日元汇率承压，对冲基金押注美元兑日元升至165

近期，美联储与日本央行在12月的政策决议会议上呈现出明显的政策分化，这一分化直接导致了日元汇率的快速贬值。市场对2025年第一季度美日央行政策路径的预期差异，进一步加剧了日元汇率的波动。在此背景下，对冲基金纷纷看跌日元，其中不乏预测美元兑日元汇率将攀升至165的激进声音。

回顾上周的“超级央行周”，美联储采取了相对鹰派的降息措施，而日本央行则维持利率不变，并对未来升息持谨慎态度。这一政策差异无疑加剧了日元的疲软态势。

仅在12月初，日元汇率还在为“150保卫战”而挣扎，但如今却已逼近160的关口。截至本文撰写时，美元兑日元汇率（USD/JPY）报157.05，日内波动相对较小，但整体趋势依然向下。

在日本央行12月19日公布决议结果后，美国存托与清算公司DTCC的数据显示，美元兑日元交易量激增，总成交量超过230亿美元，这一数字远超本月初的前峰值150亿美元。这表明市场对日元汇率的波动极为敏感，并纷纷采取行动进行对冲。

截至周一（23日），美元兑日元已成为DTCC期权交易中最活跃的货币对之一。巴克莱外汇专家指出，尽管日本财务大臣和财政部已发出汇市警告，但对冲基金仍在积极买入美元兑日元看涨期权，预计该货币对将升至160至165的区间。

交易员透露，许多看涨期权交易的合约期限都涵盖了美日两家央行明年1月的利率决定。这一信息表明，市场对美日央行未来政策走向的预期，正在深刻影响日元汇率的走势。

数据显示，19日由于买权需求激增，对冲未来两个月美元兑日元货币对下行趋势的溢价出现了三个月以来的最大跌幅。亚洲和欧洲的对冲基金成为这些看涨期权的主要购买者。

美联储将于明年1月29日公布新的政策决议，而日本央行则将在1月24日公布。尽管美银和高盛等机构预计美联储1月不会降息，但不少机构仍预计日本央行将在1月升息。然而，野村国际的交易员表示，美日央行政策分歧的预期仍得到美元整体走强的支持。这些交易通过直接汇价和杠杆结构表现出来，并在接近160的关键水平时对现货市场产生了显著影响。

瑞穗经济学家则更为悲观地认为，在2025年度内，难以看到日美利率差缩小带来的日元兑美元升值局面。这意味着日元汇率在未来一段时间内可能仍将承受较大压力。

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