衰退忧虑主导期货市场风向，金价与有色走势分化暗藏风险信号！

随着美国近期公布的一系列经济数据显著低于预期，全球市场对经济衰退的担忧迅速成为市场交易的核心议题。这一情绪变化直接促使黄金价格短期内飙升，而整体有色金属板块则显得相对疲软。随后，美元汇率与利率的反弹又使得金价迅速回调。展望未来，鉴于降息预期的持续存在以及衰退忧虑的不断加深，贵金属价格预计仍将获得支撑，同时金价走势亦将受到本周美国核心PCE数据公布后市场预期变动的影响。


核心观点概览：
贵金属与有色金属走势分化显著：上周，COMEX黄金小幅下跌0.55%，而白银跌幅则高达5.22%；国内市场上，沪金2410合约微跌0.46%，沪银2410合约则重挫5.12%。相比之下，COMEX铜与沪铜的跌幅更为显著，分别达到-7.53%和-3.01%，显示出有色金属市场的明显弱势。
通胀放缓引发增长动能忧虑：随着6月CPI数据的显著下滑，市场普遍担忧经济增长动力减弱。尽管制造业PMI、劳动力市场等关键指标也呈现疲软态势，但美联储主席鲍威尔对于降息时间表的模糊表态进一步加剧了市场的不确定性。在此背景下，投资者对经济前景的担忧加剧，导致铜价等有色金属价格承压下行。
金价与有色分化背后的风险：经济衰退担忧的升温成为推动金价上涨的关键因素，而整体有色金属市场的疲弱则反映出市场对未来需求增长的悲观预期。这种分化现象不仅揭示了市场内部的矛盾与不确定性，也暗示着潜在的投资风险。


一、基本金属市场动态分析
COMEX与沪铜市场表现：COMEX铜价上周遭受重创，市场风险偏好明显下降。受6月CPI数据疲软及经济增长忧虑影响，铜价持续走低。国内方面，SHFE铜价同样显著回落，逼近76000元/吨关口。尽管国内经济面临压力，但下游消费的回暖并未能有效提振铜价。
库存与价差结构变化：COMEX铜库存持续增加，价格曲线由BACK结构转变为Contango结构。SHFE铜市场也呈现出类似的趋势，但价差结构已开始收敛。持仓数据方面，CFTC非商业多头占比虽维持高位震荡，但考虑到数据滞后性，实际多头持仓或已有所下降。


二、贵金属市场深度剖析
金价与银价走势对比：COMEX金价在经历短暂上涨后迅速回落，而银价则持续下跌。金银比价震荡上行，反映出白银市场的相对弱势。
市场波动与避险情绪：黄金VIX指数再度攀升，显示出市场避险需求的增强。同时，人民币汇率的波动也影响了贵金属的内外价差表现。


三、未来市场展望
国内经济挑战与政策支持：国内经济仍面临较大压力，而三中全会尚未推出实质性刺激政策。尽管如此，国内下游消费的回暖仍为市场带来一丝希望。
全球经济增长忧虑与贵金属支撑：美国经济数据的持续疲软加剧了市场对衰退的担忧，为贵金属价格提供了有力支撑。同时，降息预期的持续存在以及避险需求的增加将进一步推动金价上涨。本周美国核心PCE数据的公布将成为市场关注的焦点之一，其结果将对未来市场预期产生重要影响。

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