[IG集团]欧元展望

2023 年第三季度欧元展望

RICHARD SNOW, 分析师

2023 年第三季 度欧元展望.zip (2.78 KB, 下载次数: 0) 2023-7-12 19:22 上传 点击文件名下载附件 阅读权限: 10

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欧元基本面展望：不断恶化的宏观数据考验欧央行决心

• 经济数据疲弱，欧央行面临压力
• 如果核心通胀压力继续高企，欧央行预计将进一步加息
  

欧元/美元技术面展望：上涨动能减弱

• 欧央行和美联储，谁将更坚决？
• 欧元/美元重大技术阻力区域在 1.1040/1.1100
• 利率市场上调英央行终端利率，欧元/英镑偏向看跌
  

欧元基本面展望：不断恶化的宏观数据考验欧央行决心
经济数据疲弱，欧央行面临压力
欧元在第二季度兑主要货币的表现各异，兑美元基本持平，兑英镑大幅下跌，兑日元则大幅上涨。从更广泛的宏观角度来看，这是各国央行实施不同货币政策的自然结果。
根据欧盟统计局（Eurostat）6 月初公布的修正数据显示，欧元区 2022 年第四季度 GDP 季率向下修正至-0.1%，同时，今年第一季度 GDP 季率录得-0.1%，连续两个季度下降，这意味着在高通胀侵蚀收入、利率上升以及信贷紧缩的制约下，需求端受到明显抑制，欧元区经济陷入技术性衰退。

图 1：德国 GDP 连续两个季度萎缩

图表来源：TradingEconomics

作为欧洲经济“引擎”的德国正在熄火，德国制造业数据持续下滑，其他一些具有影响力的国家如法国、意大利和西班牙也同样面临相似处境，这一点值得高度警惕，因为制造业通常领先于服务业。根据最新的欧元区 PMI 数据，尽管欧元区服务业此前表现出广泛的韧性，但最近也开始显现下降态势。

如果核心通胀压力继续高企，欧央行预计将进一步加息
在货币政策方面，欧央行大部分官员表示将在 7 月再次上调基准利率 25 个基点，市场预计该央行可能在 9 月或 10 月再次加息 25 个基点，将基准利率提高至 4%。

图 3 欧央行加息预期和概率

图表来源： Refinitiv

鉴于货币政策收紧、信贷供应紧缩和财政支持退出等原因，欧央行对 2023 年和 2024 年的 GDP 增长率预测分别下调了 0.1%。同时，理事会预计随着能源价格的下降和供应条件的改善，欧元区 2023 年下半年经济活动将出现反弹，为个人和家庭带来更多自主支配收入。
由于劳动力市场保持强劲，欧央行官员认为主要风险依然来自于核心通胀居高不下，尽管在对抗总体通胀方面取得了很大进展，但核心通胀率仍处于本轮加息周期以来的最高水平附近。
不过随着基本面数据的恶化，欧央行将有可能看到核心通胀大幅改善，这将减轻该央行加息的紧迫性，甚至可能减少进一步加息的需要。


欧元/美元技术面展望：上涨动能减弱
欧央行和美联储，谁将更坚决？
欧央行和美联储均接近本轮加息周期的尾声，也都表示将根据具体数据来制定政策。虽然美国在核心通胀方面似乎取得了更多进展，但总体上，由于美国服务业维持在扩张区间以及失业率保持在历史低位附近，美国经济状况相对于欧元区来说要更具韧性。

此外，今年市场与美联储的利率预期常常并不一致，低估了美联储为遏制通胀而鹰派加息的决心。在这些情况下，美元在第三季度可能会有更多的上涨空间。
欧元/美元重大技术阻力区域在 1.1040/1.1100
周线图上，欧元/美元两次走高，分别在 1.1040 和 1.1100 遇阻回落，该区域可能成为后市重大技术阻力区域，目前价格距离该阻力位仍有一段距离，从季度预测的角度来看，不排除价格走高测试该阻力位后再次回落的可能。
如果走势在该重大阻力区域出现反转形态，可能是潜在入场做空的机会，由于该货币对的 3 个月平真实平均波幅约为 400 点，目标可以看向 1.0640，这是 6 月的低点；止损位在 1.1200，这是 61.8%斐波那契拓展水平位附近，也是整数心理关口，该策略风险回报比约为 1：2。

