[cmegroup]WTI如何成为全球最重要的大宗商品合约

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• 40年前推出时，WTI原油期货只是一份新兴合约，如今已成为可靠的全球价格基准，为整个大宗商品市场定下基调
• WTI原油期货在1983年上市时，美国的原油出口量接近0，目前每天超过400万桶
  

让我们一起回到1983年。很难相信那已经是40年前了，对我们某些人来说，感觉没有那么遥远。
1983年，麦可・杰克森（Michael Jackson）推出《Thriller》专辑，我还记得当时去电影院看《星际大战六部曲：绝地大反攻》（Return of the Jedi）大排长龙的光景。1983年对科技业而言也是很重要的一年：任天堂（Nintendo）推出了第一代游戏主机，摩托罗拉（Motorola）推出第一款行动电话，而且世界首次使用标准网际网路协定。
1983年对全球石油市场来说也非常重要。两伊战争打得如火如荼，但市场上的石油依然过剩，价格在略低于每桶30美元之间徘徊。
当时，油价有数年时间都保持稳定，但随着石油输出国组织（OPEC）失去对全球石油市场的控制，油价波动开始变大。
在此背景下，现已并入芝商所的NYMEX在1983年3月推出了轻质低硫原油期货合约。这份期货合约后来以WTI闻名。WTI代表西德州中级原油，是美国国产原油的一种基准。


全球最重要的大宗商品合约
自40年前推出以来，WTI已经成为全球最重要的大宗商品合约。现在WTI原油价格为整个大宗商品市场定下基调。

WTI价格的变动确实会影响整个经济。但在1983年，这份新的原油合约花了一些时间才奠定地位。WTI并没有一炮而红，上市第一个月的交易量只有3,000份合约。

WTI原油期货交易量（合约／年）

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WTI期货交易量在之后的40年后持续成长。
WTI花了一整年的时间突破单月10万份合约的交易量，在这之后，WTI爆炸式成长。到了1980年代末期，WTI的月交易量已经稳定超过200万份合约，近年来，我们经常观察到WTI每日交易量超过100万份合约以上。


40年的经济兴衰
WTI过去40年来交易活动激增，代表市场逐渐意识到油价不太可能恢复过去稳定、可预测的状态。
过去40年来，有多起地缘政治事件影响了石油供给，像是中东或近期乌克兰的战争。需求方面，主要消息区域受到经济起落的反覆循环，近来消费者需求更受到疫情封城以及电动车逐渐普及的影响。
许多企业都十分关注油价涨跌，因为油价的高度不确定性，所以利用期货进行对冲以管理油价风险的重要性日增。
风险管理意识抬头是过去40年来的趋势。WTI原油期货让企业能购买「价格保险」，规避下行风险（若公司是生产者）或上行风险（若公司是消费者）。


WTI的成长之路
40周年是反思的好机会：我们是如何走到现在的？接下来要往哪里走？当然，现在的世界跟WTI在迪斯可热潮和冷战高峰推出时已经不可同日而语。
WTI在40年前推出时，当时的美国石油市场与现在截然不同。当时美国石油并无出口，而且一般大众都认为美国石油产量只会减少，不会增加。
页岩油革命带来了全新的原油供给，改变了这一切。
近年美国原油产量再度增加，从1983年的每天870万桶，攀升到现在每天1,240万桶之多。同一时间，美国原油出口量大增，来到历史高点，从WTI推出时，美国原油出口量接近0，现在则是每天超过400万桶。

美国原油出口量（千桶／天）

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美国原油出口量从1983年WTI推出时的接近0，成长到目前每天超过400万桶。
近年，WTI的重要性更是扩及美国中心地区之外。重大的管线和港口基础建设，让WTI位于奥克拉荷马州库欣的交割地点能透过美国墨西哥湾的出口终端连接全世界。
美国逐渐成为原油主要出口国，使得WTI对全球市场的重要性更胜以往，而与WTI连动的原油基准现在也在供应欧洲和亚洲扮演重要角色。
虽然已经步入中年，WTI后劲依然凌厉。尽管环境意识提升了，随着各国工业化的发展，预期未来数年内石油需求仍会持续成长。这表示对可靠价格基准和风险管理的需求会比以往都更强烈。

转载自OpenMarkets

原文转自：CME芝商所官网

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