自2月中旬以来，美国国债市场的风景悄然生变，收益率显著下滑，美债如同一艘扬帆起航的巨轮，乘风破浪；反观美股，在经历1月至2月中旬的高位徘徊后，却如秋日落叶，缓缓飘零，展现出鲜明的股债跷跷板效应。这一金融市场的奇异舞蹈，不仅在国内引起关注，更在全球范围内掀起了波澜。
地缘政治的紧张氛围虽有所缓和，但全球经济增长的前景却笼罩上了一层厚重的迷雾。特朗普政府的关税政策和政府开支削减计划，如同两把双刃剑，一方面试图削平贸易壁垒，另一方面却在无形中割裂了经济增长的潜力。这些政策带来的不确定性，如同狂风中的尘埃，让人难以看清未来的方向，更对美债收益率构成了不小的下行压力。与此同时，美联储降息的预期悄然升温，避险买盘的增加，更是让美债收益率维持高位显得力不从心。
美国经济的走弱，已不再是遥不可及的预言，而是眼前活生生的现实。年初时，美国企业还沉浸在乐观的氛围中，但如今，这种情绪已经如晨雾般消散。政府支出的削减和关税政策带来的不确定性，如同冬日里的寒风，侵袭着美国经济的每一个角落。商业活动的停滞、物价上涨的压力、服务业景气度的下滑……这一切，都预示着美国经济正步入一个黯淡的时期。
制造业的回暖，似乎为美国经济注入了一丝暖流，但服务业的萎缩却如同冬日里的寒冰，让人心生寒意。标普全球公布的数据显示，美国2月Markit服务业PMI初值降至49.7%，这一数字如同警钟，提醒着人们美国经济正面临的严峻挑战。要知道，服务业可是美国经济的核心支柱，其创造的GDP占比高达81.5%。在服务业的拖累下，美国经济的增速可能会大幅放缓，甚至陷入停滞。
消费者信心的下滑，更是为美国经济的前景蒙上了一层阴影。密歇根大学公布的消费者信心指数初值显示，美国居民的消费信心已经降至7个月来的新低。消费者对自身财务状况的预期也回落至2023年10月以来的最低水平。如果特朗普政府的关税政策全面生效，导致价格上涨，那么消费者支出可能会受到更大的压力，进一步拖累美国经济。
就业市场的走弱，更是为美国经济的前景增添了几分悲观色彩。数据显示，在2月服务业萎缩的背景下，服务业就业分项指数初值降至49.3，这是自2024年11月以来的新低。就业岗位的减少，尤其是服务业岗位的减少，如同釜底抽薪，让美国经济的增长动力大受打击。作为美国经济主要驱动力的服务业指数两年来首次出现收缩，这意味着美国经济的增长可能会进一步放缓。
美联储降息预期的升温，无疑是给当前疲软的美国经济注入了一针强心剂。但这一预期的背后，却是投资者对美国经济“滞胀”前景的深深忧虑。特朗普政府的政策不确定性、通胀压力的减轻、劳动力市场的疲软……这一切都让投资者对美联储的政策路径产生了新的评估。更大幅度降息的预期正在升温，这既是对当前经济状况的回应，也是对未来经济前景的预判。
从通胀角度来看，2月就业市场的走弱意味着非农部门薪资增长将放缓。这一变化无疑将减轻美联储对通胀压力的担忧。而劳动力市场作为后疫情时代美国消费驱动型经济增长的关键，其任何疲软迹象都足以引发市场的强烈反应。正如2024年8月的失业率和非农就业数据大幅不及预期时，市场对“软着陆”的共识被瞬间打破，美联储也因此在9月再次降息。
居民的通胀预期高企与特朗普的关税政策密切相关。关税政策的不确定性如同悬在消费者头上的达摩克利斯之剑，让他们对未来充满了担忧。而美国贸易政策不确定性指数的攀升更是加剧了这种担忧。但值得注意的是，随着特朗普政府削减开支计划的实施，居民通胀预期可能会在未来出现下降。因为居民消费支出的下降会导致美国进口需求降温，从而难以将进口价格指数传导至消费领域。
然而，尽管特朗普政府的政策对美国经济构成了冲击，但美债市场却似乎从中找到了避风港。长端美债收益率的下行趋势已经十分明显，这既是市场对美国经济前景的担忧的体现，也是投资者寻求避险资产的必然结果。与此同时，美联储由于经济增长放缓尤其是就业市场恶化而重启降息的可能性也在增加，这将进一步推动短端美债收益率下行。
面对如此复杂多变的金融市场环境，投资者又该如何应对呢？或许，关注芝商所旗下的美国国债收益率期货合约不失为一个明智的选择。例如，远期10年期收益率期货合约就可以为投资者提供对冲风险和管理利率下行风险的有效工具。在金融市场的波涛汹涌中，只有把握住正确的航向，才能确保自己的航船不偏离安全的航道。游客，本帖隐藏的内容需要积分高于 10000000 才可浏览，您当前积分为 0
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