-5月的强势上扬之后，铜价在5月底至6月下旬遭遇了一段显著的调整期。这一波调整主要源于海外投机买盘的消退、高铜价对国内需求的压制以及季节性淡季的到来。然而，进入三季度，市场分析人士普遍预测铜价有望先抑后扬，重启上涨趋势。


两大因素促成铜价调整
首先，海外铜市场的投资热情降温成为铜价调整的重要因素之一。美联储近期对降息次数的预期下调，以及对通胀前景的不确定性担忧，使得市场信心受挫。CFTC公布的持仓数据显示，COMEX铜非商业净多持仓在6月中旬显著下降，显示出市场投机力量的减弱。

其次，高铜价对消费需求的抑制作用逐渐显现。特别是电力和地产行业，作为铜的主要应用领域，其需求在5月和6月出现下滑。电力电缆产量预计下降，而建筑业对铜的需求也未能出现显著增长。此外，国内铜库存的累积也进一步加剧了市场的压力。


供应扩张受限
从供应端来看，铜的增产潜力有限。根据行业资讯机构的数据，尽管前5个月铜产量有所增长，但开工率并未达到去年同期水平。此外，铜矿现货加工费持续低迷，预计将导致冶炼厂盈利下滑，甚至面临亏损。政府对于精炼铜产能扩张的严格控制，以及再生金属产业的发展规划，也进一步限制了铜的供应增长。


需求增长趋势未变
尽管短期内铜的需求受到一定压制，但从中长期来看，需求增长的趋势并未改变。全球能源转型的加速推进，对铜等金属的需求将持续增长。同时，家电、数据中心等新兴产业的快速发展也将为铜市场带来新的增长点。


展望三季度
展望三季度，铜价有望重启涨势。一方面，随着铜矿现货加工费的下降以及冶炼厂盈利能力的改善，市场供应压力将有所缓解。另一方面，被抑制的消费需求可能会逐步释放，尤其是在电力和地产领域。此外，美联储降息预期的升温也可能为铜价提供上涨动力。

综合以上因素，投资者应密切关注铜价走势，并根据市场变化及时调整投资策略。

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