欧元区通胀显示出放缓迹象之际，未来的通胀风险仍偏向上行；日内稍晚即将公布的欧洲央行利率决议有望加息25个基点，但未来的政策可能会依赖数据表现；欧元/美元在1.0840上方保持看涨，下一步走向将取决于今晚利率决议的结果。
本周主要央行利率决议成为市场的焦点，周四凌晨美联储决议后，欧洲央行即将在今晚成为市场焦点。对欧央行来说，加息周期似乎即将结束，2023年初的积极迹象终于开始减弱。
在过去一周左右的时间里，我们看到随着经济数据的持续恶化，欧元区正在感受到欧洲央行加息周期的影响。近期糟糕的数据再次引发了关于欧洲央行是否正在陷入衰退的争论，一些欧洲央行政策制定者在2023年首次对未来的道路采取了更为中立至鸽派的立场。无论本周会议的结果如何，在可预见的未来，围绕未来政策路径的激烈讨论和辩论可能会主导欧洲央行的进程。
看看下面欧洲央行的加息概率分布，市场预计到2023年12月将再加息20个基点（在7月会议之后），然后在2024年降息，这可能会影响欧洲央行行长拉加德周四的评论。目前欧元被高估，这对欧元区的出口造成了压力。
通货膨胀问题
在通胀方面，欧元区似乎是对抗通胀的领跑者，与英国和美国相比，欧元区最近取得了重大进展。然而，在欧洲央行行长拉加德的带头下，要让通胀率回到央行目标之下，仍有许多工作要做。有迹象表明通胀下降速度可能快于欧洲央行的预期，但这可能会在第三季度末进入第四季度时发生。这可能是因为夏季暂时保持需求高位，从而导致通胀上升。
欧洲央行上次会议纪要暗示，随着欧洲央行接近其最终目标，有关政策路径的讨论和辩论可能会加剧。我们已经看到一些政策制定者的变化，暗示他们将转向数据依赖，而不是任何鹰派言论或进一步加息的承诺。
欧元区经济增长担忧
本周周一欧洲PMI数据差于预期，开局表现稍显糟糕；而周二上午德国Ifo数据再次表现不佳。这重新引发了人们对下半年经济衰退的担忧，并可能给欧洲央行在规划未来货币政策路径时提供一些思考。
国际货币基金组织昨天发布了最新预测，并将2023年全球增长预测从之前的2.8%上调至3%。然而，随着欧元区开始感受到过去 12 个月加息的全面影响，德国GDP萎缩从之前预测的 0.1% 下调至 0.3%。随着欧元区2023 年的增长前景，进一步发表鹰派言论的机会似乎正在消失，近期有关贷款的数据也描绘出令人担忧的景象。7月会议后暂停加息可能取决于数据，通胀压力持续下降是欧洲央行期望的结果，并且有迹象表明可能需要暂停加息。
欧洲央行潜在政策方向及其影响
加息25个基点，带有鸽派倾向：现阶段加息25个基点似乎是板上钉钉的事情，工作人员的预测和整体言论可能会产生更大的影响。由于最近一系列糟糕的数据，经济预测是否会发生变化还有待观察。欧洲央行发出的鸽派信息将是不承诺9月加息，而是转向数据依赖，这是我们最近从部分欧洲央行成员那里听到的。
加息25个基点，带有鹰派倾向：加息25个基点后，继续对核心和服务通胀价格感到担忧，而没有真正提到数据依赖作为前进的指导，这可能会被欧洲央行视为鹰派。此举可能会给欧元带来另一次震动，从而导致欧元兑主要货币上涨。
（Ashley Huo编辑）
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