随着2024年的尾声渐近，这一年仿佛转瞬即逝，实则波澜壮阔。若以四字概括，可称之为“惊喜连连”。全球央行政策调整、通胀高企、就业市场波动、经济增长态势、美国总统大选、人工智能技术的广泛应用，以及欧洲与中东地缘政治局势的紧张，共同构成了这一年市场的主旋律。这些因素在未来几年内，仍将继续对全球经济产生不同程度的影响。
亚洲某大国的强劲反弹预期在2024年并未如愿实现，主要受房地产市场动荡、全球贸易紧张局势、通缩压力以及消费者信心不足等因素的制约。然而，全球多数主要股指却实现了两位数的回报率，屡创历史新高。耐心的投资者在这一年中得到了应有的回报，这一成果在年初时并未被多数分析师和投资者所预见。人工智能技术的持续繁荣，成为推动业绩优异的关键因素，且预计这一趋势将在2025年得以延续。
在货币领域，美元指数在2024年表现抢眼，年底时连续三个月上涨，同时美国国债收益率也大幅上涨。本文将对美国、欧洲和英国的货币政策进行展望，并探讨如何应对未来一年充满挑战与机遇的市场环境。
全球货币宽松趋势
2024年，全球降息成为主旋律。除了澳大利亚储备银行维持现金利率不变、日本央行退出负利率并小幅上调政策利率外，多数发达央行均采取了宽松政策。随着各国央行从紧缩立场转向中性立场，预计宽松政策将持续推进。
美联储在2024年的最后一次会议上，将目标利率下调25个基点至4.25%-4.50%区间，采取了“鹰派降息”策略。这是年内连续第三次降息，累计降息幅度达100个基点。美联储的点阵图预测显示，2025年和2026年的降息步伐将有所放缓。同时，美联储预计2025年通胀将加速，PCE通胀率预计为2.5%，高于此前预测的2.1%。总体而言，美联储预计要到2027年才能实现2%的通胀目标。此外，新当选总统的政策不确定性，以及克利夫兰联储主席的反对声音，都为未来的货币政策增添了变数。市场普遍预计，在1月的下一次会议上，美联储将维持目标利率不变。
欧洲央行在2024年将存款利率下调100个基点至3.0%，创下自2023年初以来的最低水平。预计欧洲央行将在2025年初进一步降息，尽管可能是渐进式的25个基点。市场预计到2025年底将再降息125个基点，使存款利率降至1.75%。然而，一些市场参与者认为，欧洲央行需要加快降息步伐以支持落后于美国和英国的欧元区经济。德国政策不作为和法国政治僵局等问题加剧了市场担忧，可能促使欧洲央行在未来采取更大幅度的降息措施。
英国央行在2024年两次降息，将银行利率降低50个基点至4.75%。12月的最后一次会议产生了分裂的货币政策委员会（MPC）投票结果，其中三名成员支持降息。尽管最新的MPC投票结果被视为鸽派转变和意外举动，但利率声明的语言却相对谨慎。英国央行行长安德鲁·贝利指出，由于经济不确定性加剧，央行无法承诺2025年的政策调整时间和幅度。市场预计英国央行将在2025年降息50个基点，首次降息25个基点可能要到5月份才会体现。
经济展望与通胀压力
2024年，通胀一直是政策制定者和投资者关注的首要问题。发达经济体已达到或即将达到央行通胀目标（通常为2.0%）。然而，2025年的通胀形势可能依然严峻，具体因国家而异。
在美国，通胀上行风险显而易见，部分原因受到新当选总统特朗普政策的影响。特朗普提议的政策（如关税和移民政策）可能对进口商品价格产生影响，进而对推动美国经济增长的消费者支出造成压力。关税对价格的影响程度将取决于征税产品和税率等因素。此外，移民政策的变化也可能影响劳动力供应和通胀水平。
在欧元区，通胀自2022年高峰后逐渐回落，2024年年初以来一直徘徊在欧洲央行2.0%的通胀目标附近。然而，随着经济增长疲弱，预计2025年总体通胀率和核心通胀率将低于2%。
英国在经历了一段时间的通货紧缩后，11月物价压力有所上升。财政大臣雷切尔·里夫斯的预算案提出了对公共支出进行重大改革的计划，这可能对通胀产生影响。预算责任办公室（OBR）预测2025年通胀将上升，部分原因是预算措施的直接和间接影响。
GDP增长与就业机会
在增长方面，美国GDP在发达经济体中处于领先地位，尽管面临通胀飙升和央行加息周期的挑战。经济合作与发展组织（OECD）预计美国GDP将在2024年年底继续以年化2.8%的速度增长，并在2025年和2026年分别降至2.4%和2.1%。经济衰退的担忧已暂时缓解，软着陆成为市场关注的焦点。
欧元区2024年的年化增长率预计为0.8%，2025年和2026年将分别增长1.3%和1.5%。然而，欧元区经济增长前景不佳，尤其是前两大经济体德国和法国。美国征收关税的预期将加剧这一情况。
英国GDP在2024年底将增长0.9%，2025年将增长1.7%，2026年将增长1.3%。然而，英国经济增长在10月份连续收缩0.1%，这可能意味着第四季度经济萎缩。
在就业方面，美国劳动力市场出现降温迹象，但长期失业率仍处于较低水平。欧元区失业率创下历史新低，表明经济放缓和招聘减少的迹象尚未影响就业市场的稳定。英国就业市场持续降温，但仍保持弹性。
特朗普时代的新挑战
2024年11月5日，唐纳德·特朗普在选举中取得压倒性胜利。投资者将在2025年初做好准备，应对特朗普政府提出的政策。选举结果公布后，美国主要股指上涨，标普500指数创下最大单日涨幅。美元和美国国债收益率也走高。
分析师预计特朗普将在2025年初提高从特定国家进口的关税，并制定减少移民的政策。减税政策预计将全面延长而非到期，并可能伴随额外的减税措施。特朗普还威胁对墨西哥、加拿大和特定大国征收高额关税，这支撑了美元的买盘并打压了相关国家的货币。特朗普政策的实施方式和时间将对市场产生重要影响。如果他在执政初期就优先考虑关税和移民措施，那么由此导致的成本增加可能会加剧通胀压力并对消费者支出产生负面影响。
2025年美元指数前景
展望未来，美元指数仍有上涨空间。特朗普政府的促增长政策预计将推高通胀水平，同时投资者和美联储预计2025年降息步伐将放缓，这对美元构成利好。从技术面来看，美元指数在月线级别上突破了关键阻力位，有望创下新高。因此，在回落至关键支撑位下方之前，美元指数在技术上看涨。投资者应密切关注2025年第一季度美元指数的走势以及特朗普政府政策的影响。游客，本帖隐藏的内容需要积分高于 10000000 才可浏览，您当前积分为 0
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