央行稳守利率防线，恒生指数回调显市场谨慎情绪

本周二，中国人民银行（PBOC）宣布维持八月中短期市场贷款利率的现有水平不变，此举彰显了中国央行在当前经济形势下所采取的审慎平衡策略。此前，央行已向市场注入一年期流动性，并明确表示，尽管对经济的支持立场不变，但将谨慎行事，避免采取过度“激进”的货币政策措施。


中国货币政策的微妙调整
继上月意外下调贷款市场报价利率（LPR）10个基点后，PBOC于本周二决定维持一年期及五年期基准贷款利率的稳定，其中一年期LPR保持在3.35%，五年期则继续稳定在3.85%，后者作为包括房贷在内的长期贷款基准利率，对于市场具有重要指导意义。
这一系列操作背后，折射出中国经济面临的复杂挑战。尽管政府采取了一系列措施试图稳定房地产市场，但房价下行的趋势依旧明显，尤其是新建住宅价格连续多月同比下跌，创近年新低。同时，工业生产增速略低于预期，消费市场虽有所回暖，但仍显乏力，CPI涨幅温和，显示出内需增长动力不足。


央行政策取向的两难
面对经济下行压力，央行在7月通过下调LPR释放了积极信号，但随即又强调不会采取过度宽松的货币政策，这背后是对人民币汇率稳定的深切关注。随着外资流入放缓，人民币面临贬值压力，若此时再行降息，恐加剧资金外流，对经济造成不利影响。因此，央行在支持经济增长与维护汇率稳定之间寻求微妙平衡，不时发出看似矛盾的信号。


恒生指数的市场反应
央行利率决定公布后，香港恒生指数（HS50）迅速作出反应，下跌0.29%，反映出市场对于政策预期的调整及市场情绪的微妙变化。内地股市亦受波及，沪深300指数及深证综合指数分别录得不同程度的跌幅。
从技术分析角度看，恒生指数当前正处于关键阻力区域，即百日均线与50日均线交汇的17678附近。若此轮回调持续，指数可能回撤至前期突破的下行趋势线支撑位，即17222水平。然而，若能成功突破当前阻力，恒生指数有望进一步上行，挑战7月跳空缺口留下的17857-18025区间，该位置将成为决定未来行情走势的关键所在。

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