加拿大央行降息前瞻：或先于美联储行动，引领三次降息潮

在全球经济格局的微妙变化中，加拿大央行的货币政策动向成为市场关注的焦点。近期，由于加元相对于美元的持续疲软，市场普遍猜测加拿大央行可能会先于美联储采取降息措施。

在最近几个季度，加拿大经济因生产率增长乏力、家庭债务水平高企以及按揭周期较短等因素而落后于美国。据经济合作与发展组织（OECD）预测，今年加拿大经济增长预计仅为1%，远低于美国的2.6%。这一趋势让市场开始预期加拿大央行可能会早于美联储调整其货币政策。

最新数据显示，3月份的年通胀率已降至2.9%，远低于2022年6月8.1%的峰值。与此同时，加元兑美元汇率今年以来已贬值近3%，至每美元1.3606加元。这一趋势进一步增强了市场对加拿大央行降息的预期。

分析师们普遍认为，加拿大央行可能会在6月或7月开始降息，而下周二的通胀数据将成为决定性的因素。尽管美联储周三的通胀数据可能低于预期，但市场普遍预期美联储将维持现有政策直至9月。这意味着加拿大央行在降息节奏上可能会更加灵活。

目前，加拿大央行的基准利率为5%，已经比美联储政策利率区间的中点低38个基点。随着利差的进一步扩大，加元可能面临更大的贬值压力。然而，分析师们认为，加元需要大幅度贬值才能使进口成本上升到足以威胁加拿大央行将通胀率降低至2%目标的程度。

对此，Corpay首席市场策略师卡尔·沙莫塔表示：“尽管加拿大央行与美联储之间的利差扩大存在理论上的极限，但这一极限很可能低于当前水平。即使利差进一步扩大，汇率可能会走弱，但对通胀的传导效应预计将是相对温和的。”

凯投宏观北美经济学家奥利维亚·克罗斯也在其报告中指出，通常情况下，加元贬值10%会导致核心商品价格上涨2.5%，而这些核心商品占加拿大消费者物价指数篮子的约30%。她认为，这一影响对整体通胀水平来说将是可控的。

加拿大道明证券高级宏观策略师罗伯特·博斯进一步指出，自2008-2009年全球金融危机以来，美加之间的利率差一直保持在100个基点以内。然而，如果加拿大的经济前景在2024年下半年进一步恶化，这一传统约束可能会被打破。他强调：“如果抵押贷款续签对家庭部门的拖累超出预期，加拿大央行可能会有更多的空间与美联储在货币政策上分道扬镳。”

总体而言，随着加拿大经济面临的挑战逐渐显现，市场普遍预期加拿大央行可能会先于美联储采取降息措施。然而，具体的降息节奏和幅度仍取决于未来经济数据的表现以及央行对经济前景的评估。

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