假期油价持续下行，多重因素共塑市场格局

在过去的一个周期（1月23日至2月5日）内，国际原油市场呈现出震荡下行的态势。具体而言，WTI原油的均价达到73.10美元/桶，与前一个周期相比下跌了3.87美元/桶，跌幅达到5.03%。在此期间，多重利空因素共同主导了市场的走势。

从供应端来看，石油输出国组织（OPEC）继续维持其产量政策，并计划从4月份开始逐步取消之前实施的220万桶/日的减产措施。这意味着OPEC的月产量将逐渐增加，预计增幅为13.8万桶/日，并将持续增产至2026年9月。这一增产计划无疑对油价构成了压力。与此同时，美国石油产量也在持续增长，达到了1346万桶/日的历史新高，这主要得益于美国国内需求的激增以及特朗普政府放松环境监管、给予传统能源税收优惠等政策推动。

在需求端，美国燃料需求呈现出季节性回落的趋势。随着冬季逐渐过去，美国汽车协会（AAA）预计燃料需求将从高峰逐步下降。此外，美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至1月31日当周，美国原油和汽油库存均大幅增加，进一步加剧了市场的供应过剩压力。

然而，在此期间也存在一些利好因素对油价形成支撑。例如，利比亚当地的抗议活动导致部分原油出口中断，减少了市场上的原油供应。另外，特朗普政府宣布恢复对伊朗的“最大压力”行动，旨在将伊朗的石油出口降至零。这一预期导致伊朗原油供应进一步减少，从而对油价形成支撑。

在国际原油现货市场方面，本周均价同样出现环比下跌。中东原油市场的终端用户试图寻找沙特等国家的即期装运原油供应，并推迟采购原油现货。而亚太市场则因供应和需求基本面宽松，导致3月装亚太原油现货的价差下跌。

从原油期货市场的角度来看，供需因素、库存变化以及基金持仓情况等都是影响油价的重要因素。本周内，虽然特朗普政府对伊朗实施制裁等消息对油价形成支撑，但美国EIA原油和汽油库存的大幅增加、美中贸易战加剧以及美联储暂停降息等利空因素仍然主导了市场的走势。

展望下周（2月6日至2月12日），原油市场仍然面临多重利空因素的挑战。特朗普政府对多个国家发起的关税战引发了市场对于全球经济及石油需求的担忧，从而施压原油市场。作为反制措施，中国对来自美国的原油加征了10%的关税，这将增加美国原油的进口成本，并可能抑制石油需求。

从技术形态上来看，油价仍然呈现出看跌的趋势。尽管美联储的褐皮书报告显示美国经济在假日销售的推动下以轻微至温和的速度增长，但市场对于未来经济增长及石油需求的担忧仍然存在。

综合来看，下周原油市场将继续受到利空情绪的笼罩。预计WTI原油的主流运行区间为69-73美元/桶，布伦特原油的主流运行区间为72-76美元/桶。投资者应密切关注国际政治经济形势的变化以及OPEC等产油国的产量政策调整情况，以便及时把握市场动态并做出合理的投资决策。

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