11月非农就业预期增长21.4万，或将左右美联储本月利率决策

在经历了10月因风暴和罢工导致的招聘低迷后，定于周五发布的11月就业报告有望为美国劳动力市场的走向提供更为清晰的线索。据预测，美国劳工统计局将宣布11月非农就业人数增加21.4万，相较于10月的1.2万增幅显著反弹，后者为自2020年12月以来最疲软的月度数据。

这份就业报告之所以备受瞩目，是因为它将成为美联储在12月17日至18日政策会议前对劳动力市场状况的最后一次全面审视。市场普遍预期美联储将再次降息25个基点，但这一决策或将受到就业数据的重大影响。

嘉信理财金融研究中心的首席固定收益策略师Kathy Jones指出：“考虑到10月飓风和罢工对就业的负面影响，11月的就业数据有望出现反弹，呈现一个相对健康的状态。”然而，她也提到，由于后疫情时期就业报告的修正幅度可能较大，未来几个月的经济数据可能会因此变得混乱，从而给美联储的工作增添挑战。

对于美联储而言，在年通胀率虽高但有所缓和的背景下，获得劳动力市场的清晰图景至关重要。自4月以来，就业形势持续放缓，月均新增就业岗位约12.8万，失业率则攀升至4.1%。美联储政策制定者正寻求通过调整基准短期借款利率至更为中性的水平，以平衡对通胀和就业的关注。

纽约银行的经济学家、前美联储官员Vincent Reinhart表示：“风暴和罢工对就业数据的影响将持续两个月，包括人们不工作的那个月以及他们重返工作岗位的下个月。因此，数据可能会显得杂乱无章。”但他也强调，美联储认为非农就业人数的放缓趋势（即每月新增就业岗位略高于10万）并不令人担忧，反而可能是受欢迎的，因为它表明趋势是可持续的。

最近的迹象表明，就业市场趋于平稳但并未恶化。每周初请失业金人数稳定在22万左右，而11月初续请失业金人数则达到近三年来最高水平。这些数据表明，企业并未进行大规模裁员，但也没有积极重新招聘失业人员。

美联储周三发布的“褐皮书”经济报告也指出，招聘活动低迷，员工流动率仍然很低，几乎没有公司报告增加员工人数。裁员率很低，但雇主对未来的招聘步伐持谨慎态度，对入门级员工和熟练技工的需求更高。

美国劳工统计局本周公布的数据显示，10月职位空缺增加，雇佣率下降，而自愿离职人数上升。这些因素都将影响美联储在做出利率决策和阐述未来前景时的权衡。

Reinhart认为，如果劳动力市场保持稳定，就不会给通胀带来额外压力。因此，美联储的策略是努力使需求与趋势相符，以保持劳动力市场的现状，即大致处于平衡状态。

除了整体就业人数增加外，预计11月失业率将升至4.2%，因为劳动力开始重新就业。同时，平均时薪预计环比增长0.3%，同比增长3.9%，均较上月略有下降。

如果11月就业报告显示就业增长弱于预期、失业率小幅上升且工资涨幅符合预期或低于预期，那么美联储在12月降息的预期可能会更加坚定。政策制定者可能会将劳动力市场降温和工资增长放缓视为通胀压力缓解的证据，从而为放松货币政策铺平道路。

然而，如果11月就业人数大幅增长且工资增长强于预期，则可能迫使交易员重新调整他们的预期。一份强劲的就业报告将表明劳动力市场具有韧性和紧张性，这可能降低美联储降息的紧迫性并提高暂停降息的可能性。

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