从去年9月底以来，两大因素一直推动大宗商品走势的演变。LME铜持续受制于9000关口阻力，短期利好出尽？后市关注这一指数表现。
LME铜受制于9000关口，市场或重新衡量美联储货币政策
周四（3月23日）凌晨，美联储宣布升息25基点，将联邦基金利率目标区间上调至4.75%-5%之间。随着美国银行风波逐步消退，市场正重新衡量美联储货币政策路径的选择，而美债收益率、美元持稳则限制了以美元计价的大宗商品反弹。
值得留意的是，周二（3月28日）公布的美国3月咨商会消费者信心指数录得104.2，优于预期值101。而上周五（3月24日）公布的美国经济数据强劲，凸显通胀仍具高粘性。
其中美国3月Markit制造业PMI初值录得49.3，创2022年10月以来新高；美国3月Markit服务业PMI初值录得53.8，为2022年4月以来新高。
花旗经济学家则表示，美联储仍低估了今年通胀的持久性，尤其是在短期内。花旗预计，到今年年底，核心PCE通胀率将达到4.3%，未来几个月的强劲通胀将迫使央行继续加息。花旗认为通胀上升的因素之一是3月份PMI数据强于预期。
笔者认为，随着美国银行业事件暂告一段落，美联储是否将进一步收紧货币政策成为当前市场的核心变量。与美联储会期挂钩的互换合约定价表明，美联储在5月份会议上加息25个基点的可能性高于维持利率不变。该合约的利率周一升至4.96％左右，比当前联邦基金利率高出约13个基点，预示加息可能性超过50％。
周五（3月29日）公布的美国2月个人消费这物价（PCE），若数据表现强劲且未出现新的银行业暴雷，预计美联储仍将把控制通胀作为第一目标。这意味在此阶段LME铜仍面临进一步回调修整的风险。
上证指数与LME铜具较高相关性，短空长多
铜作为全球经济睛雨表，因而美联储货币政策对其影响有限。从中期视角来看，LME铜与上证指数于2022年9月底后走势具有较高相似性，但由于全球金融冲击影响，上证指数上涨力度明显小于LME铜，但亦难掩盖当前中国经济复苏对铜价走势影响的重要性。
实际上，从去年9月底以来，两大因素一直推动大宗商品走势的演变。一方面是美联储放缓升息步伐，美元自114.0高位大幅回落。而另一方面则是中国疫情管控政策的放开，这为2023年铜需求带来提振。
笔者预计，从2023年全年角度来看，全球经济有望受益中国经济复苏带动，但短期主要央行货币政策预示美国银行暴雷风波在未来一段时间持续。另一边，中国央行降准落地，约6000亿元中长期资金被释放，短期市场面临利好出尽的可能，但风险资产、大宗商品于二季度的回调或成为全年低点，值得关注。综上所述，笔者认为LME铜与上证指数未来仍存在进一步回调空间，但回落后的中期看涨机会则更值得关注。
LME铜技术分析：有效上破9200前仍为空头趋势
LME铜持续受制于9000美元关口，暗示上方存较强阻力。投资者可重点关注9000美元一线的动能转换。总体而言，在LME铜有效突破9200美元前，预计整体下行趋势仍难以扭转。下方关注8500-8600美元区域支持，破位看8000美元水平。
（Billy撰）
原文转自：Dailyfx
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