[嘉盛官网]美国通胀攀升，美元兑日元汇率剑指150大关？

本周伊始，特朗普政府向中小经济体发出了新一轮关税信函，贸易紧张局势再度升温。据Yale Budget Lab的最新估算，美国当前的有效平均关税税率已飙升至20%，这一数字创下了自1933年以来的新高。而在特朗普第二任期尚未开启之时，该税率还维持在3%左右的低位。如此大幅的关税上调，无疑加剧了市场对通胀的忧虑。

美国6月消费者物价指数（CPI）同比增长2.7%，与市场预期相符，且高于前值的2.4%。核心CPI则从2.8%微升至2.9%，虽略低于市场预期的3%，但两者均攀升至2月以来的最高水平。尽管进口商优先消耗库存（价格尚未完全传导至消费者层面）以及服务类价格增速放缓，在一定程度上抵消了能源价格攀升和关税上调带来的通胀压力，使得当前通胀形势暂处可控范围，但市场普遍担忧，通胀压力将在未来数月内逐渐显现。

通胀数据公布后，美联储在降息问题上显得更为谨慎，缺乏急于降息的充分理由。市场对美联储9月降息的预期小幅回落至50%，美元指数则延续反弹态势，升至98.60，刷新三周以来的新高。受此影响，黄金和白银价格连续两天小幅下挫。

美国股市方面，三大股指周二表现分化。芯片出口管制有望放松的消息，为英伟达（+4%）和AMD（+6%）等科技股注入强劲动力，推动纳斯达克指数再创新高。而道琼斯指数和标普500指数则小幅收低。受此利好提振，恒生科技指数周二上涨2.8%，表现抢眼。

美股二季度财报季正式拉开帷幕，摩根大通（-0.74%）、富国银行（-5.5%）和花旗银行（+3.6%）的业绩均超出市场预期，但股价表现却大相径庭，反映出市场对不同银行未来前景的看法存在分歧。

货币市场方面，欧元在日线五连跌后，失守1.1600关口和3月以来的上升趋势线，处境堪忧。欧盟方面表示，若与美国的贸易谈判未能取得实质性成果，将对价值840亿美元的美国商品实施关税反制措施。然而，2024年欧盟从美国进口的货物贸易总值高达6000亿美元，这一巨大的贸易逆差使得欧盟在关税谈判中的态度备受关注，其立场将直接影响投资者对欧洲经济及金融市场的信心。除欧元外，欧洲股市周二也普遍收低，市场情绪较为谨慎。

美/日汇率连续三天上扬，接近149关口，并刷新4月初以来的最高水平。日本将于本周末举行参议院选举，执政党联盟可能面临失去多数席位的局面。若反对党掌握多数席位，或将推动更大规模的财政刺激政策，这无疑将增加日本的债务负担，引发日本长期国债的抛售潮，收益率大幅攀升。同时，这也使得日本央行的加息前景变得扑朔迷离，日元短期内或维持弱势格局。周三，市场将密切关注英国CPI（14:00）和美国PPI（20:30）数据。财报方面，高盛、摩根士丹利和美国银行将公布业绩，值得投资者重点关注。

从技术面来看，USDJPY 4小时图显示，美/日目前接近通道上轨149附近，技术指标出现超买信号。然而，考虑到美日两国在利率前景上的差异以及日本国内选举因素，短线涨势虽可能放缓，但近期升势难以扭转。回调方向，投资者可关注148.60/70以及148附近的潜在支撑位，若能守住这些支撑，有望延续升势并挑战151等前高。

HK50日线图显示，在欧美股市连创新高的背景下，港股却一直徘徊在3月高点下方，较4月低点“仅”反弹了30%。不过，逢低买入的力量始终存在，为港股提供了一定支撑。本周，受消息面利好影响，指数有望冲击前高24895，一旦突破，多头目标或将上移至26000-27000点区间。

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