英伟达业绩表现靓丽 美股继续强

一、周度行情回顾
1、美国主要股指期货品种周度表现
上周英伟达财报超出市场预期点燃了市场对AI热点的乐观情绪，在科技股的带动下，三大指数延续上行，纳斯达克涨幅居前，随着财报炒作热情减弱，市场逐渐回归基本面。2月以来美联储发言总体偏向鹰派，叠加2月公布数据显示美国就业数据和经济表现超出预期，通胀仍然具有较强的韧性，降息预期逐渐修正、十年期美债收益率回升。目前在美联储3月和5月降息预期均明显降温，美股在鹰派预期的影响下放缓涨幅，鹰派担忧情绪再次扰动资本市场，美国三大股指收缓涨幅、陷入震荡，黄金震荡反复、美元指数和原油下跌。

2、标普500行业指数周度数据
美国时间2024年2月21日-2024年2月27日当周，随着财报炒作接近尾声，以及2月经济数据发布，十年期美债收益率反弹， 5月降息概率下降，市场再度受到鹰派担忧情绪的扰动，标普500指数收窄涨幅，板块涨多跌少，其种IT、可选消费、必要消费等板块涨幅居前，仅仅房地产、通信服务和公共事业板块下跌。

3、MSCI核心区域指数周度表现
美国时间2024年2月21日-2024年2月27日当周，尽管存在美联储鹰派担忧的扰动，但受益于英伟达财报乐观情绪的影响、海外全球权益市场风险偏好修复，MSCI市场指数震荡上行、全线收涨，其中MSCI欧盟、金砖四国、欧澳远东等指数涨幅居前。


二、基本面分析
（1）美国2月Markit制造业和服务业PMI延续扩张，经济数据表现强劲。2月22日公布数据显示美国2月Markit制造业PMI初值录得51.5，前值50.7，预期50.5；美国2月Markit服务业PMI初值录得51.3，前值52.5，预期52，美国2月Markit制造业和服务业PMI表现强势、延续扩张，制造业PMI超出预期、服务业PMI具备较强韧性。虽然Markit服务业PMI小幅回落但仍然处于扩张区间，Markit制造业PMI延续反弹、2月制造业的扩张速度快于服务业，制造业连续几个月出现改进，凸显生产商们正在摆脱长期以来的低迷态势。服务业和制造业的同时扩张提振了经济强劲和软着陆的预期，同时也支撑了美联储的鹰派预期。

（2）美国当周初请失业金人数表现好于预期，就业市场担忧缓解。最新数据显示美国至2月17日当周初请失业金人数录得20.1万人，前值21.3万人，预期21.8万人，美国当周初请失业金人数表现超出市场预期。美国1月中旬以来当周初请失业金人数逐步增加，1月底当周初请失业金人数达到近期高位水平、不及市场表现预期，高频就业数据引发了劳动力市场的担忧，但是1月非农就业表现强劲，服务业就业水平仍然贡献主要力量，显示出较强的韧性。随着2月以来当周初请失业金人数触顶回落、连续3周下降并且表现超出市场预期，高频数据显示就业市场的恶化不具有持续性，缓解了市场的担忧情绪，同时PMI等经济数据共同印证了美国服务业和就业的韧性，美国经济软着陆的概率较大，市场鹰派预期升温。

1月FOMC利率决议整体偏向鹰派，经济活动预期转向乐观、美联储认为通胀下降趋势需要进一步观察，在此之前降低利率水平的可能性较低。同时近期公布的数据显示美国2月Markit制造业和服务业PMI超预期、当周初请失业金人人数具备较强韧性，叠加美联储2月以来的发言依旧偏向鹰派、担忧通胀问题，十年期美债收益率触底反弹、鹰派预期升温，美联储3月和5月降息的概率继续降温。


三、持仓分析
美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至2月20日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的净多持仓由53573手增加至64507手，多单增加1768手，空单减少9167手；道琼斯($5)期货及期权净多持仓2740手减少至2160手，多单减少1119手，空单减少539手；E-迷你纳斯达克100指数期货期权净多持仓4016手增加至5583手，多单增加1243手，空单减少324手。

从持仓量情况来看，迷你纳斯达克指数期货分别增加919手，迷你标普500指数期货、小型道指期货投机持仓量分别减少7400手、1656手；从净空单变化来看，迷你纳斯达克100指数期货期权、迷你标普500指数期货净空单分别减少1567手、10934手，小型道指期货期权净空单增加580手。持仓情况显示，三大迷你指数期货的投机力量略有减弱。


四、行情展望
从基本面来看，节后强劲的通胀、就业数据和美联储官员的鹰派发言带动了市场的鹰派预期，美联储5月降息概率降温，十年期美债承压调整，美债收益率反弹。虽然英伟达财报带动了市场的乐观情绪，但是鹰派预期的升温仍然形成了制压，美股涨势收窄，短期恐仍然受到货币政策预期的影响；从市场层面来看，持仓数据显示上周投机持仓力量减弱、且标普500指数的空头力量减少，市场投机情绪降温。综合来看，从当前美国经济表现和美联储的观望态度来看，美联储本轮采取预防式降息的可能性较大，美联储大概率Q2末或Q3开启降息但降息幅度不宜高估，短期来看美股在十年期美债收益率回升和鹰派情绪的影响下承压震荡，中长期来看随着预防式降息落地或震荡走强，短期建议高抛低吸的区间思路应对。

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