鲍威尔“开闸”9月降息，金价冲破3370；特朗普再挥关税大棒，家具业风声鹤唳

周五北美午盘，现货黄金像被注入了一剂肾上腺素，短线拉升逾20美元，稳稳站上3370美元上方，周线录得三连阳。引爆行情的，正是美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的“鸽声”——他既未明言降息，却处处为降息铺路。市场用真金白银投票：9月降息25个基点的概率从讲话前的75%蹿升至85%，CME FedWatch的橙柱几乎垂直向上。

一、鲍威尔的“模糊艺术”：把降息大门推开一条缝  
“风险的天平正在倾斜，政策调整可能很快变得合适。”鲍威尔话音刚落，美元应声而落，10年期美债收益率跌破3.8%。  

• 关于通胀：他承认关税是一次性价格冲击，但强调“不会容忍二次通胀”；
• 关于就业：首次用“下行风险显著增加”的措辞，暗示劳动力市场已不再是“过热”，而是“过冷”；
• 关于框架：删除“长期平均通胀2%”和“最大就业缺口”表述，为灵活降息扫清文字障碍。
  

“传声筒”Nick Timiraos点评：与去年‘痛苦是必要的’相比，今年的鲍威尔更像在‘走钢丝’——既要安抚市场，又要保留回旋余地。三菱日联的George Goncalves则直言：这不是承诺，却是一张“9月降息通行证”。


二、金价：3370之后，3400关口成多空分水岭  

• 现货金最高触及3379.40美元/盎司，周线收涨1.4%；
• COMEX 12月期金结算3418.5美元，成交量放大约30%；
• ETF连续第三日净流入，全球最大黄金ETF——SPDR持仓再增3.5吨。
  

独立交易员Tai Wong提醒：“3370已收复，但3400–3420是前期密集成交区，若下周非农前无法站稳，多头可能短线获利了结。”技术派则盯紧日线布林带中轨3365，若回踩不破，量度目标指向3450–3480区间。


三、实物金：亚洲买家仍在“按兵不动”  
孟买批发商反映，本地金价突破31.7万卢比/10克后，零售端询价骤降五成；上海黄金交易所Au99.99溢价收窄至3美元/盎司，低于年内均值。传统旺季（排灯节、国庆婚礼）虽临近，但高价位让“刚需”也学会了观望。


四、特朗普再挥关税大棒：家具产业“回家”？  
就在鲍威尔讲话余音未散之际，特朗普在空军一号上对媒体放出风声：“我们正在对进口家具启动301调查，50天内出结果，税率不会低。”  

• 矛头直指越南、马来西亚、墨西哥——美国60%木制家具、45%软体沙发均来自上述三国；
• 北卡、南卡、密歇根三州曾是美国家具业心脏，如今产能利用率不足60%，工人缺口高达20%；
• 零售商连夜加急下单“抢船期”，越南至美西航线现货运价应声跳涨12%。
  

华尔街策略师算了一笔账：若平均关税升至25%，美国家具零售价或普涨15%，相当于把“降息红利”从消费者口袋里再掏出来。


五、惠誉“稳如老狗”：AA+背后的赤字隐忧  
尽管美国债务/GDP已升至123%，惠誉仍维持AA+评级，理由是“美元霸权+融资深度”双保险。但报告字里行间不乏警告：  

• 利息支出将在2025财年突破1.1万亿美元，占联邦收入22%；
• 若10年期利率维持在4%上方，每上升50个基点，年度赤字额外扩大1000亿美元。
  

换言之，美联储降息不仅是市场诉求，更是财政现实所迫。


六、后市日历：三大数据主宰金价的“心跳”  
1. 9月6日非农：若新增低于12万，9月降息将几乎板上钉钉；  
2. 9月11日CPI：核心环比若高于0.3%，将重新点燃通胀忧虑；  
3. 9月17–18日FOMC：降息25bp已被定价，关键是有无“连续降息”暗示。  
BMI最新研报把2025年金价预期从3100上调至3250美元，但也提示：“首次降息落地后，金价可能‘买预期卖事实’，回调100–120美元并不意外。”


结语  
当鲍威尔的“鸽影”笼罩市场，黄金多头似乎拿到了一张“限时通行证”；而特朗普的关税大棒，又在不远处悬起新的通胀幽灵。下周的非农与CPI，将决定金价是继续冲击3400，还是调头回补3300。在这个充满变量的夏天，唯一可以确定的是：波动，才刚刚开始。

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