[嘉盛官网]终极威慑效力存疑：美股四连阳反弹，黄金依旧承压运行

特朗普再度调整对伊施压节奏，将最后通牒期限延长至美东时间周二20:00（北京时间周三08:00），并发出强硬表态：若伊朗未能在此前接受停火方案，美方将对其发电厂等民用基础设施实施全面打击，甚至威胁令该国整体运转陷入瘫痪。但伊朗方面态度坚决，直接拒绝临时停火提议，坚持要求冲突实现永久终结。

鉴于特朗普行事风格多变，且此前多次出现临阵转向（TACO），市场对本轮“终极威胁”的实际效果分歧明显。在此背景下，标普500与纳斯达克连续第四个交易日收高；路透资金流向显示，近两周全球股票型基金呈现资金净流入，货币市场基金则连续两周遭遇资金撤离。国际油价周一小幅走高，美元指数在100关口附近保持平稳。

一旦美方选择升级军事行动，当前市场的乐观情绪与平稳走势大概率快速逆转。在停火达成前，霍尔木兹海峡仍是伊朗核心博弈筹码，油价走向将持续主导全球大类资产定价逻辑。

经济基本面方面，美国3月非农就业新增17.8万人，大幅超出预期6万人，失业率由4.4%回落至4.3%；但2月就业数据遭显著下修，反映劳动力市场并非表面那般稳健。周一公布的服务业PMI不及预期，其中物价分项攀升至2022年10月以来新高，通胀上行压力凸显；就业分项则跌至两年半低点，就业隐忧显现。数据发布后，利率市场预期美联储年内维持利率不变，美元指数整体波动有限。

本周重点数据与事件方面：周二聚焦美国耐用品订单；周三新西兰联储将公布利率决议（大概率按兵不动）；周四美联储发布会议纪要；周五将公布关键的3月CPI数据。

黄金技术层面，周线级别上周收盘初步出现反转信号，但4763一线构成关键压制，该位置为3月下跌波段的50%斐波那契回撤位。日内走势中性偏弱，若跌破楔形下轨4650，金价或将延续下行，下方支撑依次关注4600及4380-4440区间；向上若能有效突破4763阻力，有望进一步测试200日均线附近4900关口。

美元兑日元突破整理区间后，短期上行趋势延续，目标指向前期高点160.40。近期市场对日本央行4月加息的预期维持在55%左右，力度偏弱，日元持续处于被动弱势。不过汇价已逼近日本当局潜在干预区间与历史高位，需警惕冲高回落风险。