OPEC减产支撑下 油价又要一轮猛涨!

导言：本周（2.29-3.6），原油整体呈现区间震荡的走势，WTI周均价环比上涨。WTI本周均价78.85美元/桶，较前一周上涨0.83美元/桶，或1.07%。周内，市场消息多空交织，一方面，OPEC+各国发布声明同意将自愿减产措施延长至第二季度末对油价起到支撑作用。但另一方面，投资者对经济前景的担忧拖累了国际油价的走势。


本周原油期货市场回顾
本周（2.29-3.6），原油整体呈现区间震荡的走势，周均价环比涨跌不一。

周内，市场消息多空交织，一方面，OPEC+各国发布声明同意将自愿减产措施延长至第二季度末对油价起到支撑作用。根据几个成员国的声明，自愿减产总量约为220万桶/日。据统计，其中沙特自愿减产规模为100万桶、俄罗斯47.1万桶、伊拉克22万桶、阿联酋16.3万桶、科威特13.5万桶、阿尔及利亚5.1万桶、阿曼4.2万桶，哈萨克斯坦8.2万桶。此外，中东地缘局势升温也仍对油价起到支撑作用，加沙卫生官员称，以色列军队在救援车队附近开火，造成大量平民死亡，这一事件令以色列和哈马斯之间正在举行的停火谈判变得更加复杂。

但另一方面，投资者对经济前景的担忧拖累了国际油价的走势。美联储官员博斯蒂克表示，美联储将在第三季度首次降息，然后会按兵不动一次。投资者对于美联储开启降息的预期从5月推迟至7月，由此引发的对经济前景的担忧情绪升温导致油价承压。此外，虽然OPEC+延长自愿减产，但一项市场调查显示，利比亚Sharara油田在动乱结束后重新启动抵消了OPEC的自愿减产，2月份OPEC原油产量较1月增加9万桶至2642万桶/日。

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本周原油现货市场回顾
本周（2.29-3.6），国际原油现货均价环比涨跌不一。中东原油市场，沙特上调4月销往亚洲市场的原油官方售价，但未能提振中东原油现货升水，因布伦特/迪拜EFS价差下滑，使得中东原油对买家的吸引力下降。沙特阿美石油公司上调4月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官价20美分，至迪拜/阿曼均价+1.70美元/桶，基本符合市场预期。因红海局势紧张，尽管沙特上调4月原油官价，合约客户可能也不会减少沙特原油采购量。此外，一些买家正在考虑采购阿联酋5月装Murban、Umm Lulu和Upper Zakum原油船货。不过，阿联酋5月装原油船货供应有限，因阿布扎比国家石油公司将更多原油船货供给国内Ruwais炼油厂，该炼油厂原油处理能力为81.7万桶/日。

亚太原油市场方面，亚太原油现货价差仍保持稳定。5月份澳大利亚将供应三船澳大利亚西北大陆架凝析油船货，几位终端用户乐意购买现货。澳大利亚Woodside公司以对即期布伦特贴水2美元/桶左右的价格销售了一船4月中旬装Wheatstone凝析油给韩国的韩华道达尔能源公司。另外，印尼国家石油公司原本计划购买两船或三船4月到货的凝析油船货，但因为供需基本面吃紧只购买了一船，该公司还需要购买至少两船5月到货的凝析油船货，并且晚些时候将额外签署一份标书购买5月到货的船货。


原油期货市场影响因素分析

供需因素
本周（2.29-3.6），供应方面，随着胡塞武装持续扰乱红海贸易航线，全球石油贸易格局也随之发生改变，印度石油制品的运输路线便受到了极大影响，大量原本应流入欧盟和英国的柴油转而运往亚洲。随着套利空间提升，印度对欧洲地区的成品油出口预计有望增加。俄罗斯打算在2月份完全遵守欧佩克+配额，同时认为现在讨论OPEC+在4月份的计划还言之过早，当下全球原油市场的形势是正常的。

需求方面，虽然市场普遍看好今年印度的石油需求，但1月份印度从俄罗斯进口原油的数量已降至一年来的最低水平，印度对俄罗斯原油的态度正在发生变化。除了价格因素，印度和俄罗斯在支付货币上也起了争执，印度希望以印度卢比支付，而俄罗斯认为收进大量卢比却用处甚少，希望以人民币等货币付款，遭到了印度的抵触。


原油期货市场走势预测

下周市场预测
技术图上，WTI原油期货价格在当周（2.29-3.6）高位窄幅震荡，当周油价的波动范围1.82个美元，主流运行区间为78.15-79.97元/桶。当周提振油价的主要因素：一是美国EIA成品油库存大幅减少；二是沙特上调对亚洲市场供应的轻质原油官价；三是OPEC+国家延期自愿减产政策；四是加沙地区局势依旧紧张。

当周打压油价的主要因素：一是美联储降息预计将推迟至三季度；二是北半球暖冬结束引发需求担忧；三是利比亚原油产量恢复或推高2月OPEC原油产量。截至6日，WTI报收79.13美元/桶，环比上涨0.59美元/桶或0.75%；截至6日当周，WTI的周均价为78.85美元/桶, 环比上涨0.83美元/桶或1.07%。从技术形态上来看，KDJ指标线在强势区向上延伸，表明油价趋势看涨；MACD指标线在弱势区向上延伸，红色动能柱扩大，标志着油价走势保持上扬的态势。

经济方面，本周（2.29-3.6），美国方面，虽然经济学家大多预计，由于高利率抑制了居民需求和企业投资，今年经济增长将有所降温，但仍预期美国可以避免经济下滑。美联储官员表示在“今年晚些时候”首次降息可能是合适的，但在降息和步伐方面，必须受到经济状况和通胀情况的驱动，政策制定者希望在降息前看到更多显示通胀坚定走向下行的证据。

29日，美国国会通过一项短期支出法案，再次延长为联邦政府提供资金的期限，以避免政府机构因资金问题“停摆”。由于国会两党在年度拨款法案上存在分歧，这已是本财年美国国会第四次“打补丁”式通过短期支出法案。

3日，IMF在与伊拉克当局开会审查该国经济政策后表示，由于伊拉克财政支出增加，该国今年的盈亏平衡油价预计将超过每桶90美元。目前的油价略低于IMF对伊拉克盈亏平衡的预测，尽管全球经济的不确定性和主要消费国的衰退风险打压了市场情绪，但是原油价格最近受到中东持续地缘政治风险的支撑。

金联创预计下周（3.7-3.13），虽然OPEC+将现有的原油减产政策延期到了二季度末，但由于该结果符合市场预期，且此前已有所发酵，加之减产规模并未扩大，因此原油市场对此反应有限。而随着美国降息预期的推迟，对于原油市场的抑制作用有所显现。此外，中东局势依旧混乱，因此对于油市仍有支撑。综合来看，下周国际油价或继续保持震荡的态势，预计WTI的主流运行区间为76-81美元/桶，布伦特的主流运行区间为81-85美元/桶。