特朗普政策成焦点，金铜市场承压前行？

近期，劳动力市场数据进一步揭示了其松动的趋势，而通胀数据则基本符合预期，未对美联储12月的利率决策造成显著影响。然而，当前市场更为关注的是特朗普上任后的政策走向。此前，贸易战升级曾一度成为市场的定价焦点，但随后定价重心有所转移，未来可能再次回归这一议题。


一、贵金属与铜价波动
上周，贵金属市场经历了冲高回落的行情。具体而言，COMEX黄金上涨0.41%，而白银则下跌1.54%；国内市场上，沪金2502合约上涨1.57%，沪银2502合约则微跌0.36%。在主要工业金属中，COMEX铜价微跌0.01%，沪铜则微涨0.08%。整体来看，铜价承受了一定压力，市场对贸易战等不确定因素的担忧持续存在。


二、政策导向与市场反应
尽管劳动力市场数据和通胀数据对美联储的利率决策影响有限，但特朗普的政策导向却成为了市场关注的焦点。此前，市场对贸易战升级进行了定价，但随后定价重心有所转移。未来，随着特朗普政策的逐步明朗，市场可能会再次对贸易战等议题进行定价。


三、贵金属市场运行态势
近期，全球央行购金和美联储降息预期的抬升推动了金价走强。然而，随着美国CPI和PPI数据的强劲表现，以及美元指数和美债收益率的显著上行，金银价格承压回落。短期内，美元和利率的强势将限制金价上行空间，金价可能继续在宽幅震荡区间内运行。但从中长期角度看，美国潜在的再通胀风险仍有可能再次推升金价。


四、基本金属市场复盘
在COMEX和沪铜市场上，铜价上周呈现震荡回落的态势。初请失业金等数据进一步揭示了劳动力市场的松动趋势，而通胀数据则对联储的利率决策影响有限。目前，市场更关注特朗普的政策导向以及其对贸易战等议题的影响。在SHFE铜市场上，上周中央经济工作会议后市场反应相对平静，主要在于此前政治局会议的表述提高了市场对后续政策落地的期待和迫切程度，形成了预期差。


五、市场前瞻与风险提示
展望未来，国内PMI等数据表现尚可，但铜价的买盘可能更多基于基本面的推动。一方面，废铜供应紧张可能对价格产生支撑；另一方面，明年铜精矿长单TC价格较高，对冶炼厂而言减产压力不小。此外，美国PMI、零售销售、美联储议息会议、初请失业金人数、核心PCE以及地缘冲突等因素也值得密切关注。

综上所述，特朗普政策成为当前市场的焦点之一，对金铜市场产生了显著影响。未来，随着政策的逐步明朗和数据的陆续发布，市场可能会呈现出更加复杂的运行态势。投资者需保持警惕，密切关注市场动态和政策变化。

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