2025年货币展望：美元强势能否延续？日元升值之路面临挑战

步入2025年，美元指数或将演绎一场“先高后低”的波动剧情，而日元则可能在升值之路上遭遇重重阻碍。

回望2024年，美联储开启了降息周期，而日本央行则告别了负利率时代，迈出了加息的步伐。然而，令人惊讶的是，美元并未因此走软，日元在短暂升值后又回到了贬值的轨道上。

那么，2025年的美元和日元将如何演绎？让我们深入剖析。

美元：降息预期下的强势能否持续？特朗普政策再添变数

2024年，美元指数如过山车般起伏，先涨后跌再涨，波动剧烈。

年初至6月底，得益于美国强劲的就业和通胀数据，市场对美联储的降息预期被推迟，美元指数总体保持强势，累计涨幅达到4.4%。

然而，7月至9月，随着美国失业率持续攀升，市场对经济衰退的担忧加剧，美元指数大幅下跌5%。但在美联储宣布大幅降息50个基点后，美元指数得以企稳。

进入10月，随着美国经济数据的好转，美元指数再次重拾升势。而特朗普的当选更是为美元的上涨行情添了一把火。

12月，美联储再次降息，但采取了鹰派立场，美元指数创下年内新高。自10月以来，美元指数累计涨幅已达7%。

展望未来，美联储的降息预期变化以及美国经济表现将继续主导美元的汇率走势。而特朗普的政策也将对这些因素产生重要影响。

根据最新点阵图，美联储预计2025年将降息两次，每次25个基点。主席鲍威尔对经济前景持乐观态度，强调将继续保持政策的限制性。

高盛认为，2025年美元将更加强劲且持久。美国可能采取的关税和财政政策将进一步增强美元的竞争力。此外，资本流动的倾斜以及美国经济的韧性也将为美元提供有力支撑。

然而，并非所有机构都看好美元。花旗预计美元指数将在2025年初继续上涨，但下半年将有所回落。摩根士丹利也持相似观点，认为美元指数将先涨后跌。而法国兴业银行则对美元持看跌态度，预计美元指数将在2025年下跌6%。

日元：加息之路不平坦，贬值风险犹存
2024年，日元汇率经历了大幅波动，从贬值到升值再到贬值。
年初至7月初，日元汇率持续贬值，美元/日元一度升至38年来新高。尽管日本曾尝试通过加息和干预手段来挽救日元汇率，但美日利差较大以及美联储和日央行的政策差异使得日元汇率继续承压。

然而，7月中旬至9月中旬，日本央行意外加息15个基点，市场对日本央行未来加息的预期上升。与此同时，美国衰退的担忧使得市场对美联储降息预期升温。预期逆转导致日元套利交易加速平仓，日元汇率大幅上涨。

但9月中旬以来，随着日本央行打压加息预期以及美国经济转暖，日元汇率再次回到贬值趋势。虽然中途因市场预期日本央行可能加息而有所升值，但年内加息无望后，美元/日元再次突破156。

展望未来，美日货币政策的预期差将继续主导美元/日元的走势。日本央行行长植田和男表示，未来货币政策将取决于经济通胀情况。如果经济展望实现，日本央行将考虑加息。同时，他也关注明年春季的工资谈判以及特朗普的政策。

目前市场普遍认为，日本央行将在2025年加息两次，而美联储将降息两次。三菱UFJ银行预计，在日美利差缩小的背景下，日元汇率将有所升值。但考虑到美联储降息空间可能小于预期，日元升值空间有限。该银行预测2025年底美元/日元将达到148。

然而，高盛则持不同观点。该机构认为，美国经济强劲，高利率将维持更长时间。因此，日元汇率有望持续贬值。高盛预测美元/日元在2025年底将达到159。


瑞穗银行则预计日元汇率将在2025年先涨后跌，年底达到156，与目前水平持平。
综上所述，2025年市场对美元和日元的看法存在分歧。但总体来看，美元有望在上半年继续保持强势，而下半年则可能面临一定调整压力。日元方面，升值空间有限，走势或将继续波动。

游客，本帖隐藏的内容需要积分高于 10000000 才可浏览，您当前积分为 0