美元保持强势，欧元难掩疲软，巴西雷亚尔承压

在12月18日的欧洲交易时段，市场预期美联储将在今日达成降息25个基点的共识，但同时会缩减对明年降息的预期。这一预期使得美元在年末前保持坚挺，因为利差依然对美元构成显著支撑。与此同时，英国11月的通胀数据符合预期，并未对英国央行的政策立场产生太大影响。

针对美联储今日可能发布的政策声明，荷兰国际集团(ING)提出了对美元、欧元和巴西雷亚尔的独到见解。


美元前景：特朗普政策或将强化美元地位
ING认为，尽管美联储可能在沟通上做出一些鸽派调整，但不太可能大幅改变其谨慎的立场。美国当选总统特朗普的财政刺激政策前景可能会促使点阵图预测的降息幅度减少，与市场预期的25个基点降息相符。

即便美联储带来某种鸽派惊喜，ING仍怀疑其会偏离谨慎立场，这导致市场对特朗普政策组合的预期（鹰派暗示）成为利率预期的主导因素。因此，任何潜在的美元回调都可能只是短暂的。此外，考虑到1月是美元的季节性强势月份，随着特朗普任期的开始，市场可能会倾向于建立战略性看涨美元的头寸。

ING预计，美联储的温和鹰派调整将使市场对后续会议的定价感到满意，1月维持利率不变，3月行动的隐含概率约为50%。这可能导致2年期美元OIS在圣诞节前达到4.0%的水平，美元指数接近107.0。


欧元困境：德国经济疲软拖累欧元区
德国Ifo指数的再次下滑对欧元区增长前景构成压力，使市场对欧洲央行的鸽派倾向保持不变。尽管市场普遍认为即将到来的德国大选将带来一定程度的财政支持，但大西洋利差的显著收窄在短期内似乎不太可能实现。

欧元兑美元汇率继续在1.050附近波动，ING认为这种情况可能持续到月底。然而，在新的一年里，ING对欧元保持负面看法，特朗普第二任期的开始可能会为看跌欧元提供更多理由。

在英国，CPI数据显示同比上升至2.6%，环比略有下降，与市场预期一致。ING的核心服务指标也呈现上升趋势，但短期内对欧元/英镑的看法保持平稳，即使英国央行明年最终加速宽松政策，也可能仅提供有限支撑。


巴西雷亚尔挑战：财政问题难解
尽管巴西央行上周大幅加息，试图提前应对市场压力，但巴西雷亚尔仍面临巨大抛压。巴西央行已多次进行美元抛售干预，但货币市场预计央行将在未来6-12个月内继续上调政策利率至16%以上。

幸运的是，巴西央行拥有庞大的外汇储备（3300亿美元），目前并不担心缺乏资源来捍卫雷亚尔。然而，雷亚尔持续抛售的根源在于财政问题。卢拉政府可能希望在2026年大选前保持宽松的财政政策，这加剧了市场担忧。

除非巴西政府实施真正的财政整顿措施，否则很难看到雷亚尔出现显著反弹。ING认为，6.50区域对巴西雷亚尔存在外部风险。对于那些持有巴西资产的人来说，当前形势颇为严峻。然而，在该国拥有成本基础的大宗商品生产商则认为，一年期直接远期汇率在6.60上方具有吸引力。

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