降息预期与经济增长隐忧交织，期货金铜市场走势现分化

近期，金融市场在降息预期与经济增长动能之间摇摆不定，这一复杂情绪直接反映在了金铜价格的变化上。非农数据的疲软虽然一度为价格提供了上涨动力，但随后市场对经济增长前景的担忧逐渐升温。特别是美联储主席鲍威尔在国会听证会上的表态，重申了无明确降息时间表，这与市场的普遍预期形成了鲜明对比，进一步加剧了铜价的下行压力。周四公布的CPI数据虽然显著回落，却未能缓解市场对经济增长持续性的忧虑，反而促使金铜价格出现了明显的分化走势。


核心观点解析
金铜价格走势分化加剧：上周，贵金属市场与基本金属市场呈现出截然不同的表现。COMEX黄金与沪金分别上涨，而白银则略有下跌；相比之下，COMEX铜与沪铜均出现下滑，显示出市场对经济增长前景的谨慎态度。
通胀回落下的增长忧虑：随着通胀数据的回落，市场对于美联储未来降息的预期显著增强，但经济增长的可持续性却成为市场关注的焦点。鲍威尔的证词与市场预期之间的偏差，以及宏观数据的疲软，共同作用于铜价，导致其承压下行，直至周五才出现企稳迹象。
贵金属市场的避险光芒：在降息预期与地缘政治紧张局势的双重作用下，贵金属市场的避险属性得到凸显。尽管价格波动受到多种因素影响，但长期来看，贵金属价格仍具备上行潜力，尤其是金价，其避险需求预计将持续存在。
市场复盘与深度剖析


一、基本金属市场动态
COMEX与沪铜走势：上周，COMEX铜价在多重因素交织下震荡下行，而沪铜也未能幸免，小幅回落并重回80000元/吨关口下方。然而，国内宏观数据的积极表现以及铜消费与去库情况的改善，为铜价提供了一定支撑，预示着其下方空间有限，未来或迎来反弹。
库存与持仓变化：COMEX铜库存的累积或预示着交货入库的实际情况，而持仓方面，非商业多头占比的高位震荡也反映了市场情绪的复杂多变。


二、贵金属市场亮点
价格反弹与比价变动：受降息预期增强及经济数据疲软影响，贵金属价格整体反弹。金银比、金铜比及金油比均呈现震荡上行态势，显示出黄金相对于其他资产的吸引力增强。
波动率与内外价差：黄金VIX波动率持续走低，但未来仍有上冲可能；同时，人民币汇率的影响使得贵金属内外价差有所回升。


三、未来展望与风险提示
展望未来，国内宏观数据的稳健表现以及铜市场的积极因素，预示着铜价下方空间有限，未来或迎来反弹行情。而对于贵金属市场而言，降息预期、地缘危机及美国大选等因素将继续支撑其价格走势，金价上行空间值得期待。然而，投资者也需密切关注美国零售销售数据、初请失业金等关键经济指标的变化，以及降息预期的动态调整，以应对潜在的市场风险。

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