欧元走势：欧洲央行的信任考验

欧洲央行掌门人克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）的表态让人感觉到，欧洲央行在10月份进一步上调利率的可能性微乎其微。当然，拉加德并未将任何选项排除在外，毕竟，限制自己的决策空间对她并无益处。对此，德国商业银行（Commerzbank）外汇及大宗商品研究部门的外汇主管乌尔里希·勒赫特曼（Ulrich Leuchtmann）提出见解，认为那些仍在抱怨缺乏明确前瞻指引的观察者，其实并未理解当前利率处于下限状态与以往的不同之处。


欧元兑美元的汇率与1.14的目标价位之间存在显著差距
拉加德昨日的发言听起来颇似是在为10月份的按兵不动埋下伏笔。欧洲央行对调和消费者物价指数（HICP）的通胀预测保持不变，显示出欧洲货币当局并不认同市场对通胀预期下滑的恐慌情绪。相反，对于2024年和2025年核心通胀率（与通胀前景紧密相关）的预测甚至略有上调，欧洲央行在反驳近期市场预期变动方面已经做到了极致。

对于那些相信将出现温和通缩，而非市场当前所假设的通胀崩溃的人来说，他们不得不承认，欧洲央行的降息步伐不会像市场当前所预期的那样迅速或显著。从这个角度来看，欧洲央行的预期在昨日并未发生根本性变化，只是表明仍有调整的空间。这一观点不仅适用于通胀和欧洲央行的预期，也同样适用于欧元的汇率。

在未来的几个月里，当更多的通胀数据公布时，市场上的大多数人，或是那些不相信通胀会大幅下跌的人，他们的观点是否正确将一目了然。由于我们的经济学家倾向于赞同欧洲央行对通胀的看法，因此从欧元的角度来看，我认为我们看涨欧元兑美元的观点是站得住脚的，而且我很庆幸市场并未立即跟随我们的观点。尽管美元有所走弱，但欧元兑美元的当前汇率与我们的目标价位1.14之间仍存在相当大的差距。