美元锋芒再现，黄金连失两城——3330 美元危城下的多空博弈

纽约时间周五清晨，黄金（XAU/USD）在亚洲电子盘里第三次测试 3330 美元，依旧无功而返。连续第二根阴线，把上周的反弹尽数吞没；日线图上，金价像被一只看不见的手按向 3315 美元的 100 日均线，市场屏息，等待杰克逊霍尔的鲍威尔“一锤定音”。

一、降息预期退烧：美元与黄金此消彼长  
本周三公布的 7 月 PPI 环比 0.4%，远高于预期 0.2%，核心 PPI 亦升至 3.3%，令“通胀二次抬头”的警报骤然拉响。  

• FedWatch 显示：9 月降息 25 基点的概率从周三的 82% 回落至 75%；
• 美元指数借势重返 104 上方，两周新高让以美元计价的黄金“负重前行”。
  

二、官员合唱“谨慎”：鹰鸽混声里的潜台词  
堪萨斯城联储 Schmid：  
“当前政策仅属适度紧缩，对 9 月降息保持警惕。”  
克利夫兰联储 Hammack：  
“通胀仍高于目标，限制性利率必须维持更久。”  
芝加哥联储 Goolsbee：  
“数据让我观望，但 9 月依旧可能行动。”  
波士顿联储 Collins：  
“若就业或关税风险升温，不排除下月降息。”  
四句台词，同一幕戏：鹰味盖过鸽声，市场对“大幅宽松”的幻想被迅速掐灭。


三、初请失业金“报警”：软着陆还是硬减速？  
美国上周初请失业金人数跳涨至 23.5 万，创三个月最大增幅；持续领取人数升至 186 万，为 2021 年 10 月以来最高。  
• 多头逻辑：就业走弱→降息紧迫→黄金受益；  
• 空头逻辑：通胀黏性→降息推迟→美元走强→黄金受压。  
目前，空头占据上风。


四、技术面：3315 美元——最后的护城河？  
1. 支撑梯队  

• 第一档：3325（隔夜低点）
• 第二档：3315–3316（100 日均线 + 7 月震荡中轴）
• 第三档：3300（整数心理关）
• 第四档：3270–3265（5–7 月箱体下轨）
  

   一旦 3265 失守，中期顶部确认，量度跌幅直指 3220–3200。  

2. 阻力梯队  

• 3348–3350（5 日均线 + 前低转化）
• 3375（20 日均线）
• 3400（整数关 + 7 月 25 日高点）
• 3435（4 小时下降趋势线 + 7 月密集成交区）
  

3. 指标速读  

• MACD 绿柱第 7 根，DIFF 与 DEA 继续向下张口；
• RSI(14) 位于 42，尚未超卖，仍有下探空间；
• 布林带下轨 3317 正被测试，若日线收破，下轨将开口放大。
  

五、期权与仓位：机构在押什么？  

• CFTC 最新持仓显示，基金经理黄金净多头连续两周削减，降幅 12%，为 5 月以来最快；
• 一周风险逆转（1M RR）跌至 ‑0.55，为两个半月低点，保护性看跌需求升温；
• 3310–3300 美元行权价的看跌期权未平仓量骤增 8 吨，暗示空头已布好“伏击圈”。
  

六、情景沙盘：鲍威尔一句话定乾坤  
情景 A：鲍威尔放鸽——“通胀可控，就业优先”  

• 美元跳水 0.5%，金价拉升至 3375–3380；若收于 3385 上方，将打开 3400–3430 空间。
  

情景 B：鲍威尔鹰派——“通胀二次抬头，降息需耐心”  

• 美元再冲 104.5，黄金跌破 3311 前低，空头目标 3270；止损参考 3335。
  

情景 C：鲍威尔打太极——“数据依赖，灵活应对”  

• 市场重回震荡，3315–3350 区间成“绞肉机”，短线高卖低买，波段单观望。
  

七、交易提示  
短线：  

• 激进者 3315–3320 试多，止损 3308，目标 3345–3350；
• 跌破 3308 反手追空，止损 3318，目标 3280–3270。
  

中线：  

• 等待周线收盘确认 3315 失守再布局空单，止损 3355，目标 3220；
• 或待金价重返 3400 上方且美元走弱，再考虑趋势多单。
  

八、编辑观点  
黄金如今的困局，是“宏观叙事”与“美元节奏”的错位：  

• 长线逻辑（地缘、债务、去美元化）依旧利多；
• 短线节奏（美元、利率、仓位）明显偏空。
  

在鲍威尔按下“确认键”之前，任何一次 20 美元的反弹都可能是空头加仓的良机。3315 美元不是底，就是陷阱的盖子。

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