欧元/美元周线走势图

图表来源：TradingView 制图：Richard Snow

利率市场上调英央行终端利率，欧元/英镑偏向看跌
英央行 6 月利率决议意外大幅加息 50 个基点，在此之前一天公布的英国 5 月核心 CPI 攀升至 7.1%，创下自 1992 年 3 月以来最高水平。目前利率市场预计英央行终端利率将超过 6%，这使得该央行利率预期远高于全球其他主要央行。
在月线图上，欧元/英镑目前仍处于下跌趋势之中，如果趋势延续，该货币后市或跌向 0.8305，这一水平的支撑分别在 2016、2017、2019、2020 以及 2022 多次被证明有效。在上行方面，如果价格站稳 0.8835 上方，继续看跌将不再合适。

欧元/英镑月线走势图

图表来源：TradingView 制图：Richard Snow

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2023年第四季度欧元展望

DIEGO COLMAN，特约策略师

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欧元基本面展望： 经济衰退风险加剧，欧元/美元岌岌可危

• 市场回顾
• 欧元/美元
• 欧元/日元
• 欧元/英镑
  

欧元技术面展望： 偏向下行

• 欧元/美元：看跌
• 欧元/日元：显示出下跌迹象
• 欧元/英镑：正测试关键阻力
  

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欧元基本面展望： 经济衰退风险加剧，欧元/美元岌岌可危

• 市场回顾
  

欧元第三季度表现先扬后抑，7 月初，由于美国 6 月非农报告不及预期以及通胀超预期降温，在市场仍预计欧央行进一步加息的背景下，欧元/美元持续攀升并刷新年内新高（1.1276）。从 7 月下旬到 9月底，随着欧元区和美国经济前景以及欧央行和联准会货币政策前景的差异扩大，欧元/美元持续走软。
进入到第四季度，欧元兑一些主要货币的前景仍然黯淡。具体来看，欧元/美元、欧元/日元倾向看跌；鉴于欧元区和英国基本面前景均面临相似不利因素，欧元/英镑可能在没有明显趋势的情况下保持宽幅区间震荡。

• 欧元/美元
  

欧元目前面临的最大挑战是欧元区疲弱的宏观经济形势，欧元区许多国家目前的商业活动正在急剧恶化，其中一直被视为欧洲经济引擎的德国今年早些时候已陷入了技术性衰退。
此外，欧央行 9 月 14 日利率决议意外宣布加息 25 个基点，将存款机制利率上调至 4%，这是该央行连续第十次加息。欧央行行长拉加德在随后的新闻发布会上表示，在货币紧缩方面已经做出了足够的贡献。在这种情况下，市场普遍预计欧央行政策利率已见顶。
与欧央行形成鲜明对比的是，联准会继续保持鹰派立场。受到美国经济韧性以及通胀反弹的影响，联准会为 2023 年年底前再次加息 25 个基点敞开大门，并发出利率将在更长时间内维持在高位的信号。
因此，基于欧央行和联准会利率前景分歧以及美国经济超预期强劲，预计美元在今年剩余时间将保持强势的有利局面，这意味着欧元/美元在第四季度或进一步下滑。

