[嘉盛官网]能源通胀冲击波！债市抛售潮加剧，风险会否跨市场传染？

美伊停火已满六周，但双方始终陷入“不战、不和、不谈”的僵持困局。能源价格长期高位运行，直接推动通胀压力快速扩散，全球债券市场拉响高危警报，金融市场系统性风险持续升温。

一、霍尔木兹海峡“锁喉”，原油供应跌入危险区间
作为全球能源“咽喉”，霍尔木兹海峡承担着全球20%的石油与天然气供应，战略地位堪比伊朗的“核心筹码”。伊朗将海峡管理权与浓缩铀问题深度绑定，导致美伊谈判停滞不前。

本周伊朗正式成立“波斯湾海峡管理局（PGSA）”，明确要求过往船只必须获得伊方许可才能通行。虽有部分船只恢复通航，但通行量远低于冲突前水平。

海峡管控直接造成每日超1000万桶原油供应流失，叠加海湾国家产能受损，本次供应缺口规模已超越前几次石油危机。国际能源署（IEA）月报显示，冲突以来海湾国家累计供应损失超10亿桶，2026年供应缺口预计达178万桶/日（去年年底预测为盈余4000万桶）。全球石油库存正以史上最快速度消耗，IEA警告，今年7-8月原油市场将彻底进入“危险区域”。

二、油价高位震荡，现货紧俏倒逼通胀升温
当前国际油价在100美元关口附近震荡，考虑到全球产能、出口及库存的大幅下滑，油价大概率维持高位运行。未来补库存需求还将进一步为油价提供支撑。

现货价格持续高于期货价格（现货溢价超10美元，现货110美元/桶以上），直观反映短期供应紧张格局未改。唯一的缓和信号来自远期曲线：WTI原油12月合约约84美元/桶，2027年12月合约约74美元/桶，暗示市场预期海峡僵局有望逐步缓解，但仍远高于冲突前55-65美元/桶的水平。

三、通胀风险全面蔓延，全球央行被迫转向鹰派
美国4月CPI、PPI双双创下多年新高，能源净出口国尚且难以压制通胀，能源进口国面临的输入性通胀压力更为严峻。美国银行调查显示，市场首要风险已从地缘冲突转向通胀失控。

部分国家虽能通过释放战略储备、财政补贴、企业消化成本等方式短期压低通胀，但中东僵局持续，第二轮通胀反弹风险已不容忽视，并将逐步传导至经济各环节。

为遏制通胀，全球主要央行集体放弃降息计划，转向鹰派立场。美联储4月会议纪要显示，多数官员对加息持开放态度，不少官员主张删除鸽派表述，叠加就业市场稳健，美联储可全力应对通胀。利率市场数据显示，年底前美联储加息概率突破50%（冲突前预测今年至少降息一次）。其他G7国家央行政策预期更为鹰派，与各国能源结构、进口依赖度高度相关。

四、债市“定时炸弹”引爆，全球金融链岌岌可危
油价飙升与通胀高企，直接挤压企业利润、削弱消费能力、拖累经济增长，迫使各国政府扩大财政支出，债务负担与财政赤字持续恶化。

面对通胀、地缘不确定性与财政恶化，国债投资者要求更高风险溢价，央行加息前，抛售国债成为市场共识，导致收益率飙升（债券价格与收益率呈反比），市场流动性收紧，经济陷入恶性循环。

本周全球债市抛售加速：10年期美债收益率逼近4.7%，创一年多新高；30年期收益率突破5%，创2007年以来最高。G7国家国债收益率普遍创下数十年甚至历史新高，日本债市风险最为突出。更值得警惕的是，扣除通胀后的实际利率同步走高，对风险资产形成致命打击。

当前全球公共债务规模超100万亿美元，美国达39万亿美元，收益率每上行1个百分点，政府借贷成本将大幅增加，风险难以估量。日均成交额超万亿美元的美债市场（远超美股）一旦爆发危机，恐慌情绪将快速传导至全市场，这也是近年“股债汇三杀”频发的核心原因。

事实上，全球债市隐患早已存在，伊朗冲突只是让风险显性化。如今这根被无限拉扯的“橡皮筋”，是否会彻底断裂，已成为全球金融市场最核心的悬念。

要不要我把文中的关键数据（如供需缺口、收益率点位、油价区间）整理成一页速览，便于快速复盘和引用？