[嘉盛官网]黄金止跌终结四连跌，加息预期桎梏反弹空间

伊朗提交全新和平方案后，特朗普随即宣布暂停原定对伊军事袭击，并表态与伊朗达成共识的“可能性极高”。放在数月之前，此类地缘局势的重大转向，往往会对全球金融市场产生显著冲击，但当前投资者已逐渐适应其反复无常的“表态式博弈”，市场焦点已悄然转移至持续攀升的全球债券收益率这一核心变量上。

利率市场的预期已发生根本性转变，目前市场对美联储年内加息的押注概率已接近50%，而在中东冲突爆发前，市场普遍预测今年美联储将实施一次降息。与此同时，被视为“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率攀升至4.6%，创下一年多以来的新高，这一水平也是2025年2月以来的峰值。不仅如此，其他G7国家的国债收益率也普遍刷新阶段性高点，部分甚至创下历史峰值。在全球地缘局势不确定性加剧、通胀风险持续发酵以及各国财政前景恶化的多重压力下，投资者对资产回报率的要求自然水涨船高，但借贷成本的攀升又会反向施压个人消费、企业投资、政府财政乃至整体经济，形成难以破解的恶性循环，而这一循环的打破，很大程度上仍取决于特朗普政府的地缘政策走向。

能源市场方面，国际原油价格在周一实现收涨，但受特朗普暂停对伊袭击的言论影响，周二早盘油价出现小幅回落。值得关注的是，WTI原油6月期货合约于周二正式到期，当前7月合约交投于102美元附近，与近期102.45美元的市场交投水平基本持平，反映出市场对原油供应的担忧仍未完全消退。

股市表现同样承压，标普500与纳斯达克指数连续两个交易日走低，在历史高点位置形成明确反转信号，这意味着自3月底以来的强势反弹行情或已接近尾声。短期来看，股市大概率将进入高位双向波动阶段，操作上可重点关注反弹做空机会，同时留意28640-28740区间的潜在支撑力度，若该区间失守，可能引发进一步回调。

汇市方面，美元指数周一冲高后回落，最高触及99.40点位后，回吐了上周五的大部分涨幅，不过这种技术性回调并未改变美元的整体强势格局。截至5月19日，美元指数交投于99.13附近，仍维持在近期高位区间。受此影响，黄金市场隔夜艰难反弹，成功终结了此前的四连跌走势，但短期来看，金价仍难以摆脱弱势格局，反弹动能持续受限。

据图所示，黄金在4510点位附近呈现明显止跌迹象，这一位置此前曾多次对金价形成有效支撑，也是近期多头吸筹的关键区域，同时处于4500-4520的短期支撑区间内。但考虑到美元的强势表现以及美联储加息预期的压制，金价的反弹动能和上行空间均较为有限，难以形成持续性上涨行情。

从技术面来看，对于多头而言，4575/80点位是短期反弹的初步目标，后续若能突破该点位，将进一步向4600一线发起冲击；但需注意的是，4600点位附近接近趋势线位置，届时将面临更强的阻力压制，这也是前期金价跌破的关键支撑位，如今已转化为重要压力位。下行方向，若金价跌破当前调整通道，大概率将再次回踩测试4510一线支撑，若该支撑位失守，可能触发程序化卖盘，进一步下探至更低区间。

其他货币对方面，据图所示，欧元兑澳元（欧/澳）在突破下行趋势线压制后，回踩确认1.6225点位附近支撑有效，随后展现出延续上行的态势，该点位同时也是近期汇价的波动区间下限，具备较好的盈亏比空间。截至5月19日，欧/澳汇价报1.6328，最高触及1.6340，最低下探1.6232，进一步印证了该区间的支撑力度。

短线来看，欧/澳汇价在1.6300点位附近面临一定压力，该点位接近近期汇价高点，可重点关注回调做多机会；若能成功突破1.6300点位压制，后续有望打开上行空间，向1.6800点位发起冲击，实现更大幅度的上涨。