[Oanda]NAS100双周报「2023年5月_1期」

本期亮点

• 联准会公布5 月利率决议，表态利率已达到、或接近限制性水平，暗示本轮升息循环终点利率(Terminal Rate) 已经达到，而后续货币政策将转向「维持高利率一段更长时间(higher for longer)」，透过高利率来进一步降低美国劳动力市场需求。
• 虽然2023 年至今Nasdaq 100 已上涨20%，估值有大幅走高之疑虑，但目前距离2024 年仅剩约7 个多月时间，故卖方分析师也即将开始对2024 年的营收、每股盈余(EPS) 等财务预测更新，而考虑到2022-2023 年科技股大幅去库存，故这使得2024 年Nasdaq 100 有望重新进入补库存循环，这将带动Nasdaq 100 科技股有更大的上修潜力。
• 展望Nasdaq 100 后市，美国经济虽然将因为联准会的高利率政策而将在2H23 进一步放缓，但从历史经验看，事实上Nasdaq 100 科技股在经济放缓的周期内，更有抵挡经济下滑的力量，因Nasdaq 100 科技股具有强大的自由现金流量，故更有实力能够在经济困难的时期扩大库藏股，这将在基础上对Nasdaq 100 股价形成支撑。
  

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本期亮点

• 联准会5 月利率会议暗示本轮升息循环接近尾声，终点利率预计最高落在5.00-5.25% 区间，而未来2-3 个月时间，联准会货币政策将进入下半场，即「维持高利率一段更长时间(higher for longer)」以持续抑制美国经济需求，而随着联准会利率已升抵5.0% 的极高水平、且将维持高利率更长时间，估计高利率对美国经济的冲击才正要开始。
• 联准会公布5 月利率会议决定，将基准利率调升一码至5-5.25% 区间，基准利率创下自2007 年8 月以来最高，联准会在5 月会议上表示，货币政策正接近所谓的「鹰派暂停」，也就是不升息，但是2023 年内目前也没有考虑降息。
• 展望US 30 后市，由于道琼指数成份股与美国经济挂钩程度非常高，故在高利率政策将对美国经济进一步构成压抑效果的前景之下，道琼成份股的基本面将有不小的下修风险，并导致卖方分析师开始发起降评，例如市场即担忧工具机巨头开拓重工(Caterpillar) 将受到美国经济放缓所打击，而这样的降评压力相信在道琼成份股里蔓延，道琼表现预计将在2H23 内不如Nasdaq 100。
  

原文转自：OANDA官网

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OANDA 黄金双周报「2023年5月_1期」
本期亮点

• 联准会公布最新5 月利率会议，宣布升息一码(25BP)、拉升利率走廊至5.00-5.25% 区间，联准会并暗示，5 月升息将预计是本轮升息循环的最后一次升息，显示联准会本轮升息循环已于5 月触顶，而市场在联准会5 月升息循环触顶后，也开始高速定价联准会最快将于9 月启动降息，这使得当前金价已快速定价降息预期，但降息预期可能抢跑太多。
• 据CME 利率期货定价显示，在联准会5 月会议之后，市场快速定价联准会将于6 月、7 月、8 月维持利率在当前5.00-5.25% 不变一段时间，随后将于9 月降息一码、并于12 月底累计降息三码，市场预计在联准会的高利率压制下，美国经济将很快出现放缓，并为联准会打开降息的大门。
• 展望黄金后市，在美国劳动力市场需求仍强的前景下，预计联准会将在未来一段时间内维持高利率更长时间，而当前市场对于9 月降息的定价已抢跑太多，故当前金价已过于昂贵，未来1-2 个月内，市场的降息预期有机会再次被强劲的劳动力市场表现所延迟，而一旦市场的降息预期被重置，金价有望迎来一波强势修正。
  

原文转自：OANDA官网

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