黄金市场走势分析：三大因素决定未来趋势

近期，黄金市场在经历了4-5月上旬的历史新高后，进入了一个震荡调整的阶段。以COMEX黄金8月合约为例，其价格一度冲至2477美元/盎司的高位，随后回调至2345美元/盎司，调整幅度达到5.3%。与此同时，上海期货交易所黄金期货8月合约也呈现出类似的调整趋势。


短期调整的三重压力
首先，近期市场避险情绪有所降温。随着美元流动性问题的担忧缓解以及巴以冲突对黄金市场的短期影响消退，黄金的避险需求买盘并未进一步增加。VIX指数作为市场恐慌情绪的指标，在近期一直维持在较低水平，这进一步证实了市场情绪的稳定。

其次，美国通胀虽然有所降温，但美联储并未急于降息。这使得美元实际利率有所反弹，从而降低了黄金投资的吸引力。10年期TIPS收益率与COMEX黄金价格的高度正相关性也表明，美元实际利率的变动对黄金价格有着重要影响。

最后，前期贵金属市场的多头获利平仓现象也加剧了黄金价格的调整压力。在黄金价格大涨过程中，部分投资者选择平仓以锁定利润，这种多头自我踩踏式出场加剧了市场的调整幅度。


美联储降息预期与黄金的长期机遇
从美联储的货币政策来看，未来降息的可能性仍然存在。美国经济走弱的迹象以及通胀的降温都为美联储降息提供了理由。降息将引导美元实际利率下行，从而提振黄金投资需求，推动金价上涨。

此外，从长期因素来看，黄金的货币属性和金融属性将更加凸显。在全球经济不确定性增加、逆全球化趋势以及“去美元化”进程中美元信誉下降的背景下，非美国家官方机构对黄金储备的需求将持续增加。这将为黄金价格提供长期上涨的动力。


投资者策略建议
对于投资者而言，面对黄金市场的波动，需要保持冷静并关注市场动态。境外投资者可以关注芝商所旗下的上海金(美元)期货来对冲风险或捕捉投资机会，而境内投资者则可以利用上期所黄金期货及期权来对冲风险或获取投资机会。在投资决策时，投资者应综合考虑市场趋势、经济数据和政策动向等因素，制定合理的投资策略。

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