玉米短期价格反弹有限 长期价值要看两个因素

本周价格变化
过去一周，谷物和油籽价格在经历了一段时间的下跌后出现小幅反弹。尽管美国农作物种植面积仍存在不确定性，但这种复苏仍在发生。

美国玉米市场正面临着大量库存，这降低了在次要作物问题的情况下价格上涨的可能性。相比之下，大豆和小麦市场对北半球作物的表现更为敏感，鉴于资产负债表紧张，几乎没有出错的余地。

管理货币基金延续了几乎所有大宗商品的净卖出趋势，玉米空头头寸显著减少至 30 万份合约以下。然而，大豆空头已扩大至逾 16 万份合约，如果任何作物损失风险成为现实，这增加了空头回补反弹的可能性。


谷物
美国小麦期货表现不一，由于预期 HRW 库存增加，预计硬小麦期货与 CBOT 小麦相比将面临更大压力。
受对中国出货量增加的推动，市场正在积极寻求 SRW 小麦，这影响了基差和价差。尽管当前供应充足，但由于远期供应风险和黑海地区供应的持续压力，波动性仍然很高。

小麦的长期前景取决于美国、西欧和乌克兰冬小麦种植面积的下降。俄罗斯出口商的积极态度正在拖累全球市场，预计欧盟/黑海的大量库存将限制反弹努力。然而，美国 SRW 小麦的 5 月份表现预计将优于其他小麦品种，尽管如果俄罗斯和欧盟明年确实会遭遇产量损失，挑战仍然存在。

玉米期货已经反弹，已经度过了清算阶段，并关注 2024 年的天气和供应风险。

基金的空头回补为价格提供了一些支撑，使出口销售与美国农业部的预测保持一致。

下一次价格重置将取决于巴西Safrinha（第二作物）玉米的产量表现，巴西主要地区的底土湿度异常暗示着潜在的产量损失。

美国玉米市场面临大量库存，限制了短期价格反弹。然而，远期供应风险和拉尼娜现象导致巴西产量下降的可能性可能会增加价格溢价。

南美产量及其对全球供需平衡的影响将影响玉米的长期价值。


油籽复合物
大豆期货最初跌至新低，本周收盘时有所上涨。基金持续净卖出造成了下行压力，而美国出口放缓和巴西出口加速是市场的关键驱动因素。

随着收获的进行，巴西大豆溢价有所增加，对现金溢价结构的影响与前一年不同。

受即将到来的天气状况和大豆种植面积估计的影响，重点仍是南美作物的种植规模。

预计对石油的结构性需求将推动油股走高，大豆市场密切关注南美天气模式和种植面积决定如何影响未来价格走向。