10年期美债收益率突破4%！日央行退出YCC预期升温。欧、美股市重挫、油价巨震，市场新一轮大行情一触即发？
欧、美股市重挫、10年期美债收益率突破4%！
自踏入7月以来，市场对全球经济前景、欧美货币政策走向及日央行何时退出宽松政策的讨论络绎不绝。而在近期一系列欧美经济数据的出炉后，市场整体波动性明显加剧，因投资者亟待从最新的经济数据中获得过去一年时间持续的紧缩货币政策带来的“滞后性反应”。
令人遗憾的是，周四（7月6日）素有“小非农”之称的美国6月ADP就业人数暴增49.7万人，较预期的22.8万人翻倍，创下自去年2月以来最大的月度涨幅。
此外，美国6月服务活动指数上升至53.9，随着商业活动和订单加速，6月份美国服务业以4个月来最快的速度扩张。
达拉斯联储主席洛根(Lorie Logan)表示，美国经济仍然强劲，为了令其降温，美联储可能有必要进一步加息，并对加息滞后效应的重大影响持怀疑态度。
在主要央行进一步加息预期升温之际，隔夜欧洲主要股指普遍跌超2%，美国三大股指跌近1%。宏观风险上升对冲沙特、俄罗斯延长额外减产下，国际油价走势呈现大幅巨震。
显然，美国经济仍具有想当的韧性，市场对美联储7月加息25个基点至5.25%-5.50%区间的概率超90%。美国10年期国债收益率受益于此突破4%至4.081%，刷新自3月3日以来四个月新高。而随着实际收益率走高，黄金承压下跌。
MOVE指数飙升，日央行退出YCC预期升温
毫无疑问，10年期美债收益率作为全球资产定价之锚，其突破4%势必导致全球资产市场动荡，这其中包括对原油金融属性上的影响。
然而，影响美债收益率的因素众多，这当中包括美国经济、通胀、美联储数量型货币政策工具，而市场目前最担忧的莫过于日央行货币政策调整。
尽管VIX恐慌指数隔夜大幅上涨了8%，但相较而言MOVE指数的大幅飙升更引发笔者的关注。由于市场担忧日央行货币政策调整或导致大量海外资金回流日本，加之美国政府发债需求，这料将为美债收益率进一步上升提供动力。
笔者注：美林公债波动率（MOVE）指数长期以来就是反映债券市场情绪的强有力指标，对于债券投资者预判债券市场变化和风险管理具有重要作用。
据数据显示，4-6月，日本股市海外资金流入9.49万亿日元，创下季度新高。约三分之一的经济学家认为，日本央行将在7月份取消YCC政策。
综上所述，10年期美债收益率及MOVE指数料将成为后续市场走向的重点观察指标，而在宏观风险短期内难以消退的情况下，预计WTI原油仍将受到金融稳定性及全球经济前景的双重打压。
再者，尽管沙特、俄罗斯等欧佩克+成员国宣告将额外减产延长至8月，但欧佩克+内部有关产量配额的矛盾难以解决。周四（7月6日）尼日利亚国家石油公司负责人表示，尼日利亚的目标是在未来几个月内将石油产量提高20%以上，因为该国寻求明年更高的欧佩克+配额。
笔者认为，原油当前的焦点并不在于供应则而在需求一则，这亦是延续自去年6月以来跌势的主线逻辑。因此，在上述谈及的宏观风险消退之前，国际油价恐难以形成有效的转势，而最好的情况或持续维持于70美元上方整理。布伦特原油则可观察75美元（财政平衡油价）。
WTI原油技术分析：反弹乏力，中期不排除进一步下跌
日线图显示，WTI原油暂时企稳于70美元关口上方，但仍未摆脱67.0-75.0美元区间整理格局，预计后续仍将围绕上述区间整理。而在有效突破76.0美元甚至80美元关口前，WTI原油中期跌势难言反转。
需警惕的是，若WTI原油反弹受阻并小65.0支撑，届时需警惕进一步下行考验60.0美元可能。
（Billy撰）
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