黄金市场观察：美元强势施压金价，但美债跌势成支撑，多空博弈待非农指引

周三（9月4日）亚洲市场开盘初期，现货黄金市场呈现窄幅波动态势，金价徘徊于2494.08美元/盎司附近。前一交易日，金价在美元强势的打压下一度触及逾一周低点2473.36美元/盎司，但随后美国ISM制造业PMI数据的不佳表现引发美债收益率大幅下跌，为金价提供了关键支撑，最终金价以0.26%的跌幅收报于2492.89美元/盎司。市场目前正密切关注即将公布的美国非农就业数据，该数据或将决定美联储9月政策会议上降息幅度的决策。

美元方面，本周中一度上涨0.26%，触及两周高点101.92，使得黄金对于其他货币持有者而言成本增加，进一步压制了金价。道明证券大宗商品策略师Daniel Ghali指出：“当前黄金市场的投机性头寸或已接近极限，美元升值对金价的压力正体现了这一点。”

周二公布的数据显示，尽管美国制造业指数因就业改善而自7月低点回升，但整体仍反映出工厂活动的低迷状态。ISM调查还揭示了8月制造业投入价格的持续上涨，但这并未改变市场对美联储本月降息25个基点的普遍预期。Brean Capital的高级经济顾问Conrad DeQuadros表示：“投入价格压力虽有上升，但尚未达到足以威胁通胀持续放缓的程度，9月降息已无悬念，但降息50个基点的理由尚不充分。”

ISM公布的8月制造业PMI为47.2，略高于7月的46.8，但仍为11个月来最低水平，连续第五个月低于50荣枯线，表明制造业仍处于萎缩状态。不过，PMI持续高于42.5的水平也被视为整体经济扩张的信号。Pepperstone高级研究策略师Michael Brown认为：“这份报告或能缓解市场对美国经济增长的担忧，但在服务业指数及关键就业报告公布前，市场走势可能相对平稳。”

市场预期方面，CME FedWatch工具显示，美联储9月降息25个基点的概率为61%，降息50个基点的概率为39%（较前一天上升）。美债收益率的显著下跌也为金价提供了额外支撑，10年期国债收益率周二下跌5.7个基点至3.854%，创下8月2日以来最大单日跌幅。

地缘政治紧张局势同样对金价构成支撑。以色列与黎巴嫩真主党之间的冲突升级，以及乌克兰波尔塔瓦州遭导弹袭击的事件，均激发了市场的避险情绪。高盛分析师强调，黄金仍是其对冲地缘政治和金融风险的首选，并预计美联储降息及新兴市场央行的持续买盘将进一步推动金价上涨。

本周剩余时间，市场将重点关注美国就业报告、ISM非制造业PMI及ADP就业报告等关键数据。经济学家普遍预测8月美国就业岗位将增加16.5万个，高于7月的11.4万个。StoneX市场分析师Fawad Razaqzada指出，疲软的就业报告可能削弱美元，从而对金价构成利好。

从技术面分析来看，日线级别MACD和KDJ指标均呈现死叉形态，5日均线已下穿10日均线，金价已回落至2500美元关口下方。短期内，金价可能再次测试8月22日低点2470.69美元/盎司附近的支撑，同时隔夜低点2473.36美元/盎司及布林线中轨也构成重要支撑。若金价意外收盘于10日均线2505.27美元/盎司上方，则可能削弱当前的看空信号。

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