[嘉盛官网]：战争进入下半场 美股“浴火重生”黄金目标5000？

持续六周的美伊冲突正式步入下半场，局势重心正从硝烟弥漫的战场，逐步转向外交谈判的谈判桌，各方博弈的核心也从军事对抗转向利益协商。据特朗普最新表态，美伊双方的新一轮谈判有望在未来两天内重启，联合国秘书长古特雷斯也表示，美伊重启和谈的可能性极大，只是复杂的历史分歧与互信缺失，决定了谈判难以一蹴而就。目前双方在战场上处于相对僵持的局面，没有任何一方能取得决定性优势，这也意味着后续谈判或将是一场漫长且充满波折的拉锯战。

与此同时，以色列、黎巴嫩与美国的三方会谈已顺利落幕，会谈达成关键共识——黎以双方将启动直接对话。这一信号清晰表明，以色列的战略重心已从针对伊朗，逐步转移至黎巴嫩方向，其核心目的在于巩固此前的军事成果，重点打击黎巴嫩真主党势力，并建立起符合自身安全需求的防御缓冲区。综合来看，无论是美伊重启谈判的意向，还是黎以直接对话的启动，都释放出明确信号：参与冲突的各方均在积极寻求退出战争的合理路径，地缘局势缓和的大方向已初步显现。

尽管地缘紧张态势有所降温，但原油市场的供应风险短期内仍难以得到根本缓解。自冲突爆发以来，国际油价始终是对地缘局势最为敏感的资产，其波动也主导了全球各类资产的价格走向。美国针对霍尔木兹海峡部署的“第二道封锁”，虽给伊朗的石油出口及物资进出口带来了严峻挑战，却未对全球能源贸易格局造成毁灭性冲击。

冲突爆发至今，霍尔木兹海峡的日均通航船只已降至个位数，这直接导致全球原油供应每日减少逾1000万桶，但这部分供应缺口带来的风险早已被市场提前消化。加之海湾地区相关国家及时启用各类出口替代路线，有效遏制了国际油价的持续暴涨。不过值得关注的是，即便局势持续降温，霍尔木兹海峡的通航状况也难以恢复至冲突前水平——英国海事分析公司温沃德的报告显示，当前海峡通航仍处于严格管控之下，主流航运企业尚未恢复通行，且绕行替代航线使得运输成本大幅增加25%。即便未来海峡恢复正常通航，海湾国家被战火损毁的能源基础设施与产能，也需要较长时间才能修复，进一步制约了原油供应的复苏节奏。

国际能源署（IEA）周二发布的月度报告，进一步凸显了原油市场的不确定性。报告将2026年全球原油供应预测进行了大幅下修，从原本预计的日均增加110万桶，调整为日均减少150万桶，这一调整幅度被业内称为有史以来最大规模的供应中断。与此同时，2026年全球原油需求预测也同步下调，从日均增加64万桶降至日均减少8万桶。综合测算，今年全球原油供应过剩规模将从原本的日均246万桶，大幅收窄至仅约41万桶，且这一数据还只是基于基准情形的假设，若地缘局势出现反复，供应缺口可能进一步扩大。

从原油市场的价格结构来看，当前现货价格仍显著高于期货价格，两者脱钩现象较为突出。不过也有积极信号显现：从期货远期贴水的价格曲线来看，市场交易者普遍预期，未来油价有望逐步回落。目前，2026年12月交割的原油期货合约价格维持在75美元/桶附近，2027年12月交割的合约价格则在70美元/桶左右，但这一价格水平仍高于冲突爆发前55-65美元/桶的区间。需要警惕的是，长时间的高油价将对全球通胀水平与经济复苏前景造成显著冲击：国际货币基金组织（IMF）已将今年全球经济增速下调0.2个百分点至3.1%，这一预测对应的是全年平均油价82美元/桶的情景；美国亚特兰大联储也将今年一季度经济增速预期，从2月末的3%下调至1.3%，凸显出高油价对经济活动的抑制作用。

在危机四伏的市场环境下，美股却迎来“浴火重生”，强势向历史高点发起冲击。当前，美伊停火谈判尚未取得实质性进展，AI领域的支出波动与市场恐慌情绪未得到有效缓解，美联储降息前景依旧扑朔迷离，市场流动性警报持续拉响，通胀甚至滞胀的风险也若隐若现，但标普500与纳斯达克指数却逆势走出十连阳的强劲走势，不仅尽数收复了冲突爆发以来及今年以来的所有跌幅，距离历史高点也仅有一步之遥。
美股的强势反弹，除了得益于地缘风险降温带来的市场情绪修复，合理的估值水平与强劲的企业盈利预期，也为投资者注入了信心，提供了逢低布局的窗口。路透社的调查数据显示，标普500指数一季度盈利预计同比增长13.9%，全年盈利增速预计将达到19%，这一水平甚至高于冲突爆发前15%的预测值，足以说明美国企业的基本面并未受到地缘冲突的实质性破坏。值得关注的是，在此轮美股修复过程中，此前表现疲软的软件股终于迎来起色，成为推动指数上行的重要力量。市场分析认为，若未来几周科技股财报能够交出乐观的业绩答卷，并给出积极的未来指引，有望进一步点燃市场热情，推动美股延续上行态势。

不过，美股的反弹前景仍存在隐忧。与去年4月的走势相比，纳斯达克指数在此次反弹前的跌幅相对有限，且长期处于横盘整理状态，加之近期成交量并未出现明显放大，这也让市场对反弹的持续性抱有疑虑。从后续走势来看，美联储的货币政策取向将成为关键：若美联储能在4月29日的议息会议上释放降息预期，或给出鸽派政策信号、增加市场流动性，或许能有效掩盖当前的各类隐忧，推动指数继续冲高，但从目前市场预期来看，这种可能性相对较低。反之，若美股无法以强势姿态突破历史高点，当前积累的超买压力将逐步释放，回调风险也将随之显现。

美元指数的持续走弱，为黄金反弹提供了强劲支撑。据盘面图表显示，受原油价格回落的带动，美元指数已连续七个交易日走低，且成功失守200天均线这一重要技术关口，目前正不断逼近长期趋势线所在的98一线关键支撑位。从短期走势来看，美伊“边打边谈”的博弈格局大概率将成为常态，这意味着美元指数短期内可能在98-100区间呈现震荡整理态势。

但需重点警惕的是，伊朗正逐步建立霍尔木兹海峡的通航管控制度，若其最终坚持推行海峡收费政策，或在后续谈判的其他核心议题上掌握主动权，将直接动摇“石油美元”的核心根基——尤其是近期已有船舶使用人民币支付海峡通行费，石油人民币的推进正在加速石油美元的瓦解，届时美元指数或将面临进一步下行的压力。

对于黄金而言，连续三周的反弹走势，叠加周二盘面出现的强劲看涨形态，充分表明多头趋势仍在延续。市场分析认为，只要金价不跌破4730-4765美元/盎司的支撑区间，就可继续维持乐观看涨预期。据图表显示，黄金的首要上行目标位于50天均线附近的4900-4920美元/盎司区间，这一位置同时接近3月份金价跌幅的61.8%回撤位，一旦成功突破，金价有望顺势向5000-5100美元/盎司区域发起冲击。杰富瑞等机构已将2026年黄金价格预测上调至5000美元，且在去美元化浪潮下，全球央行持续购金为金价提供了长期支撑，因此黄金的中长期看涨逻辑并未发生改变。