恒生指数冲刺17000，中国救市的真实效果？

恒生指数在二月呈现了和一月截然不同的气势，二月的前三周涨幅超过8%，似乎将成为2023年7月以来表现最好的一个月。问题是，这波涨势能否持续？


恒生指数二月简要回顾
进入二月第一天，2月1日，中国人民银行宣布提供1500亿人民币的低息贷款用于支持房地产和基础设施建设，增加对中国内地经济的扶持力度。

2月4日，中国证监会呼吁将严格监管市场波动，包括大卖空和内线交易保持市场中长期资金稳定。

2月5日，中国人民银行最近一次宣布降低银行储备金比例正式生效，预测将为市场注入约1兆流动性。

2月6日，中国金融监理机构在会议上呼吁进一步加速落实支持开发商的融资协调机制。证监会在后续评论中表示，将持续加强引导各类机构投资人及资金入市，维护市场顺利运作。此外，中国“国家队”的入市干预也在这天浮上台面，据高盛估计，过去一个月，中国“国家队”购买了约700 亿元人民币（合97 亿美元）的境内中国股票。

2月7日，北京突然宣布替换证监会主席。新任主席吴清，原为中共上海市委副书记，被证券界称为“券商屠夫”，因为他曾经在担任证券公司风险处置办公室主任期间处置了31家违规证券公司。此举表明了中国政府高层将更加深入干预金融市场的意图。


中国这场救市的利与弊
这场力度罕见的救市大战的从1月中国股市7 兆美元的暴跌后开始紧锣密鼓的展开的。在中国经济深陷不断恶化的住房问题和持续的通缩压力之际，中国高层面临越来越大的压力，因为股市崩盘会直接破坏金融和社会稳定。那么问题是这场救市是否已经到头了呢？

从直接结果来看，确实这一波救市的成效十分的显著。除了恒生连续三周拉涨之外，中国内地股市也显著回温，上证从跌破2700点后直接调回2900点似乎眼看就要站回3000点大关。

农历新年假期之后，这波救市的后座力仍然在持续发酵之中，农历新年首周中国内地股市和恒生齐涨。明显的，在股市“焕发新生”之后，已经有不少投资者相信最坏的时期已经过去。那么真的已经过去了吗？

从经济数据面上来看，备受诟病的中国经济目前面临的两大地雷，房市崩盘和外资撤离还在继续恶化当中。2月23日公布的中国新房销售数据显示，1月中国新房销售价格连续第七个月下跌，同比下降幅度为十个月最大。海外直接投资同比下跌11.7%，连续第八月下跌。

也就是说，在经济面上并无太多利好的因素的前提下，目前投资市场的支撑几乎可以说要完全仰仗于中国政府的“人为性”干预。换句话说，中国内地股市和恒生能继续向前多久几乎可以说要仰仗更多的政策扶持，但是政策扶持的有效性也将在一次次的经济面的检讨中被拿出来讨论。除非在可见的时间内能够有经济面上的改善迹象，比如房价止跌，通缩幅度减弱等，这种外力强拉的效果将渐渐式微。

此外，除了在货币政策和财政政策上的支持，这波救市一个重要的特征是，这只“看不见的手”似乎也在更加深介入市场，比如对做空的限制和对量化基金的限制。这一特征很可能会在更长期的范围内影响投资市场的走势。

短期来看，中国内地和香港恒生股市有可能会受益于这股突如其来的利好而更多吸引境内的投资者，但对于海外资金来说，由于对经济面的谨慎加之高度不确定性国家干预市场机制可能会使得海外资金入市更加犹豫。


恒生指数技术分析
从日线图上来看，恒生指数自1 月低点已经反弹超过10%，并自2023年8月以来首次同时处于20 日， 50日和100 日移动平均线上方。但是，进入本周后，恒生的涨势在16800点附近出现了疲态尚未能够超越今年年初的前高，使得目前指数未能突破8月以来的下行趋势线，也就是说整体下行的趋势还不能确认是否出现有效翻转。

本周最关键的点要看恒生能否突破下图上的三角形区间，一旦突破，那么再次站上17000点的可能性将非常大。短期来看，主要支撑将落在100日均线附近，目前位于16551。但如果继续跌破，甚至跌出三角形区间，那么就将宣告1月以来这波上涨行情的终结，甚至可能将指数拉回到16000点附近。