• 欧元/日元
  

在今年前三个季度大部分时间里，欧央行的一系列紧缩措施推动欧元/日元持续走高，但随着欧央行本轮加息周期结束，预计欧元区和日本的利差将不会进一步扩大。
不过，值得注意的是，如果欧元区经济在未来几个月继续恶化，特别是在中国经济也趋于放缓的情况下，将为欧元带来更多新的下行压力，这可能促使交易员押注欧央行将提前降息，从而使得欧元/日元偏向下行。
当然，日央行货币政策立场是另一个影响走势的关键因素。尽管日央行一直维持超宽松货币政策，但该央行在今年晚些时候回归货币政策正常化的可能性正不断上升。交易员为提前应对该央行实际货币政策转向时（可能是在 2024 年春季）导致的市场波动，日元可能会有所走强。

• 欧元/英镑
  

对于欧元/英镑而言，在目前缺乏重大催化剂的情况下，判断后市看涨或看跌并不容易。该货币对在今年余下的时间里继续保持横向宽幅波动似乎更有可能，这对于寻求强劲趋势的交易者来说会很无趣，但或会为区间交易策略提供机会。
从基本面来看，欧元和英镑均没有明显的相对优势。欧元区和英国都面临经济衰退不断加剧的风险，经济表现对其货币的支撑微乎其微；此外，欧央行和英央行也都发出了结束紧缩货币政策的信号，货币政策不再成为该货币对的决定性因素。这种情况下，欧元/英镑第四季度中性偏向是合理的。

欧元技术面展望： 偏向下行

• 欧元/美元：看跌
  

周线图上，截至本报告撰写，欧元/美元已经连续第十周下跌，目前已经跌至 1.0600 关键支撑区域附近，这一关键支撑区域由 2020 年 3 月低点以及 2022 年 9 月低点/2023 年 7 月高点的 38.2%斐波那契回调水平位组成。
在整体趋势明显偏向下行的情况下，该支撑区域很可能会失守，若走势确实走低，将为后市跌向1.0395 奠定基础，如果进一步走软，焦点将转向 1.0190 附近，这是 61.8%斐波那契回调水平位。

在另一方面，如果出现买盘介入并重新主导市场，直接阻力可能位于 1.0900 心理关口附近，如果能站稳这一水平上方，将为进一步反弹至 2023 年高点（1.1275）铺平道路。

欧元/美元周线走势图

图表来源：TradingView 制图：Diego Colman

• 欧元/日元：显示出下跌迹象
  

周线图上，自 2020 年 5 月以来，欧元/日元一直处于上升趋势之中。去年 3 月，该货币在回测 50%斐波那契回调水平位后重新获得上涨动能，之后持续攀升，不过在第三季度开始停滞不前，多头未能有效突破 160.00 整数心理关口。
后市进一步看涨，需要看到走势坚决突破上升通道阻力位和整数心理关口（160.00），如果确实站稳这一水平上方，下一个目标看向 164.00，然后是 170.00。
在下行方面，如果走势遇阻回落，第一支撑位于 153.40，然后 151.50，如果这两个支撑相继失守，将打开跌向自 2022 年 3 月 6 日以来的上升趋势线附近（145.60）的大门。

欧元/日元周线走势图

图表来源：TradingView 制图：Diego Colman

• 欧元/英镑：正测试关键阻力
  

周线图上，欧元/英镑目前正在测试关键阻力区域（约 0.8700），该关键阻力区域由 200 日均线、前期波段高点和低点以及自 2023 年 1 月底以来的下降阻力线组成。
在第四季度，看涨欧元/英镑需要看到走势清除这一关键技术阻力，如果能持稳该阻力区域上方，下一个目标看向 0.8792，这是 2022 年 9 月高点/2023 年 8 月低点的 38.2%斐波那契回调水平位，如果进一步走强，焦点转向 0.8892。
在另一方面，如果走势未能有效突破并趋于下行，直接支撑位于 0.8600 心理关口，若进一步跌破，或引发更多卖盘介入，下一个有效支撑可能位于 2023 年低点（0.8500）附近。

欧元/英镑周线走势图

图表来源：TradingView 制图：Diego Colman

DailyFX_Guide__SIMP_2023_Q4_EUR.pdf.rar (1.9 KB, 下载次数: 0)

2023-10-16 11:54 上传

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